北汽的股改已顺利完成，距离上市的目标又近了一步

　　李永钧

　　9月28日，北京汽车股份有限公司(下称北汽股份)正式成立。与此同时，北京汽车工业控股有限责任公司(下称北汽控股)正式更名为北京汽车集团有限公司(下称北汽)。

　　北汽股份成立共募资106.42亿元，其中以股权和实物资产出资81.42亿元，以现金出资25亿元，公司注册资本50亿元，股份总额为50亿股。

　　这一天的到来，可以说是让北汽的当家人徐和谊真正地长吁了一口气。因为这标志着北汽的股改已顺利完成，距离上市的目标又近了一步。

　　艰辛成长

　　北汽虽然是生在“天子脚下”，有着得天独厚的政治条件和地域条件，但是北汽的成长之路却充满了磕磕绊绊，可用艰辛和曲折来形容。

　　1984年1月，北汽与美国汽车公司(AMC)合资组建了中国最早的合资公司北京吉普公司。北京吉普在当时的越野车市场独领风骚，但因为北汽内部管理的一些问题，上个世纪末期，北京吉普慢慢走向没落，北京吉普最终踏上了一条不归路。

　　在与韩国现代起亚汽车集团(下称韩国现代)的合作过程中，北汽看起来荣耀光鲜，北京“现代速度”被广泛赞誉，但实际上，北汽在其中并没有获得足够大的收益，生产一款新车型要交纳所谓的入门费，工装设备、零部件购买要忍受韩方的盘剥，组装过程中还要支付技术援助费……韩国现代掌握了合资企业大部分的利润。

　　在与奔驰的合作中，北汽也没占到太大的好处。

　　在上汽、一汽、东风、长安、广汽的自主品牌纷纷开花结果之时，北汽被远远地抛在了后面，成了中国汽车工业的差等生，徐和谊自己也曾经用“一毛没有”来形容北汽的自主品牌。

　　而北汽在国人心目中的形象也远远低于它的市场地位。2009年，北汽首次突破产销100万辆，全年共生产汽车127.14万辆，成功实现“千亿元销售收入”，位列我国汽车集团第五位。但据罗兰贝格调查显示，北汽品牌圈内影响力排名却大致在第十位。

　　在外界看来，北汽一直在为他人做嫁衣。

　　而实际上，深受没有品牌和技术之苦的北汽已经在默默积蓄力量。早在2007年，北汽就成立了北汽研究总院、乘用车事业部、动力总成事业部、新能源基地，为成立自主品牌修了“栈道”。

　　2009年12月，北汽与通用、萨博达成协议，收购通用旗下瑞典萨博汽车公司9-5、9-3系三个整车平台、两个系列涡轮增压发动机及相关技术和知识产权。这让北汽自主品牌开始了加速跑，使北汽乘用车开发时间缩短了4～5年。

　　与此同时，北汽还在中南、华南、西南和华北四个方位完成了均衡的战略布局。

　　更为关键的是，徐和谊基本理清了北汽内部千头万绪的复杂关系，企业结构和产品结构得到了优化，为北汽的健康发展提供了有力保障。

　　开始发力

　　今年，抢在国庆前，大器晚成的北汽终于开始发力。

　　按照北汽自己的说法，成立北汽股份的目的一是为了给北汽自主品牌建设打通融资渠道，二是能在未来北汽的兼并重组中发挥重要作用。在北汽这番表现的背后，还有一个更深层次的目的，就是要在规模上努力实现产销达到并超过200万辆，以获得国家最有力的政策扶持。

　　众所周知，在2009年3月国务院公布的《汽车产业调整和振兴规划》中，国家首次对国内汽车企业的兼并重组提出了明确的目标：通过兼并重组，形成2～3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团，4～5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内。同时，国家鼓励一汽、东风、上汽、长安等大型汽车企业在全国范围内实施兼并重组，支持北汽、广汽、奇瑞、重汽等汽车企业实施区域性兼并重组。由此可见，规模已成为国家考量中国汽车企业未来发展潜力的一个重要参考因素，也成为国家进行区别扶持的重要依据。而从北汽的产销现状、产品结构以及近期的一系列举措，也能看出北汽对位居行业第二梯队的位置并不满意，其有拼规模挤进第一梯队的决心。

　　从今年前8个月的汽车销售情况来看，北汽已经累计实现了96.75万辆的汽车销售。也就是说，在今年时间进度仅过66.67%的情况下，北汽就几乎已经完成《汽车产业调整和振兴规划》中“4～5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团”的目标要求，而如果按照其前8月的平均增速来推算其今年全年的汽车销量，就将达到145.13万辆。也就是说，其距离200万辆产销目标仅差55万辆左右。这种情况下，北汽当然不甘心屈居第二梯队。

　　而从今年前8个月北汽几大类车型的销售情况来看，北汽的微车(交叉乘用车)销量极低，仅有0.33万辆。为补齐这块短板，北汽于去年就开始在湖南株洲建立了年产能达20万辆的微车基地；今年8月，北汽又与重庆银翔签下了一期投资15亿元的合作建厂协议，重庆合川成为北汽第二个微车基地。当时北汽公关部门人士就表示，挂着北汽自主品牌商标的微车预计将于2011年面市，并称微车是其自主品牌的部分内容。

　　由此，我们可以清晰地看到北汽成立北汽股份的战略意图：先通过北汽股份的整体上市给包括微车在内的北汽自主品牌建设打通融资渠道，而后在实现产销规模200万辆的情况下，获得国家支持，以便在全国范围内实施兼并重组。可以说，实现产销规模突破200万辆，是北汽股份成立的第一目标。

　　起跑就已经落后一步的北汽，希冀借助资本的力量启动一场加速赛。

　　“大汽车”战略

　　据了解，此次北汽股份能够成功挂牌，与政府的支持是分不开的。

　　在北京市政府的规划中，一个“大汽车”战略的宏伟蓝图正在慢慢展开。

　　2009年，国家发布汽车产业振兴规划之后，北京市就出台了《北京市调整和振兴汽车产业实施方案》下称《方案》，汽车产业在首都经济中的地位进一步凸显。“根据《方案》，北京汽车工业的产值要在2011年达到1600亿～1800亿元的规模，工业增加值要占到全市工业的10%。”北京市经信委有关负责人表示，这意味着在2009～2011年的3年间，北京汽车工业要实现年均15%～20%的增速。

　　今年两会期间，北京市市委副书记、市长郭金龙在接受媒体采访时表示，目前从全国来看，北京汽车工业处于第二集团军之首、第一集团军之末，将来还需要加快发展步伐。目前，北京市正在起草汽车行业“十二五”规划，规划提出北京市到2015年要实现年产325万辆汽车的目标，力争拔全国头筹。

　　在这样的战略思想指导下，北京市发展汽车工业的脚步正在逐步加快。2009年，北汽收购萨博、京西重工收购德尔福；2010年，北京太平洋世纪汽车系统有限公司宣布收购通用汽车转向业务公司Nexteer、北汽福田与戴姆勒的合资合同落笔签约、北汽新能源汽车产业基地动工，国内最大的新能源汽车示范项目即将上马……“北京汽车产业战略的总体目标是依托首都优势，将汽车产业打造为与首都资源和发展现状相协调的主导产业，它拥有合理的产业结构，完善的产业链，以及居全国同行业领先水平的资源利用效率。”北京市经信委有关负责人称，“现在，汽车产业已经成为北京工业的支柱产业。”

　　“在北京市的汽车产业规划中，北汽自主品牌的建设居于非常重要的地位。此番北汽股份的成功挂牌，无疑将在很大程度上推动北京市‘大汽车’战略的实施和落实。”一位不愿意透露姓名的证券行业分析师如是表示。

　　尽管眼下北汽股份的主业——自主品牌轿车业务尚未开花结果，但六大股东已经以真金白银的出资，为北汽股份的未来投上了信任的一票。

　　在北汽股份的6家原始股东中，北汽控股、首钢股份(000959.SZ)、北京市国资公司、现代创新控股公司、京能集团等5家均是北京汽车投资有限公司(下称北汽投资)的股东。2002年北京现代成立时，北汽投资以中方出资人的身份持有北京现代50%的股权。而今，北汽投资的5位原始股东又一个不少地出现在北汽股份的发起人名单中。“在过去8年里，伴随着北京现代的稳步成长，上述股东均获得了满意的回报。这次，他们不仅把自己在北汽投资的股份全部转入北汽股份，还加上了现金出资。”北汽股份总经理韩永贵说。作为北京市国资委直属的投融资平台，北京国有资本经营管理中心作为新股东加入到北汽股份的发起人行列，出资额超过5亿元，表明了北京市政府对北汽的鼎力支持。

　　徐和谊在更名仪式上表示，“北汽控股更名为北汽集团，是北京汽车工业的领导体制、管理体制的一次重大突破，找到了北汽作为北京汽车工业的一个中枢的真正功能定位。”

　　下一步如何玩？

　　在成立股份公司、完成资产注入后，上市融资必然成为北汽股份下一步的战略选择。那么徐和谊该如何将这艘船驶向证券市场这个大海？

　　徐和谊坦言，北汽控股上市不能一蹴而就，至少还需要两年时间。在正式上市前，北汽股份将主要通过定向增发、获得私募基金等形式募集资本型资金。

　　证券业人士指出，一般企业在主板实现IPO(首次公开募股)会有相当大的难度。首先资格限制就是第一道坎。按照相关规定，IPO上市公司应依法设立且合法存续的股份有限公司，该公司应具备连续3年的营业记录、且在最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。目前，北汽刚刚成立股份有限公司，3年营业时期刚刚开始，所以现在谈及上市还为时尚早。

　　该人士还指出，在具备主板IPO上市资格、进行股份制改制后，企业还需经历上市辅导、材料申报、审核、批文、路演询价等过程之后才能最终上市。仅上市辅导和材料申报等过程都可能会占据一年时间，通常三年内能实现上市的企业已可以称做神速，两年内能上市的企业更是凤毛麟角。

　　尽管要实现上市还有很长的路要走，但其对投资者的吸引力不容小视。

　　8月20日，首钢股份公告披露自己将成为北汽股份的联合发起人之后，首钢股份连续几个交易日涨停，足以证明北汽股份对资本市场的吸引力。

　　目前北汽旗下的商用车业务板块——福田汽车(600166.SH，下称福田)已经上市，且一直是绩优股。此前有传言称，北汽或借壳福田实现整体上市。但韩永贵透露，考虑到福田只有10亿股本，而北汽资产庞大，在自主品牌轿车业务没有做大的情况下，若将资产整体注入福田，可能会影响福田的发展，这一方案遂被搁置。

　　目前，北汽股份将以何种形式上市，还要视情况而定。

　　另一个疑惑是，北京奔驰怎么办？北汽已经和德国奔驰达成一致，未来将北京奔驰的中方股权注入北汽股份。未来是何时？这取决于两点：首先，北京奔驰的盈利能力、增长情况如何。其次，北汽股份其他业务板块如何。“股份公司成立在于搭建一个乘用车平台，先载入北汽的自主品牌乘用车，然后吸纳合资公司的乘用车，进行整合。至于何时将北京奔驰吸纳进来，目前没有时间表，我们需要一步步推进。”韩永贵如是说。

　　尽管北汽的资本架构已经搭好。但仍有很多难关需攻克。比如，在两年内推出全新的微型车、中高级自主品牌，市场接受度有多高？北汽的营销网络是否能支撑？毕竟从其他汽车企业的先例看，尚无两年就能成功的先例——通常推出产品至少需要三年时间，才能获得市场的广泛认可。

　　“严格地说，北汽上市之路仍然漫长。”有分析师认为，如何作出最优选择，如何避免相关技术问题，仍是北汽整体上市前需要考虑和解决的问题。

　　(作者系汽车行业资深评论人)