本报记者 杨卓卿 北京报道

　　十年磨一剑，创业板锁定在今年拉开大幕。

　　中国证监会7月20日下午宣布，自7月26日起受理创业板发行上市申请。对于创业板的突然提速，业内人士表示，10月底可能成为创业板正式推出的时段。

　　在全球性经济危机还未走出困境的形势下推出创业板，政府这一举动可谓是用心良苦。既可以拉动民间投资、推动产业结构升级，落实自主创新国家战略，又可以解决中小企业长期以来直接融资的尴尬，以创业促就业、刺激经济增长，创业板自然承载着各方的殷切期望。而作为中国资本市场发展的里程碑，千呼万唤始出来的创业板也必然引来各方的百般猜想。

　　能否解决小企业融资难？

　　在当下的关口开启创业板，解决小企业融资问题成为其不可推脱的责任。

　　上海市促进中小企业发展协调办公室副主任许慧敏认为，创业板推出有利于解决中小企业融资难问题。首先，创业板的推出可以使一部分中小企业通过上市，解决直接融资渠道问题。其次，创业板门槛较低，比较关注企业的创新能力和企业的成长性，这对于一部分新兴产业的中小企业融资特别有利。最后，创业板是一个非常好的私募股权退出平台。创业板的推出实际上也传导到投资市场，股权投资市场的发展将十分活跃，也有利于中小企业解决融资难的问题。

　　不过，中国银河证券公司高级经济学家苑德军对此明确表示异议，22日，他接受《华夏时报》记者采访时指出：“将解决中小企业融资难的问题寄托给创业板是不可能的，这种想法太天真。中国99%的企业是中小企业，能去创业板上市的只是其中极小的一部分。”确实，创业板的上市群体的目标，是锁定在有发展前景的高科技、新技术、新创意产业上。一般的传统型企业，如制衣业、小五金加工业等要到创业板融资，实属不易。

　　实际上，虽然创业板的门槛设置会低于中小板，但那些资产规模小、抗风险能力差、难以从银行贷款的中小企业，同样也很难进入创业板。况且，管理层出于保证股民权益的目的，对申请进入创业板的公司实施更严格的审查制度，大批中小企业难以企及其相关要求。

　　目前，适合在创业板上市的中小企业数约为3000-5000家，这对于全国总数达4000万-5000万家的中小企业来说无异于杯水车薪。

　　所以说，创业板对解决部分中小企业融资只能起到一定促进作用，但绝对无法从根本上解决中小企业融资难的问题。

　　会被爆炒吗？

　　炒新、打新是中国资本市场一贯的习气，而今创业板会否遭受爆炒也成为各方最为关注的话题。

　　21日，亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家汤敏向本报记者表示：“从各国的经验来看，爆炒的可能性是存在的，而爆炒之后必然是暴跌，关键是怎么管理创业板市场。”

　　著名经济评论人叶檀更是坚定地认为，创业板必会遭遇暴涨与爆炒。因为创业板与主板成长性不同，市盈率高低相差悬殊。如果把成长型上市公司“市梦率”与小盘股操纵结合在一起，毫无疑问，创业板将成为最佳的坐庄爆炒温床。

　　本周三，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求则向记者表示：“创业板只要有好的风险控制机制，是可以防止爆炒的，比如可以采取对主要的投资者进行资产冻结等措施。”他指出，要保证创业板的成功，一定要在创业板市场建立起一个股东减持的约束机制，对创业板大股东减持的行为，要事先预告，要大幅拉长创业板大股东减持的期限。另外，要实行一个迅速的退市机制。“只要存在违规行为，马上退市，退市后将不再允许上市。让那些及时披露信息、成长性高的好公司活跃在市场中。”

　　相较而言，认为创业板存在爆炒风险的一方明显占多数，北京科技大学经济与管理学院教授赵晓亦向本报表示，创业板的爆炒在所难免。首先是因为现在市场上的钱很多，流动性充裕，流入创业板很正常；其次，创业板不甚规范成熟的制度也会滋生一些违法行为。

　　业内专家普遍认为，成长性好、行业前景清晰并且具有核心技术的小企业在创业板市场上将被赋予巨大想象空间，甚至带上神话色彩。加之，其总股本小，控制股价所需资金量小，私募等“敢打敢拼”的资金一来，在资本市场上演“上天入地”的大戏并非难事，爆炒便显得不可避免。

　　首日申报企业过百？

　　本周日证监会即开始受理创业板发行申报，首日申报的情况成为现时最应景的猜想。

　　根据相关部门前期摸底情况，首日申报材料的企业预计超过50家。而据深圳某一线券商高管透露，首批申报创业板上市的公司大概有100家，不排除某些企业的材料不合规、匹配性不够，可能退回10%。

　　如此多的企业会否使创业板申报的头班车过于拥堵？市场分析人士认为，出现“挤爆棚”现象的可能性不大。

　　证监会副主席姚刚日前明确提出，为了使创业板市场能平稳推出并健康发展，各保荐人要“优中选优”，优先推荐符合创业板定位、具有突出自主创新能力和较高成长性的优秀创业板企业，优先推荐能充分体现创业板特色的企业，同时切实提高保荐工作质量。

　　这表明，保荐机构在筛选首批拟上市创业板公司的发行申报材料时将极其谨慎，更加注重申报企业的质量，而控制好首日申报企业数量实际上是杜绝第一批新股上市势如“洪水猛兽”的市场风险。

　　业内人士测算，如果年内上市创业板的公司数额是50家，其合计融资规模无论如何超不过205.4亿元，而这个金额远不及中国建筑一家公司的筹资规模。所以，由于“优中选优”原则贯彻于保荐工作，创业板的首发融资肯定在市场的承载能力之中。

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