黄祎妮

　　“市梦率”难阻炒新热情，“击鼓传花”的游戏依然在创业板上演。

　　10月30日上午，创业板28家公司在首日交易中均以大涨开盘。其中金亚科技(300028.SZ)以209.73%的涨幅，位列创业板涨幅之首。涨幅最低的南风股份(300004.SZ)，亦有75.84%的涨幅。与此同时，全部28只股票的换手率都超过了86%，换手率最高的红日医药(300026.SZ)，达到91.02%。

　　而对于私募来说，打新之余，参与创业板的并不多。

　　接受记者采访的私募人士均表示，首日不会参与创业板，但在其股价回调之后，会有选择性的介入。

　　大多数私募人士都认为，今天创业板的爆炒过热，短期不会参与进来。而对成长性、盈利模式都较好的公司，则表示会长期关注，并进行实地调研”。私募排排网研究中心研究员彭晓武表示，在他们所调查的38家私募基金中，在创业板开板之前，基金经理参与的热情并不高，开板之后，也依然持观望态度。

　　“早盘，我们买得不多！”

　　“打新股那是肯定的。但上市后创业板如果开得不高，我们结合市场的综合因素，可以每家买一些。因为创业板盘子小，我们不会只买一家，算是一种品种配置策略吧。”上海一家私募的副总向记者表示。

　　在创业板推出之前，私募排排网针对全国38家私募管理人做了调查，其结果显示，82%的受访私募都参与了创业板的新股申购。但是，只有10.53%的受访者表示，开板后立即参与交易；与之相反的是，有10.52%的受访者表示绝对不会参与创业板的交易。

　　“只要有资金闲置着，我们就会用来申购新股。”一位深圳私募人士告诉记者，创业板开出后，参不参与交易需再考虑，但必须参与申购新股。

　　创业板首日，也有私募火中取栗，杀入其中。

　　“作为配置，今天早盘我们参与了交易，买了不多， 用1%-3%的资金去购买。”上海一家私募的负责人在30日收盘后这样表示。

　　仅仅从申购环节上，投资者对首批创业板公司的申购热情，远超出市场的预期。

　　统计数据显示，9月25日，首批创业板公司的申购共冻结了7804亿元资金，平均超额认购117倍，中签率为0.78%，低于市场预期的1%。而10家公司的实际融资额度是66.8亿元，超过了33.8亿元的计划融资额度。

　　而私募基金的资金，无疑也在其中起到了推波助澜的作用。

　　“多数情况下，创业板开出后，会呈现高开低走的走势。”某私募人士表示，自己不看好创业板近期的表现，更不会参与开板后的炒作交易。

　　这在创业板的首日行情中得到验证。

　　午盘之前，所有28只股票涨幅都超过100%，其中最高涨幅是安科生物为226.47%，最低是中元华电(300018.SZ)也有119.08%。全部股票因“盘中成交价格较开盘价上涨已达到或超过20%或50%”而被盘中临时停牌。

　　午后创业板冲高回落，涨幅收窄，截至收盘，10只个股股价翻倍，红日药业和神州泰岳(300002.SZ)更是跻身百元股之列。

　　创业板首日成交额达219亿元，28只新股换手率全部超过86%，红日药业等5股换手超9成，华谊兄弟(300027.SZ)等4只股票动态市盈率过百。

　　有私募人士预期，不排除下个交易日会出现跌停的可能性，因为股价离均价线较远。

　　那么，创业板的推出，会影响市场运行的基本趋势吗？私募人士大多对此看淡。

　　有相当一部分私募基金管理者表示，创业板的推出并不会影响主板市场的基本运行趋势。其理由是，创业板融资规模相对有限，对主板整体流动性影响较小。

　　统计数据显示，按照10月初价格计算，A股总市值约为25万亿元；而根据目前已经正式受理的155家创业板公司的情况，估计他们的总市值在3000至4000亿元，所以，预计创业板的总市值占A股总市值的比例不足2%。即使假设创业板全流通，其流通市值占A股流通市值的比例也仅为3%左右，因此，创业板对主板的资金与走势的影响将极为有限。

　　但是，有私募人士认为，创业板以偏高的估值推出，会对主板市场产生积极的影响。他进而表示，从发行价格来看，创业板上市公司的发行市盈率普遍在50倍以上，这会提升投资者对主板市场的整体估值预期，尤其是相同行业的，相比较的话，会显得估值偏低，从而对交易有一定促进作用。

　　中小板带来的借鉴

　　创业板的价值回归路径，中小板之前的走势可做借鉴。

　　中小板上市之初也为游资所爆炒，此后最大的跌幅达到60%到70%。“创业板现在市盈率已经100倍了，中国可能没有一群公司可以支撑这样的市盈率，这么高的市盈率是不符合逻辑的。所以，它们最终的结果肯定跟当初的中小板一样，都是价值回归。”广州一私募人士表示。

　　在接受采访的私募人士中，大部分都表示，需要观摩一段时间，再决定是否参与创业板的交易。那么，他们考虑的因素究竟有哪些呢？

　　“我们倾向于买成长性高的公司。”上述深圳私募人士认为，最主要的还是看市场估值和行业未来前景。

　　他表示，所看重的市场估值，并不是指一般传统的A股估值体系。他所理解的估值体系，是由该公司所在行业未来前景，以及该公司在行业的地位所决定的，而PE只占其中很小的比例。

　　以“华谊兄弟”为例，他表示，会先考虑在美国娱乐行业占到GDP的比例，以此来推算未来国内娱乐行业的发展，再根据华谊兄弟在行业中的地位，分得多少比例的市场，来估算其未来的估值，“创业板的推出，对传统的估值体系提出了挑战”。

　　其观点也得到另外一位私募人士的支持。在其看来，华谊兄弟或许是真正符合创业板概念的公司。“从行业前景来看，现在很难用一个静态的估值来衡量它，它的增长空间可能是非常非常大。”

　　而几家医药类公司，也为私募所重点关注。

　　以创业板开板当天，涨幅高居第二位的安科生物(300009.SZ)为例，该公司的主要产品是重组人干扰素和重组人生长素。前者的全球市场规模预计在46亿美元左右，而2008年国内市场的规模为22.65亿元，仅占全球规模的7.6%；后者预计2009年市场规模在60亿国内市场规模不到6亿元。

　　“我们对创业板中医药类个股比较关注，但因为医药研发过程比较长，所以更关心上市公司有没有拿到专利。”上述深圳私募人士表示。

　　据记者了解，大部分私募基金并没有对创业板的公司进行实地调研。“今天刚开板，我们会等它比较平稳、理性之后，再考虑是否参与。”另一位私募人士表示，他们后期还会对这些上市公司做更深入的调研。

　　而另一方面，创业板的大股东的态度，也为私募所重点关注。

　　深圳一家私募公司的总经理表示，在目前市盈率高企的情况下，如果大股东不是想把公司做好的话，很有可能会把公司股票减持。

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