本报记者 晓晴 广州报道

　　经过连续两个交易日重挫之后，11月4日，创业板重拾升势，展开强劲反弹。至收盘，28家创业板公司平均股价上涨2.75%，全天共成交39.9亿元，较前一交易日55.6亿元下降近三成。

　　当天，由于股票交易价格连续两个交易日内(11月2日、11月3日)日收盘价格跌幅偏离值累计达到20%，包括特锐德、探路者、莱美药业、汉威电子在内的17只股票上午开市起停牌1小时。17只股票复牌后全线上涨，股价也继续震荡上行。截至当天收盘，28只股票中，27只股票上涨，鼎汉技术涨停。

　　特别是神州泰岳再度站于百元之上，成为创业板第一高价股，也是A股“百元俱乐部”中的首只创业板成员。当天该股收盘收于100.11元。

　　对于创业板当天的反弹走势，东海证券创业板研究小组研究员康志毅认为，“个人来看，应该是对前两个交易日大幅下挫的修复，但并不意味着创业板调整已经到位。目前价格还是太贵，相对主板而言，创业板平均动态市盈率最多应该在50倍左右。”

　　不过，东方证券股票策略分析师王晓李在其策略报告中表示，从其他创业板市场历史经验来看，创业板推出初期，往往具有明显的超额收益，相信这一点仍会在中国创业板重演。

　　市盈率中枢在33-55倍之间

　　王晓李指出，即使在主板市场下跌阶段，英国和韩国的创业板在最初的3个月内也录得了超过10%的涨幅。除美国外，各市场的创业板最初三个月的超额回报大都超过10%；另外，我国中小板推出之时超额回报甚至达到了20.83%。

　　申银万国分析师于旭辉也表示，他们利用月度数据统计了美国 NASDAQ和标普500指数的收益率情况，发现自1971年NASDAQ成立至今，其相对主板的超额收益非常明显。截至2009年7月底，NASDAQ相对标普500实现了112.91%的超额收益，期间更是在2000年3月份达到了144.72%的峰值。

　　特别是计算机和生物科技累计超额收益最明显。其行业累计超额收益率分别为221.57%和88.52%。截至目前，计算机、电信和生物科技占据了NASDAQ近70%的市值比重。

　　不过，金元证券广州营业部分析师谢昉则强调，创业板还需要一个挤泡沫的过程，整体还有30%的下跌空间。当天上涨的原因在于当前大势不错，上市公司业绩整体开始好转，对创业板形成支撑。此外，有些长期资金已经开始选择分批买入，因为创业板的流通盘太小，谁都没办法在低点大批量的买入。

　　“首日暴涨进一步加大了高估值，后市必须将估值泡沫挤掉，回归到合理估值范围内。走势上可能是反复拉高再降低的趋势，而且，因为流通盘小，不排除有些高手庄家会采用很隐蔽的手段继续炒作。”世纪证券高级研究员吕丽华分析指出。

　　江海证券研发部徐圣钧表示，中长期来看，创业板市场投机泡沫将逐渐缩小，股票价格最终由其内在价值决定。谷歌、微软、英特尔、苹果等创业板公司之所以成为世界级企业，同时带动了美国半导体、网络等产业的发展，主要是基于这些公司业绩的高成长性。

　　通常而言，创业板市场的市盈率是主板市场市盈率的1.5倍到2.5倍，其波动性也将明显大于主板市场。上证指数3000点对应2010年动态PE为22倍，徐圣钧认为，创业板合理的2010年市盈率中枢应在33-55倍之间。

　　“假设创业板指数的首发价定为100，未来6个月的合理价值点位应该在130点左右。对于稳健型并致力于长期投资的客户，可考虑在130点以下参与其中的优质个股。”长城证券研究员高凌智称。

　　“百元俱乐部”猜想

　　而另一个有趣的现象是，相比主板和中小企业板，创业板首批28家公司在上市首日就一度出现了神州泰岳和红日药业两只百元股，在“百元俱乐部”里占据两席，足见投资者追捧程度的热烈。

　　而目前主板市场里，仅剩下贵州茅台一枝独秀，成为主板市场唯一的“百元俱乐部”成员。当天，贵州茅台收于162.53元，全天上涨1.66%。

　　同样，在中小企业板里，目前能够冲击“百元俱乐部”的股票也就信立泰了。该股收盘收于91.0元，微跌1.09%。最高时，该股曾创下99.90元的上市新高，离百元俱乐部仅一步之遥。

　　4日神州泰岳再次站上100元，而创业板第二高价股红日药业终盘收于92.7元，将是最有可能第二只冲击百元股的对象。随着未来越来越多的创业板公司上市，创业板公司将在A股“百元俱乐部”中占据更多席位。

　　徐圣钧称，创业板里能够成为“千里马”应该具备以下三个条件中的至少一个：独特的商业模式；可持续自主研发创新能力和高技术壁垒；符合国家产业政策重点支持领域，符合产业升级趋势的企业。

　　高凌智称，在股价进入合理估值区间的前提下，主要从成长性角度选择优质潜力股，短期看2009年业绩兑现程度。在假设四季度利润总体环比零增长的中性预期下，多数公司存在2009年业绩低于市场预期导致的调整风险。

　　其次，中期看2009-2011年业绩复合增长能力。复合增长率居前的公司都具备业务模式、产品竞争优势领先等特点。

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