全球三大创业板市场谏言中国创业板

　　⊙记者 张欢 ○编辑 朱贤佳

　　他山之石，可以攻玉。

　　在中国创业板启动之际，全球享有盛誉的三大创业板市场——纳斯达克、德交所初级市场、伦交所AIM市场的相关负责人纷至沓来，在宣扬他们自身优势的同时，也给我们带来了宝贵的经验和教训。

　　纳斯达克：

　　要成功就必须维护上市标准

　　纳斯达克全球首席执行官格雷费尔德在昨日举办的媒体见面会上表示，中国创业板要取得成功，关键要维护自己的上市标准。

　　“黄金上市标准是纳斯达克在全球创业板市场中脱颖而出的秘诀所在，纳斯达克力求选择拥有伟大梦想，并具备良好公司治理结构的创新型公司，”格雷费尔德说，“这些公司给投资者带来高回报的同时，也让纳斯达克成为全球创新型公司的理想上市场所。”

　　格雷费尔德说，纳斯达克为上市公司提供公平透明的平台，帮助上市公司履行上市责任。此外，纳斯达克还提供完备的配套服务，告诉上市公司潜在买方和卖方的相关情况，方便上市公司与独立董事及公众投资者进行信息沟通。

　　“我们有完备的电子交易系统和造市商制度，大大增加了市场的流动性，我们还给上市公司提供了一些优于其他交易所的结构，许多公司以到纳斯达克上市标准作为他们的目标。”格雷费尔德说。

　　针对国内创业板是否存在高估值风险的问题时，格雷费尔德表示，对于一家公司进行估值的方法有很多方面，单凭市盈率容易得出公司价值的错误结论。格雷费尔德说：“对于投资人而言，最重要的建议是加强教育和宣传，在投资抉择时候必须对公司进行深入研究，掌握各种财务信息，公司本身也要加强信息披露，和投资者进行密切沟通。”

　　德交所：

　　遴选更多“隐形冠军”

　　德意志交易所中国区首席代表毋剑虹近日接受本报记者专访时说，全球创业板成功案例不多，很大原因在于保荐机构和投资人初期对公司的发展期望过高，导致创业板开板之后就累积了巨大泡沫，希望中国的投资者引以为鉴。

　　毋剑虹表示，许多国家的创业板开板后，保荐人盲目抬高投资人对上市企业的发展预期，导致投资人给出过高报价。随后在经济危机和网络泡沫的带动下，这些企业的经营开始出现困难，市场预估的上市企业每年连续30%以上的业绩增速并没有出现，许多企业被迫摘牌退市。

　　毋剑虹说，“德交所初级市场在创新企业上市方面值得中国借鉴。德交所的初级市场上有众多各行各业的隐形冠军，许多行业虽不为人知，但这些隐形冠军在行业上牢牢占据领导地位，在给投资者带来稳定收益的同时，保证了二板市场的健康发展。”

　　伦交所：

　　风险管理非常重要

　　伦敦证券交易所主席高博深认为，中国创业板与伦敦AIM市场相似，主要是帮助中小企业上市。而对于中小企业而言，最重要的经验是如何控制风险。

　　“风险管理是保护中小企业平稳发展的关键所在，”高博深说，“而如何为上市企业提供一些良好的配套服务，减少上市成本是AIM成为全球最具影响创业板市场的法宝。”

　　高博深表示，一个中小企业要上市，降低上市成本非常重要。伦敦的AIM市场有两个优点，一是上市成本非常低，上市成本仅占总融资额的8%至10%，在AIM市场的再融资也非常方便。

　　在AIM上市的新锐国际有限公司总经理王卫冬说，“选择伦交所，是因为他们有一个非常好的服务团队。”

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