专家建言批量上市、稳健先行、严防爆炒

　　黄婷

　　“又一次感到深圳人的速度！4号下午我们和深交所(深圳证券交易所)开封闭会议，5号下午(创业板)股票上市规则已经出来了。深圳速度非常之快。”大成律师事务所高级合伙人关景欣上周六在深圳参加第11届中国风险投资论坛时感叹道。

　　继5月8日起就《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(下称《规则》)公开征求意见后，经证监会批准，《规则》上周五正式发布，并将于7月1日起施行。

　　加快批量上市

　　“《规则》出台后，创业板发行和上市的速度要快一些，可能要采取批量发行的办法。”出席上述论坛的北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐指出。

　　针对大多数企业成长较快、急切需要资本注入的现状，曹凤岐指出，如果创业板企业不能批量上市，那创业板市场存在的意义就不大。

　　民建中央副主席辜胜阻透露，各地中小企业正积极备战创业板，目前深圳约有1100家企业，其中100家已经开展改制上市；中关村已完成改制280家；上海有16家备案；浙江有100多家提出计划。

　　曹凤岐表示，批量上市不能依靠一家一家审核，要更多依靠市场、企业、投资者、中介机构交易所把关定向，如果这种体系形成，就能保证企业发行和上市质量。

　　曹凤岐建议，把创业板市场发行制度从审核制逐步过渡到注册制，只要达到法律规定的条件，就可向交易所申请，同时报请监管部门，监管部门进行程序性审查。如果发现问题，可向企业和交易所提出警示，监管部门具有发行和上市否决权，这样可以减轻监管负担。

　　首批“稳健”先行

　　对于创业板上市门槛，国信证券投资银行业务部总经理周可君认为较为适度，投行考虑首批上创业板的企业的首要条件是“稳健”。

　　周可君表示，将来创业板企业大概可分为四类：一类是IT；一类是连锁经营；一类是虚拟经营，如美特斯邦威(美邦服饰，002269.SZ)、李宁服饰(李宁，02331.HK)等，属轻资产，有产业链整合功能；第四类则是诸如取得卫星信号落地权、收益分成的新模式之类的企业。

　　周可君指出，从实务角度看，第一批上创业板的企业应该是经营稳健型企业。“前30~50家的创业板企业肯定是‘小小板’的概念，比现在的中小板规模小一点，但经营非常稳健。运行一段时间以后，创业板将成为创业企业上市的乐土。”

　　曹凤岐则建议考虑让前期有创投或私募进入的企业优先上市，这些企业都是经过选择的，尤其要支持新兴产业、朝阳企业发行上市，如新能源、新材料、IT、生物医药等。

　　对于备战创业板的企业，兴业证券投资银行总部董事总经理罗鹏提醒，这些企业在上创业板时应审慎选择募集资金项目。募集资金选择项目要考虑两大层面：首先是符合公司战略发展目标，有利于公司长远发展，具备可行性，适合可行性；其次要注意关注投资者偏好。

　　严防首日爆炒

　　在创业板进程日益加速的同时，投资者对创业板爆炒的担忧也颇为突出。曹凤岐担心创业板市场疯狂交易，普通股民受到损失。

　　深交所副总经理陈鸿桥在上述论坛上对此回应道，深交所最近两个月都在进行投资者教育，准备非常充分。“我们注意到中小板上市第一天的爆炒过程当中，大多是非常小的散户参与，所以对于这一类中小投资者，我们未来也在创业板当中要特别强调。”

　　陈鸿桥表示，具体怎么安排还要看后续公布的交易规则。

　　曹凤岐建议现阶段可以实行首日上市交易涨跌停板制度。根据国外经验，首日溢价率不高于15%，创业板设定首日涨幅不超过15%较为合适。

　　华兴资本董事长兼首席执行官包凡则表示，不需要担心创业板短期暴跌。“这是一个市场，市场暴涨暴跌，无论对企业还是对投资者，都是很好的经验教训。我觉得这是很正常的事情，不要想去左右它。”

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