新浪财经讯 9月29日下午消息 武汉中元华电科技股份有限公司今天举行网上路演，公司管理层表示，公司两大主营产品电力系统智能化记录分析装置及时间同步设备的技术在国际、国内居领先水平，市场占有率不断上升，预计公司2009 年归属于母公司所有者净利润将达到5,596.43 万元，较上年度增长20.12%。

　　主要业务

　　中元华电董事长邓志刚表示，中元华电主要从事电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品的研发、制造、销售和服务，该行业是国家鼓励发展的产业。公司产品是典型的硬件和软件相结合的高科技产品，其价值主要体现在公司自主设计的专用系统以及具有专家支持系统的智能化专用软件。公司一贯坚持科技创新、自主研发，所有产品拥有完全自主知识产权，主营产品有电力故障录波装置、时间同步系统等，其中电力故障录波装置技术居于国际领先水平，时间同步系统居于国内领先水平。电力故障录波装置市场占有率2008年22.5%，位居全国同行之首；时间同步系统产品自2006年正式推向市场以来市场份额不断上升，至2008年已达13.3%，位居全国同行第三，最近3年国家主要特大重点电力工程，如长江三峡、2008奥运会、上海世博会、国家电网公司1000kV特高压交流试验示范工程等都采用公司电力故障录波装置产品。

　　募投项目

　　据路演介绍，中元华电募投项目包括：智能化电力动态数据记录装置项目、基于北斗/GPS的时间同步系统及时间同步检测设备项目以及企业技术中心项目。

　　邓志刚介绍，每个项目的投放资金如下：智能化电力动态数据记录装置项目 6875万，基于北斗/GPS的时间同步系统及时间同步检测设备项目6,060万，企业技术中心项目5,565万。 

　　中元华电董事总经理王永业表示，智能化电力动态数据记录装置项目中的 ZH-5嵌入式电力故障录波分析装置已于2009年3月通过鉴定，并小批量生产，基于北斗/GPS的时间同步系统及时间同步检测设备项目中的新一代基于北斗/GPS的时间同步系统“ZH-502 时间同步系统”装置已于2009年3月通过鉴定，并小批量生产。

　　对于募集资金拟建项目的前景，王永业称，本次募集资金投资项目实施完成后，公司的创新能力将大大提高，生产布局将进一步优化，市场供应能力将获得较大增强，有效地提升公司的竞争力、扩大市场占有率，为公司未来的发展奠定良好的基础。

　　王永业称，电力设备发展与电力行业投资紧密相关，电力行业投资持续快速发展带动了二次设备需求，公司已签订了大量销售合同，现有生产能力已经难以满足需要，并且制约了公司销售的继续扩大，如不及时扩大产能，公司成长将受到影响。此募投项目完成，将使公司产能得到有力提升。

　　行业展望

　　邓志刚介绍，公司所属的行业属于先进制造业、高新技术产业，是国家鼓励发展的产业。

　　海通证券投资银行部副总经理罗晓雷表示，中元华电公司所处细分行业发展与电力行业及国民经济的发展息息相关。随着我国国民经济的增长和工业化进程的深入，行业保持较快的增长速度。电力故障录波装置和时间同步系统是电力系统二次设备的重要组成部分，广泛应用于电源建设、电网建设及其技术改造，这给公司所处细分行业带来广阔的市场空间。

　　邓志刚称，公司所处细分行业具有弱周期特征。随着我国电源建设和电网投资的持续增长，电力故障录波装置、时间同步系统作为电力系统的必配设备，发电企业和电网企业对该类产品需求日趋旺盛。另外，随着电力故障录波装置、时间同步系统技术不断进步，将创造新的潜在需求。因此，该行业在相当长的时期内会维持较高的景气度。

　　邓志刚表示，根据全国电力技术市场协会预计，在2012年之前，电力故障录波装置将保持不低于百分之二十五的速度增长。根据全国电力技术市场协会预计，在2012年之前，时间同步系统将保持不低于百分之四十的增长速度。

　　对于核心产品在电力系统中的作用，邓志刚作了说明，他表示，电力故障录波装置在电力系统出现故障时，利用故障时记录的数据，帮助技术人员快速判断故障的具体原因，故障类型或给出线路故障点，判定故障发生原因是由于设计原理不当还是装置制造质量缺陷，从而达到改进系统原理设计，提高产品质量的目的，提高电力系统安全性与可靠性，对保证电力系统的安全运行以及提高供电质量起着重要作用，是电力系统二次设备中不可或缺的组成部。另一个产品时间同步系统对于电力系统也十分重要。以电力系统智能变电站为例，为保证各类装置动作顺序正确且适应电信号以光速运行的环境条件，各类装置必需时间同步，如果时间不同步，严重情况下有可能造成系统瘫痪。根据标准，符合条件或达到标准要求的变电站，都必须配备时间同步系统。

　　中元华电下游产业电力行业的发展也很迅速。邓志刚表示，近年来，与公司产品应用紧密相关的电网投资持续增长，2007、2008年电网建设投资增长率分别达百分之十六点四一和百分之十七点六九，2008年电网投资占电力行业总投资比重首次超过百分之五十。

　　根据国家规划，“十一五”期间新增装机容量4.2亿千瓦，预计2020年发电总装机容量将达16亿千瓦，电力需求达7.7万亿千瓦时，在目前基础之上翻一番。王永业表示，另一方面，国家电网公司今年提出了建设坚强智能电网的规划，即“加快建设以特高压电网为骨干网架，各级电网协调发展，具有信息化、数字化、自动化、互动化特征的统一的坚强智能电网”，在国家建设坚强智能网的过程中，数字电力故障录波装置和智能化网络动态记录装置的需求会越来越大。

　　赢利今年增长20%

　　对于投资者关心的收入和赢利情况，中元华电财务总监熊仕军表示，本公司2009 年预计销售收入以截止至2009 年6 月30 日所签订的销售合同所规定的交货日期及2009 年下半年的生产计划安排为计算依据，预计所签销售合同未实现销售在2009 年度能够实现80%。本公司营业收入2009 年度预计为15,581.72 万元，比上年11,823.48 万元增加3,758.24 万元，增长31.79%。

　　根据中瑞岳华出具的“中瑞岳华专审字[2009]第2036 号”《审核报告》审核，预计2009 年归属于中元华电母公司所有者净利润将达到5,596.43 万元，较上年度增长20.12%。

　　管理费用大幅增长

　　熊仕军还回答了管理费支出的情况。他表示，公司管理费用2009 年预计1,359.16 万元，较上年905.34 万元，增加453.82万元，增长50.13%。管理费用预测数增幅较大的原因，主要是随着预测收入的增长，公司规模扩大，办公费、差旅费、车辆使用费、业务招待费、研究开发费等将同时上升；同时企业管理人员增加，工资水平增长，导致工资薪酬等费用相应大幅增长。

　　技术优势

　　进入创业板的高科技企业一般都有独家的技术，中元华电也不例外。

　　王永业表示，公司一贯坚持科技创新、自主研发，所有产品拥有完全自主知识产权，在业内率先推出多款引领行业趋势的新产品，已掌握一系列核心技术。公司集原始创新与集成创新于一体，可提供电力故障录波装置和时间同步系统的全套解决方案，“中元华电”已成为行业主导品牌。  

　　王永业表示，随着电网向数字化、智能化方向发展，要求电力动态数据记录既可采集模拟信号也可记录数字信号及网络数据，并向嵌入式、数字化、网络化方向发展。公司在智能化电力动态数据记录装置项目中将生产研发以下三项产品：(1)ZH-5嵌入式电力故障录波分析装置；(2)ZH-3D数字故障录波分析装置；(3)基于IEC61850的智能化网络动态记录装置。这是适应电力系统动态数据记录的发展方向的。

　　对于另一款产品时间同步系统，邓志刚表示，它的发展方向是采用北斗卫星导航定位系统作标准时间源、网络时间同步技术和高精度时间同步技术。公司在这几方面都作了充分的技术储备。

　　王永业表示，技术领先地位是公司获得持续竞争优势的关键。目前公司已成为制定行业标准的参与者和行业发展趋势的引领者，在产品研发上紧跟和预测国内外电力技术的发展趋势，在原有的ZH-3 嵌入式电力故障录波装置和ZH-501 GPS 时间同步系统基础上，成功研制ZH-5 全嵌入式电力故障录波装置、ZH-3D 数字化故障录波装置和基于北斗/GPS 的ZH-502 时间同步系统，公司将密切关注行业技术发展动态，持续研发适用产品，保持领先优势。

　　在专利申请方面，王永业介绍，公司首次提出“录波数据双通道同步记录”的思想，“一种故障录波数据双通道同步记录和存储的方法及其装置”获得了国家发明专利，另外公司有10项专利在申请中。  

　　王永业表示，公司还开展与高校、电力系统用户的科研开发合作，先后与华中科技大学、南方电网公司广东省公司等高校和用户单位的科研机构合作，共同进行科学研究、产品开发和产品实用化等全方位的合作。这种创新机制表现出强大的生命力，达到了优势互补的良好效果，为公司的产品技术创新提供了多方位的技术支撑，使得公司的技术中心能源源不断地研发出具有市场竞争力的高新技术产品。   

　　资产减值

　　中元华电预计2009 年资产减值损失298.97 万元，较上年150.14 万元，增加148.83 万元，增长99.13%。

　　熊仕军表示，资产减值损失预测数增加的原因，主要是随着预测收入的增长，公司应收账款余额相应增加，计提坏账准备增加，而不是预期坏账率提高。

　　周转率优于同类上市公司

　　对于投资者提出的公司存货周转率为何逐年降低的问题，熊仕军表示，2007 年末，存货占流动资产比例较低、周转率较高，主要是公司中标的2008北京奥运配套工程项目要求2007 年底前集中交货，导致当年末的库存占流动资产比例较往年降低。2008 年末存货账面价值较2007、2006 年末分别增加528.97万元和544.71 万元，增长率分别为139.26%和149.60%，剔除2007 年存货水平较低的因素，存货占流动资产比例较2006 年末略有增加，主要是公司业务增长，订单增加所致。2009 年1－6 月，存货周转率较低主要是计算口径差异所致，2006、2007、2008年的存货周转率均为年度数据，2009年1-6月为半年度数据，不具有可比性；且客户提货集中在下半年，2009年半年末的存货余额较高。

　　熊仕军表示，与业务相近的同行业主要上市公司相比，公司的存货周转率、总资产周转率均处于较高水平，显示出很强的生产组织管理能力和资产运营能力。同类上市公司主要包括：国电南自、国电南瑞、金智科技。其中总资产周转率国电南自、国电南瑞、金智科技和中元华电分别为：0.71、0.59、0.62 、1.06，存货周转率分别为：3.64、2.10、2.71、8.12，应收账款周转率分别为：1.48、2.20、4.17、2.21。

　　壁垒

　　行业的壁垒对于企业的发展壮大也很重要，巴菲特就喜欢壁垒高的企业。

　　邓志刚表示，进入本行业的主要障碍主要包括：一、技术壁垒。公司生产的电力故障录波装置、时间同步系统涉及包括微处理机技术、网络技术、通信技术、嵌入式技术、DSP 技术、计算机技术、大容量数据存储技术、EMC 技术、时间同步技术、软件工程及病毒防护等多个高端技术领域，涉及国家电力基础设施的安全，因此本行业具有较高的技术壁垒。二、人才壁垒。由于电力故障录波装置、时间同步系统涉及多个高端技术领域，这些产品的开发既需要在某方面造诣较深的技术专家，又需要全方位掌握所涉及学科知识的学术带头人。技术壁垒较高。三、行业准入壁垒。出于对电力和电网安全运行的考虑，电力系统对电力设备制造商实行严格的资质审查，其产品必须符合国家和电力行业标准。公司所处行业具有较高的行业准入壁垒。四、历史业绩及品牌形象。由于电力设备对于电力系统的安全稳定运行至关重要，电力系统对这类设备的运行稳定性和可靠性等有很高的要求。业主在进行设备招标的过程中，招标方一般还要求企业提供产品运行的业绩，作为对供应商的考核。历史业绩是对产品质量、履约能力最好的佐证。(文会 发自北京)

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