每经记者 崔丹 谢沵涵

　　“创业板要推出都快说了十年了，我们每次听说要推出都要激动一下。现在已经麻木了。”去年的这个时候，记者应邀参加一个国内大型私募股权基金论坛时，一位创投界大腕苦笑着对记者表示。不过，这位大腕话音刚落没多久，“狼”就真的来了。进入2009年，从管理层不断明确今年要推出，到创业板相关细则公布，再到本周末企业提交上市申请，创业板前进的脚步呈现出不寻常的加速度。如果把创业板的推出比作一场马拉松比赛，那么从7月26日开始将是比赛的最后冲刺阶段。不少市场人士相信，在比赛的最后阶段，赛况总会是精彩纷呈的。 每经记者 崔丹

　　保荐机构通宵赶制申报材料

　　明日，大家翘首以盼的证监会受理创业板企业IPO申请就将正式启动，在最后的冲关阶段，各方保荐机构都在通宵达旦地加紧赶制申报材料。

　　保荐机构忙于加班

　　广发证券的相关负责人告诉记者，公司所有保荐人出差的出差，调研的调研，都在忙着赶制和补充完善申报材料。

　　“创业板的报材料工作一直在紧锣密鼓地进行，投行凭借在中小企业的优势，依据有关规则制度帮助客户提交有关材料，具体的细节是无法披露的”，负责人黄先生这样向记者表示。

　　此外，记者多次联系金元证券的保荐人，但电话一直无人接听。

　　创投公司：材料早有准备

　　浙江一家创投公司的负责人告诉记者，公司在证监会准备推出创业板之际，就已经积极“备战”。

　　他表示，5月份公司还邀请了律师事务所的专家到公司举办有关创业板上市法律法规的培训讲座，其重点就是围绕《证券发行上市保荐业务管理办法》及《深圳证券交易所创业板股票上市规则(征求意见稿)》展开。

　　公司的投资经理们还结合实际案例同前来讲课的老师积极探讨，逐一解读法律文件中的关键性条款。“我们很早就在准备了”，这位负责人表示，“至于材料会不会在26号就交上去，还要看保荐人那边怎么说，反正不会等太久的。”

　　而另外一家外资的创投企业则表示，“不急着上。既然开了门，随时递材料都可以。”公司表示，还需等待时机，完善项目以后再参与创业板。

　　专家：注重高成长和创新性

　　深圳创业投资协会的会长王守仁表示，根据证监会创业板发审部门的有关精神，中介机构对推荐的项目应重点核查两个方面的内容。

　　王守仁指出，第一个关注的重点就是一个企业是不是具有持续的高成长性和创新性。根据创业板IPO暂行办法，成长性是创业板企业IPO的法定条件，除此之外还包括创新性。

　　他表示，创新性包括技术创新和行业的创新，其中新兴产业最容易引起审核委员的注意，比如招股说明书里面提到的六大行业。

　　市场普遍认为，创业板应突出市场定位和板块特色，多吸纳新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业及其他领域成长性特别突出的企业，以及在技术、业务模式上创新性比较强、行业排名靠前和市场占有率较高的企业上市。因此，具备这些特点的企业应把亮点突出。

　　但他也表示，除提到的重点行业外，其他行业中具备创新性和高成长性的企业也可关注，而保荐人在众多材料中选择递交的时候也一定要是优中选优。

　　第二，要符合规范。王守仁认为，审核规范很严，这是必要条件。“我们从发审委人员名单就可以看得出，大部分候选人是会计师和律师”，因此相关专业方面的审核不容轻视，除此之外，“还会要求大股东出具相关的承诺书”。

　　根据已发布的相关规则，创业板企业会计要素的确认、计量和披露原则均与主板一致。不同的是，创业板上市公司主要是处于成长阶段的民营企业，大多存在财务不规范情形；同时多数属于创新型企业，这就使收入确认方法、确认时点等方面与传统行业有所不同。监管部门提醒中介机构核查重点分别从会计和法律角度关注。

　　每经实习记者 谢沵涵

　　概念炒作已成惯例 创投股几度闻风而动

　　每经记者 崔丹

　　本周日，证监会开始受理创业板发行申请，届时将有大量符合标准的企业争夺创业板上市的“首日封”。权威人士指出，创业板最快推出将在今年10月之后，二级市场上与此相关的个股在此之前将有被资金追捧的可能。

　　A股向来就有对新事物大加炒作的习惯，如果是老股民，一定不会忘记中小板正式推出之前那段“类中小板”股票狂热的历史。

　　中小板成做多借口

　　2004年5月，经国务院批准，证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，一个专门服务于中小企业的市场板块应运而生，主板、中小企业版、三板的市场格局形成。

　　当时，中小企业板的推出是管理层的一个权宜之计。1999年10月创业板的概念便被首次提出，但从2000年下半年开始，科技股神话的破灭直接导致了创业板难产。

　　由于创业板推出的条件不成熟，而且到2004年深市停止新股发行达4个年头，管理层在这种情况下选择推出中小板，把它作为开设创业板的第一步，深市的IPO也得以恢复。2004年6月，新和成、大族激光等8只股票集中登陆中小板。

　　深市中小企业板块的设立极大刺激了“次新股”行情，由于当时主板市场上有不少次新股与中小企业板块的个股类似，如北矿磁材、滨州活塞、雷鸣科化等，因此，中小企业板的设立极大地提升了主板次新股尤其是符合中小企业板块候选标准的次新股的活跃。

　　“类中小板”的狂热

　　从1999年1月首次提出创业板概念到2004年5月18日中小企业板块正式获准设立，经历了4年时间，期间，一批急于通过融资扩大规模的中小型企业不得不选择在主板发行上市，由于这些公司具有与中小企业板块首批8只股票相似的背景，从而形成了颇具规模的“类中小板”概念。

　　这次股票发行上市的时间主要集中在2004年左右，当时大盘低迷，这些次新股也出现持续调整，其中有一些个股已跌破发行价。但随着中小企业板的推出，市场开始充分发掘“类中小板”的投资机会。

　　在这波“类中小板”的狂热炒作中，“600”中“9”打头的个股受到了市场的追捧，如北矿磁材和雷鸣科化。

　　2004年5月12日，北矿磁材上市交易，到了5月27日，股价开始大幅拉升。从上市当日算起，截至2004年6月2日，累计涨幅达44.46%！这种涨幅在牛市中也许不算什么，但当时市场正处于熊市，对比同期大盘-0.06%的涨幅，北矿磁材显然尽显强势。

　　同年4月28日上市交易的雷鸣科化也是“类中小板”股的典型代表，截至当年6月2日，累计涨幅达33.90%。

　　创投概念股遭热炒

　　创业板的推出被市场称为“十年磨一剑”，每当剑要出鞘，市场的焦点总会落在创投概念股身上。所以今年有的投资者干脆表示：“就精选一两只创投概念股，反正创业板推出的消息一出就能炒作一番。”

　　去年1月18日，全国证券期货监管工作会议召开期间，有关领导表示要 “加快推出创业板”，受此消息影响，会议结束第二天，创投概念股纷纷“飘红”，其中，紫光股份、力合股份、大众公用均涨停。

　　今年1月份召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林指出，今年要推出创业板，就在会议召开的前一天，即1月13日，多只创投概念股大幅拉升，中科英华、复旦复华、南天信息等涨幅均在5%以上。

　　今年5月，深交所公布《深交所创业板股票上市规则(征求意见稿)》并向社会公开征求意见，同日上午，大众公用、复旦复华等创投概念股出现大幅拉升。

　　在这期间，还因此诞生了一只今年以来的 “超级大牛股”——鲁信高新。截至昨日收盘，鲁信高新再度创出新高。如果从去年最低价3.47元算起，该股累计涨幅已经达到555.18%！研究人士认为，A股市场向来就要炒作新生事物的习惯，随着创业板的临近，二级市场上的关注焦点自然会落在创投概念股身上。

　　直投创业板个股：市场争相抢夺的香饽饽

　　每经实习记者 谢沵涵

　　随着创业板申报材料递交的日期越来越近，创投概念股又将风生水起，直接投资“创业板公司”股权的上市公司受益将最为直接，将成为市场争相抢夺的“香饽饽”。

　　分析师认为，“创业板”上市公司具有高成长性，其上市股份除获得成长性溢价外，还容易受到游资的追捧，股权增值显著，拥有创业板上市企业股权的上市公司将直接获得巨大的投资回报，如同方股份和张江高科。

　　同方股份 产业布局合理

　　围绕着“技术＋资本”战略，作为科技成果“孵化器”，同方股份将很多的科技成果不断产业化。根据证监会对创业板行业特点的要求，以电子信息和新能源为核心的同方股份，公司业务涉及信息和能源环境“两大产业”，包括计算机、信息系统、安防系统、数字电视系统、军工系统、互联网应用与服务、环保和建筑节能等“八大领域”。

　　另外，公司同时拥有“清华同方”品牌的计算机产品，而后又发展出数字电视等信息终端产品业务，充分利用了“清华同方”的品牌和渠道，拓展未来消费终端市场。同方股份总裁陆致成在2008年同方股份年度会议上曾公开表示：“随着创业板的推出，我们很多产业都有机会成为新的上市公司，在上市的过程中，它的业务会更突出，这也是同方的必经之路。”公司旗下10年来孵化最成功的项目——威视股份，随着创业板的推出，上市的可能性极大。得益于清华同方的品牌和渠道，该公司“先天优势”比其他同类公司强许多，加之上市公司良好的发展布局，若将来创业板上市，公司也将从中获得丰厚收益。

　　张江高科 创投业务丰富

　　另一个具有科技园区孵化功能美誉的张江高科也是值得投资者重点关注。公司现有创投业务具备一定的规模优势，据统计，公司从2007年开始陆续投入7个亿资金用于创投，截至目前已基本投资完毕。与此同时，公司背靠张江高科技园区，创投业务资源非常丰富，园区内具有集成电路、软件、动漫、生物医药和文化等多个产业集群，共有5000多家注册企业，已经孕育了大量具有高科技含量的创新性高成长企业。

　　张江高科的直接创投和通过汉世纪基金的间接创投，在这样肥沃的厚土上孵化出创业板上市的可能性极大。因此，国泰君安给出了张江高科2009年EPS为0.61元，2010年EPS为0.92元的业绩预测结果，以公司目前最新0.08元的每股业绩来看，未来成长性很大。

　　参股创投概念股：含金量和创投资质是关键

　　每经记者 崔丹

　　在此前频频出现的创投概念股行情之中，只要是沾了“创投”二字的个股股价均会被炒上天。不过，随着创业板推出的临近，“创投概念”这四个字早已不是金字招牌，只有具有“高含金量”和“高创投资质”的创投概念股才能脱颖而出。

　　炫目的IPO回报率

　　所谓创投概念股是指主板市场中涉足风险创业投资的上市公司，在创业板推出后，创投公司可以通过IPO方式退出投资项目从而获得不菲的回报率，而参股该创投的上市公司也将从中获益。

　　创投公司往往通过先期的风险投资，直接或者间接持有那些可能在创业板上市的公司股权，一旦后者成功在创业板上市，就将给参与投资的各方带来绝对的收益。数据显示，通过中小板实现资本退出的创投获得了15倍左右的平均回报。

　　申万研究所的数据显示，2008年创投企业IPO退出前五名的回报率几乎都在10倍以上。如联想投资从科大讯飞退出获得了30.25倍的回报率；亚商资本从卫士通退出获得13.27倍的回报；通联创投从海利得退出实现了12.86倍的回报……

　　关注“含金量”和创投资质

　　虽然IPO退出能够获得巨额的回报，但是对参股创投企业的上市公司而言，参股的比例大小以及所投资的创投企业的实力将直接决定上市公司受益的程度。

　　东兴证券认为，选择创投概念股应强调“创投实力强、创投含量高、主业增长好”三个标准。创投公司经验越丰富、历史投资业绩越好、储备项目越多，其投资标的在创业板上市的可能性就越大，对上市公司的业绩增厚也越大。

　　申银万国认为，在对创投公司选择时，排名靠前、投资规模和管理基金规模较大、项目储备均匀、目前在中小板项目上已经较活跃、拥有一些成功推出案例的公司可重点关注。如国内创投排名靠前的创投企业中深创投已经投资项目212个，包括同洲电子、科陆电子、西部材料等；达晨创投累计投资40多个项目，包括同洲电子、拓维信息；山东高新投累计投资42个，1个已经上市，还有3个报会，包括华东数控等。

　　“如果上市公司投资这类排名靠前，成功案例较多的创投企业受益程度肯定会比较大。”一位券商研究人士表示，“当然上市公司持有创投企业股权比例也是一个重要的考量标准。”

　　东兴证券用每千股所含创投金额与股价的比值来衡量创投概念股的含金量，每千股所含创投金额与股价的比值越高，则表示每单位资金能买到更多的创投资本，投资价值也就越大。建议投资者重点关注钱江水利、力合股份、电广传媒、紫江企业、大众公用等“高含金量”的创投概念股。

　　券商股：收入提升 中小券商受益更明显

　　每经实习记者 谢沵涵

　　随着创业板申报材料开始递交，各路兵马早已急不可耐，都渴望能够分得一杯羹。事实上，创业板的推出将会形成多赢的局面，特别是券商会直接受益。

　　分析人士表示，创业板将对经纪、承销和直投业务带来直接的利好。因为直投项目的最主要退出机制成形，较早获得直投业务资格的券商在直投领域将进入收获期；同时，中小企业上市渠道的建立带来券商承销业务的市场蛋糕的做大；另外，创业板的推出意味着IPO破冰，市场交易量的上升将会提升券商的经纪业务收入。

　　在创业板推出初期，由于市场容量较小，创业板带来的业绩对券商贡献较小，但未来几年随着创业板市场的不断完善，将给券商的经纪业务和投资银行业务带来持续稳定的增量收入贡献。比如在证券承销方面，正常情况下每年将有200家左右上市，按每家融资1～2亿元规模，每年发行规模将在200～300亿元，这将为证券业带来承销收入4.5亿元左右。

　　尽管对证券公司业绩提升有巨大影响的直接投资业务带有较大不确定性，但较早获得相关业务资格的证券公司将拥有先发优势。比如，中信证券、海通证券和广发证券已有直接投资公司。分析人士指出，经济业务和投行业务的显效将会持续稳定，而直投业务的效果显现在1年后会更加明显。

　　方正证券行业分析师杨艳艳则表示，二线券商的机遇更多，受益更明显。主要原因在于其投行业务以中小企业为主；同时，总收入基础较低因此对收入的影响相对较高；另外，这类交易较高的承销费率可能会减轻总发行规模较小的影响。在上市券商中，海通证券、中信证券及宏源证券是小规模首次公开发行交易的领先承销商。其中，海通证券等二线券商从创业板推出中的受益可能更大。

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