你适合参与创业板市场投资吗

　　本报记者 崔春雨

　　6月8日，证监会发布《创业板市场投资者适当性管理暂行规定(征求意见稿)》(以下简称《规定》)，公开向社会广泛征求意见。备受关注的创业板市场投资者门槛问题终于尘埃落定。与此前市场的传言不同，监管层对创业板的投资者并没有设置资金门槛，而是设置了“经验门槛”。

　　《规定》指出，投资者须具备两年交易经验才可直接开通创业板投资交易。证监会有关负责人表示，建立这一制度的目的不是要限制某类投资者投资于创业板的权利，而是希望投资者真正理解创业板市场风险，审慎做出投资决策，从而达到保护投资者合法权益的目的。

　　创业板启动在即，你是否适合参与创业板投资？投资创业板都有哪些风险呢？

　　突出“保护投资者利益”理念

　　根据《规定》，具有两年以上(含两年)交易经验的自然人投资者可以申请开通创业板市场交易，交易经验的具体起算时点，为投资者在上海或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日。

　　《规定》要求，对于满足上述条件的投资者，证券公司应当在营业场所现场与其书面签署《创业板市场投资风险揭示书》，并要求投资者抄录一段声明。证券公司经办人员应见证投资者签署并签字确认。风险揭示书签署两个交易日后，经证券公司完成相关核查程序，可为投资者开通创业板市场交易。

　　对暂时达不到两年交易经验要求的自然人投资者，监管层也提供了相应的通道，只不过申请开通的程序更为复杂。除上述程序外，投资者还需就自愿承担市场相关风险抄录一段特别声明，而且要证券公司营业部负责人签字确认。另外，开通交易的时间也由两个交易日延长到五个交易日。

　　可以看出，管理层为了防范高风险，可谓煞费苦心，不但要求参与者具有两年投资经验，还一再通过书面形式提示风险，“准入”的概念已经淡出，重点突出“保护投资者利益”的理念。证监会有关负责人表示，具有一定交易经验的投资者，对市场风险的认知程度总体上会高于新入市的投资者。特别是从2007年以来，证券市场经历了一轮比较完整的市场周期，经历过此轮周期的投资者大多数具有或即将具有两年以上投资经验，对市场风险有较为深刻的感受，其相关投资决策会相对审慎。

　　“经验门槛”也引起了股民和网友的热议。“凡是开户的账户都有权参与交易，而不应该以股龄作为判断标准。”尽管刚刚迈入两年股龄门槛的徐小姐具备了投资创业板的资格，可她认为，股龄的长短并不代表投资审慎与否。和徐小姐有相同想法的不在少数，据新浪网的调查显示，57.4%的网民认为创业板不应给投资者设置门槛。但也有人认为，两年的时间设置得太少，应该是股龄5年以上的投资者才允许入市。“其实，两年也好，五年也罢，设置经验门槛的警示意义将超过其实际操作意义。”有着10年股龄的王先生表示，“这主要是为了让广大普通投资者认清，创业板市场的风险要比主板市场高得多。”

　　最大的风险在于直接退市

　　在创业板市场建设过程中，有关部门十分重视对投资者适当性制度的研究和安排，要求证券公司向投资者充分提示投资风险。此次公布的《必备条款》共指出了创业板五大风险，需投资者确认。包括规则差异可能带来的风险、退市风险、公司经营风险、股价大幅波动风险、技术失败风险等。

　　证监会表示，与主板市场相比，创业板市场发行上市的标准相对较低，企业普遍具有规模较小、经营业绩不够稳定的特点，在退市制度方面也有差异，投资风险相对较高。从国际经验看，创业板市场公司退市比例通常大于主板，投资风险比较突出。根据深圳证券交易所的研究报告，2003年到2007年美国纳斯达克市场和英国AIM市场的平均退市率分别为8%和11.6%，均明显高于主板。如果大量不了解创业板市场风险、不具备风险承受能力的投资者盲目参与，有可能引发一系列问题。

　　针对创业板公司的风险特征，创业板构建了多元化的退市标准体系，较主板新增了三类退市情形。这包括：一是上市公司财务会计报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告时，投资者由于无法获得真实有效的财务信息，难以进行投资决策；二是上市公司会计报表显示净资产为负时，往往意味着公司资不抵债，财务状况极差，随时面临停业、倒闭或被清算的风险；三是公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股。

　　深圳证券交易所副总经理周明说，在上述三种情形下，交易所将对上市公司进行退市风险警示。如果在规定期限内仍不能改善，将启动退市程序。

　　“创业板的退市将与主板不同，并不存在从ST转三板，然后再重组的过程；创业板市场是直接退市，没有机会再重组。这是投资创业板市场最大的风险。”一位业内人士说。

　　谨慎参与创业板投资

　　尽管创业板的投资风险相对较高，但大多数股民还是打算到创业板去试试水。据新浪网关于“创业板推出后，你会投资相关个股吗”的调查中，有61%的人选择了“会，创业板有投资价值”。而在“您是否看好中国创业板市场的发展”的调查中，也有59.4%的人选择“看好”。

　　创业板市场风险相对要高一些，更适合于那些具有成熟的投资理念、较强的风险承受能力和市场分析能力的投资者。即便如此，投资者在入市前也需尽量了解创业板市场的各种风险，一定要对自己的风险识别能力和风险承受能力做出审慎的判断，要明白创业板市场的风险特征和创业板上市公司的特性，要关注创业板市场的风险提示。

　　“投资者一定要审慎分析，理性判断创业板上市公司的合理估值，对创业板中出现亏损的企业，千万不能够像赌主板ST股那样，否则很可能一夜之间血本无归。”上述业内人士提醒说。

　　据了解，目前，创业板市场的筹备仍在有序推进，而由于投资者申请开通创业板市场交易必须到营业部柜台办理，可能会面临营业部人员、场地的压力，需要预留相当的时间供投资者提前办理开通手续。

　　为此，证监会有关负责人表示，拟在创业板股票公开发行和上市交易开始前，预留出足够的时间，供投资者提前办理相关手续。届时，深圳证券交易所等相关自律机构还将发布详细的操作指引，指导证券公司做好投资者相关申请的受理工作。另据了解，监管部门正积极构建层次丰富、形式多样、覆盖面广的投资者教育体系，力争做到“把风险讲够，把规则讲透”。投资者可从多种渠道去认识、了解、熟悉创业板的各种相关规则和知识。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。