李静颖

　　编者按：

　　作为全新的退出渠道，国内创业板上，本土创投正乐得分羹，而已落后一截的外资创投则忙着在中国境内走人民币基金的捷径，以期尽快缩短与本土创投在起跑线上的差距。

　　“如果说外资创投是正规军的话，我们就是土八路。正规军是美式的装备、美式的信念，八路军就是毛主席的游击战。”深港产学研创业投资有限公司董事长厉伟曾在公开场合这样定位本土创投。

　　显然，如今在国内创业板第一波资本大战中，“土八路”们明显更甚一筹。习惯了“两头在外”的外资创投表现却乏善可陈。

　　根据清科研究中心的报告，在28家已进入发行阶段的创业板企业中，有23家企业曾获得VC/PE投资，其中本土VC/PE机构在数量上占绝对优势。

　　而接下来将继续占据主场优势的本土创投其实也没闲着，已公开的28家公司招股、发行、上市在为投资者描绘一张创业板投资“路线图”时，也让PE/VC清楚地看到了创业板的初步定型。

　　可见，“本土募资、本土投资、本土退出”已成为今年投资的新特点。

　　早在10年前就为创业板而生的达晨创投，在首批28家创业板企业中，命中亿伟锂能、爱尔眼科和网宿科技三家，成为此轮最大的赢家。达晨创投向来青睐在细分市场里的高成长性企业，其实正对的就是创业板的“胃口”。

　　“我们对创业板的准备非常充分，创业板的正式启动，让我们的投资方向更明确。”达晨创投执行合伙人肖冰告诉记者，达晨创投通过对创业板第一批上市企业的分析，总结创业板的偏好，并结合自己的投资策略，作适当的调整。

　　此外，据肖冰透露，由于目前国内资本市场受创业板影响逐渐回暖，达晨创投将加快新基金的募集速度，预计将在年底前完成。

　　东方富海合伙人谭文清在上周举行的2009上海国际股权投资论坛上则连用了三个“不投”表达了自己的立场，即坚持不熟的项目不投、太贵的项目不投、忽悠的项目不投。

　　记者在上述论坛间隙的采访中发现，多位本土创投人士认为，创业板对于本土创投而言意味着有更多的退出机会，今后创业板将作为项目的重要退出渠道。

　　一位本土创投PE人士向记者坦言，一直以来，本土创投的日子并不好过。一方面起步晚，基金规模小，再加上本土LP不成熟，让管理层很多时候容易被架空自主权。另一方面，在项目的退出渠道上，国内A股市场上市审批相对严格，而如果寻求海外退出，优势明显不如外资创投。

　　“之前本土创投不被看好是因为退出渠道的问题。现在创业板的推出，让退出问题以高于期望值的方式被解决了，意味着接下来本土创投将有更多的退出机会。”他说。

　　然而，国内资本市场退出渠道的愈加完善并没有让本土创投们“热”昏了头。投资策略锁定于高成长创新型企业的松禾资本此次也有2家企业递交了创业板上市申请，但松禾资本董事长罗飞告诉记者，创业板的推出不会打乱原有的投资进度，一切按照原先的节奏，不会刻意追捧创业板。

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