21世纪经济报道记者 李域

　　创业板进入实质性操作阶段之际，数家创业板保荐机构迎来不眠夜。

　　“高强度准备工作已持续了一段时间。”7月21上午，准备创业板第一批上报项目的招商证券某投行人员向记者很兴奋说道。

　　“公司目前准备了9个项目，赶报第一批。”7月21中午，联合证券投行部门负责人称。

　　7月20日，中国证监会发布公告称，自7月26日起，将正式受理创业板发行申请。

　　尽管中国证监会副主席姚刚7月14日在“创业板发行审核培训座谈会”上表示，保荐机构对其创业板的项目申报不必赶第一天，但据本报记者统计，位于深圳的三家以中小板擅长的券商——国信证券、招商证券、联合证券均打算第一批上报10家左右项目，而且第一天都将有不等的项目上报。

　　联合证券投行人士对于赶在第一批上报的解释是：“第一批会很快挂牌，3个月左右发出来，如果第一批没有上报，年内挂牌将有很大的不确定。”

　　冲刺“第一天”

　　监管层的突然袭击，让准备材料的众多投行人员措手不及。

　　根据证监会的安排，将于7月26日起“依照法定要求和程序”受理发行人首次公开发行股票并在创业板上市的申请。

　　证监会新闻发言人表示，申请受理首日工作时间为9时至17时。将申请受理首日安排在周日，主要考虑首日上报申请可能为数众多，为保证受理工作平稳有序进行起见。

　　同时，为防止拥堵，对于首日报送的申请，不区分接受材料的时间先后安排审核次序。

　　在7月14日的“创业板发行审核培训座谈会”上，中国证监会副主席姚刚表示，受理创业板申报材料的时间为7月低或者8月初。

　　“公司原计划是按照7月底开始受理(IPO申请)安排材料准备步骤，而后又是按照7月27日受理的时间来准备。”上述招商证券投行人士表示。

　　据国信证券投行人士介绍，通常IPO，是经过改制、辅导、制作申请材料、报内核、申报等环节，从改制到申报，如果完全顺利，可在6个月完成，申报之后则由监管层的审核速度和发行节奏控制时间。

　　而眼下，国内众多的保荐机构手握的第一批上报的项目多数已走完改制和辅导流程，从招股书、申请材料开始征求意见起，改招股书、上公司内核部、申请辅导验收、制作申报材料，到出招股书和申请材料的正式稿，依旧有未完步骤。

　　“目前的申报材料主要有三方面的缺失。”上述联合证券保荐人认为， 其一， 可能是材料没有准备充分，例如招股书、审计等；其二，有的可能是流程问题，例如还没有申请辅导验收；其三，是公司内部流程，例如安排公司内部的内核时间，项目如果未能提前一周安排，可能无法成为第一批。

　　即使7月26日之前按照证监会要求“准备齐全材料”上报，也未必能赶上第一批挂牌。

　　据多名券商投行高层估计，第一天大约会有50家上报，如果没有被否项目，实际上构成第一批，而这批项目将在10月低或11月初挂牌。

　　上述联合证券某保荐人解释，“第一天报送的项目不排序，会被证监会视作第一批，但如果保荐机构申报数量超过一家，则内部要对其申报企业编号排序，并在排序文件加盖公司公章，以供监管层参考”。

　　“如果第一天没有报进去，今年发不出来的概率将会很大。”上述招商证券投行人员肯定了同行的观点。

　　不过也有券商高层乐观的估计，即使第二天上报的，也未必没有希望，“赶材料可能会出现百密一疏”。

　　审核流程不简化

　　对于此前备受关注的创业板的发行审核流程，多数人士认为的创业板应该较主板更为简单一些，但在监管层审核流程上，并没有体现。

　　在7月14日的“创业板发行审核培训座谈会”上，证监会相关人士对于审核安排的描述依旧为，上报企业应该先经过发行人董事会与股东大会程序，接下依次为：申报、受理、见面会(反馈)、初审、发审。

　　值得注意的是，在保荐机构推荐项目之后，创业板发审过程中将征求地方政府的意见，即证监会有关部门在受理IPO申请材料后，向地方人民政府发函，就发行人发行股票事宜征求意见，以使地方政府能够把关。

　　同时，申请文件受理后，发行人要在证监会网站预先披露招股说明书(申报稿)。

　　相关部门在正式受理IPO申请材料后的15个工作日，将给到保荐机构反馈意见。保荐机构依照此意见对材料进行补充、修订，同时要于回复意见并修改申请文件后的五个工作日内，在证监会网站预先披露招股说明书(申报稿)及其相关附件。经该部门复核后，提交发审委。

　　“和主板的审核流程差不多。”上述国信证券投行人士认为。

　　此前证监会曾对拟上报材料情况进行两次摸底，初步掌握的情况显示，受理材料初期有50－100家企业可能上报发行申请。

　　但在7月22日，据多家负责创业板的投行人士反映，公司的内核部门还没开始审核，具体能上报多少家，保荐机构自己都未知。

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