备受关注的国美特别股东大会昨晚尘埃落定，根据国美管理层当晚7时许公布的投票结果，由黄光裕(专栏)一方提出的5项决议案除“即时撤销一般授权”一条获股东投票通过外，其余4项均被否决，现任董事局主席陈晓得以留任；而由陈晓一方提出的重选3名贝恩资本代表担任国美非执行董事的决议案悉数获得通过。

　　至此，闹得沸沸扬扬的国美电器“黄陈之战”并未如外界预想的那样画下句点。业界人士认为，双方围绕国美控制权的“纠缠”仍将继续，国美的未来难以预料。

　　不过，可以肯定的是，作为企业在法律框架下解决内部权力矛盾的经典案例，国美“内战”已然在中国企业规范化发展道路上写下浓墨重彩的一笔。

　　51.9%股东支持陈晓留任

　　根据国美公司秘书胡家骠宣布的投票结果，94.8%投票赞成、5.2%反对重选贝恩资本代表竺稼为国美非执行董事；重选Ian  Andrew  Reynolds及王励弘两位贝恩资本代表为国美非执行董事的决议案也以54%的赞成票被通过。

　　第四项决议案——即时撤销国美于2010年5月11日召开的股东周年大会上通过的配发、发行及买卖国美股份之一般授权，获54.6%赞成、45.4%反对获得通过；第五项决议案——即时撤销陈晓作为国美执行董事兼董事局主席之职务，获48.1%赞成、51.9%反对未获通过；其余三项涉及即时撤销孙一丁作为国美执行董事之职务及即时委任邹晓春(微博)、黄光裕妹妹黄燕虹作为国美的执行董事的决议案超过半数反对而未获通过。

　　据悉，有近300名国美股东参加了28日下午在香港铜锣湾富豪酒店举行的国美特别股东大会，内地和香港数十家媒体记者到场采访。

　　陈方接受结果，黄方表示失望

　　国美董事局主席陈晓及国美管理层当日在股东大会上均表示会坦然接受投票结果。陈晓说，如果能留任，将按照“股东利益最大化”原则运营国美，并强调和国美大股东交流的大门一直敞开。

　　国美总裁王俊洲在大会上表示，国美现阶段运营稳定，和供应商及消费者关系融洽；无论股东大会投票结果如何，管理层都将确保公司稳定运营。

　　贝恩资本代表竺稼也在大会上发言并多次回答股东提问。他说，2009年贝恩注资国美，为国美的发展作出了贡献。其后又和国美管理层以及外部顾问一起完成国美5年发展规划，试图为国美发展找出最佳发展路径。

　　黄光裕一方随后发表声明，对投票结果“表示失望”，并称“国美已偏离了快速、健康发展的轨道，并正在丧失企业核心竞争力和行业领先地位”。

　　恒生指数当日跌逾1%，但国美电器股票当日却大升4.62%，报收2.49港元。

　　这是一场没有赢家的较量

　　大股东提出的5项议案中除了关于撤销董事会配发、发行及买卖公司股份的一般授权议案通过外，其余4项均未获半数以上支持。这意味着陈晓将继续留任国美电器董事会，大股东黄光裕通过代理人重新执掌国美的愿望落空，但收回董事会增发授权可以打消黄光裕对稀释股权的忧虑，双方各胜一局。多位企业人士评价认为，这场纷争其实没有赢家，给国美公司带来的负面影响深远。

　　资深家电分析人士刘步尘认为，这注定是一场没有赢家的较量。无论最后哪方胜出，较量的过程已经对国美造成了实质性伤害，一个“分裂”的国美已经开始显现，未来弥合裂缝的任务一点也不轻松。但无论谁胜谁负，都应坦然接受并尊重投票结果。国美不能再这么折腾下去了。

　　复星集团董事长郭广昌(微博 专栏)称，合则两利，斗则两伤。双方应当创造性地寻求解决方案，最终结果不是你打倒我或者我打倒你，要以和为贵，从大多数股东的利益来解决问题。

　　复旦大学企业研究所所长张晖明教授认为，黄光裕拥有372家未上市门店及商标资源，陈晓有熟悉市场、管理公司的能力，就此决裂必然一刀两伤，这不是最好的结果。从投票结果来看，投资机构最聪明，既让陈晓留在董事会，又收回董事会增发股票授权，打消稀释大股东股权的担心。这样折中的做法，可以暂时化解危机，但仍有祸患。

　　股东大会后，国美何去何从

　　在陈晓看来，是选择一个以股东价值为指引，治理完善的企业，一个战略清晰并有执行力的专业团队，还是选择一个以创始人单一大股东为重的经营思路，从而时刻存在大股东的利益凌驾于其他股东之上的风险，对投资者来说并不难，结果也并没有让他失望。

　　公开资料显示，陈晓及其女儿陈叶所持股份分别为1.247%和0.42%，陈晓创业公司永乐旧部50名员工的持股比例约3.45%，加上贝恩投资债转股后9.98%的股权，陈晓与贝恩联合阵营直接持股比例约为15.1%，不到黄光裕所控制的股权一半。但最终的结局显示，陈晓赢得了投资机构的信任与支持。

　　此前陈晓接受新华社独家采访时表示，“对我个人而言，现在选择退出是最简单的方法，但这对公司、投资者、员工和股东是不负责任的。”陈晓表示，股东的选择是最公平的，“我会坦然接受股东的选择。”

　　自8月5日国美电器董事会与大股东双方矛盾进一步升级至今，国美电器股价在近两个月内累计下跌近两成，一直在2.5港元下方宽幅震荡，但28日报收2.49港元，涨4.62%。分析人士认为，这是市场对未来公司治理趋于明朗的反应，但后市并不十分乐观。

　　分析人士认为，另一场更为漫长的持久战或将开始。按规定，黄光裕作为国美大股东，可以在三个月后、六个月后再次提出召开股东大会的请求。除此之外，黄光裕还有更多的“底牌”可用，最直接的是分拆非上市门店，此外还涉及到国美品牌使用权问题。

　　目前尚有372家由黄光裕100%拥有的非上市国美电器门店，主要分布在东北、上海以及宁波、杭州等华东重点市场。有分析认为，黄光裕手上最大的筹码或许就是国美电器代为托管的未上市的372家门店。“陈晓发展国美的路子我们不认可，我们肯定是不可能再把自己的门店交给他来管理。”黄光裕提名董事邹晓春此前明确表态。

　　“只要陈晓出局，一切问题都好谈。”从8月5日公开交恶至今，黄光裕家族反复强调解决问题的底线，这也是黄家要求董事局召开特别股东大会的核心动因。但此次投票结果并不如意。

　　“黄陈之争”大事记

　　2008年11月 作为国美单一大股东的黄光裕被北京市公安局带走调查。

　　2010年5月18日 黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪被北京市第二中级人民法院判处有期徒刑14年。

　　2010年5月 黄陈两派在委任贝恩资本代表担任国美非执行董事的问题上出现重大分歧。

　　2010年8月5日晚 国美在港起诉黄光裕，理由是黄光裕在2008年1月及2月前后回购公司股份中违反公司董事的受信责任及违反信托责任，自此国美“黄陈之争”进入白热化阶段，其后身为国美董事局主席的陈晓和国美单一大股东为保各自利益，各出招数。此次特别股东大会被视作“黄陈之争”的重要一战。