核心提示：创业板开闸，使私人银行和私募股权这两大“私”字号找到了共同语言，合作甚欢。私募股权投资产品已成为私人银行产品发行的主打。

　　私募股权投资年收益或超10%

　　申银万国银行业研究员励雅敏分析，“对拟上市公司的股权投资往往能够实现高回报，因而创业板开闸，为私募股权投资带来了机会，保守估计平均年化回报在10%以上。”业内普遍认为，这可能将成为私人银行业务新的利润增长点，也让私募股权产品得以进入更广泛的高端客户市场。

　　据Wind数据显示，前期已经推出的私募股权产品包括建行的“建行财富3号”6期股权投资类人民币信托理财产品、交行的“得利宝至尊2号”人民币理财产品。“建行财富3号”6期已销售了次级收益和优先收益两款，投资门槛分别为30万元和20万元，募集资金共7亿元。

　　而交通银行专门针对其VIP客户的“得利宝至尊2号”的投资门槛更高，起点金额为100万元，总募集金额上限5亿元。

　　中行日前也发行了两款私募股权类产品，仅限于私人银行客户认购。一款通过信托用于从大连万达商业地产公司认购青岛万达广场置业公司股权；另一款则通过信托用于购买昆明新都有限公司的股权。

　　此外，工行、招行、兴业银行等多家商业银行也有意推出相关PE资产类理财产品，并已在进行研究。光大银行则联手北京星石、上海尚雅等5家私募基金公司，推出“阳光私募基金宝”。该产品个人客户起点金额为50万元，机构客户起点金额100万元。

　　趋势：结构化分级

　　“在产品设计上，结构化分级是未来发售的私募股权产品的趋势”。招行私人银行相关负责人表示，结构化分级即将风险承受能力较低的投资者列为优先级客户，其本金甚至在收益方面有一定的保障，但其预期收益率水平较低，年化收益率在7－10%，不过在收益分配时享有优先权；风险承受能力较高者作为劣后级客户，但其预期收益率水平则较高。

　　此外，私人银行私募股权产品在投资项目数量上也有差异。招行私人银行即将发行的私募股权产品将选择5-10家企业作为投资对象，而交行的“至尊二号”以及建行“财富三号”的投资项目仅为1-2家。励雅敏认为，后者的风险要略高于前者。投资企业数量上的差异往往是由投资顾问公司身份不同造成的。由证券公司担任投资顾问的私募股权产品通常是投资处于上市辅导期的公司。而由风险投资公司担任投资顾问的PE产品，往往会选择较多投资标的。

　　励雅敏说，创业板的推出无疑为私募与银行联手提供了巨大推力，私募产品机制将更畅通：利用创业板平台，社会资本可以通过私人银行渠道顺利进入资本市场。此外，创业板将解决过往私募资金获利后难以全身而退的问题，为PE投资资金提供了一个合法的退出通道。

　　银行私募双赢

　　据市场不完全统计，目前已有十多家大型全国性股份银行私人银行部门有意投资创业板，投资门槛基本限定在100万元以上。

　　目前，银行和私募都不谋而合地认为，私人银行联手私募更可以发挥出各自优势，实现双赢。“银行掌握着众多中小企业客户资源，私募和风投机构可通过银行的信息筛选合适的企业作为投资对象，对象选好了又反过来促进理财产品的收益。”某国有银行投资部相关人士表示。

　　一位私募人士则透露，合作过程中，银行除了获得全额销售费以及托管费外，还将获得产品的部分管理费以及私募的部分提成收益。按照目前的行情，在私募提取的20%业绩报酬中，银行从中一般能拿到3%到5%的比例。“私募打开银行渠道，规模上能够实现快速扩张。而银行通过做大私募这一块，相当于开办了一家基金公司。”对比去年私人银行糟糕的表现，这无疑是一个诱人的利润新增长点。

　　东南大学金融系主任周勤认为，私募股权产品肯定会成为私人银行理财的一个重点业务。“PE产品无论期限、投资门槛还是对资金耐心等待的特点都非常适合私人银行客户，将会是未来私人银行业务极其重要的一块。”他指出，目前我国私募股权理财产品尚处于起步阶段，在产品结构、投资业务开展上仍具有很多可以探索的空间。

　　记者 陈宁

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