2009年10月30日，国内创业板第一批28家公司在深交所集体挂牌上市。如此多的上市公司在同一时刻上市，是国内股市前所未有的盛况。至今，经过21个交易日，创业板正好满月。满月是个重要的日子，人如此，新生的创业板也如此。回望28家创业板企业在满月里的市场走势，既有涨停的火焰，也有跌停的海水。11月30日——— 创业板“满月”之日，编者整合资料，从多角度对创业板进行分析，试图从中寻些规律或者经验，供投资者参考。

　　■首日

　　┬“出生”即遭爆炒

　　10月30日，创业板的首日交易，依然显出了中国股市“逢新必炒”的疯狂本性，也创下了上市涨幅、“造富”数等中国资本市场的多项第一。与此前不被看好的预期相反，首批28只股票全部撞上异动“红线”。当天开市后，28只股票均猛涨，涨幅从46.05%至122.74%不等，6只股票开盘涨幅超过100% 。华谊兄弟以122.74%的开盘涨幅领涨。神州泰岳开盘价最高，达100.1元。

　　首日，28只股票全部触及了深交所的首次停牌涨幅，有20只股票被二次停牌，涨幅最大的金亚科技被第三次停牌直到14点57分复牌。到收盘时，有十只股票以100%以上的涨幅收盘。其中，有金亚科技、安科生物等两只个股涨幅达到200%左右，而红日药业与神州泰岳上市首日股价即“破百”。此外，以制造明星富豪闻名的华谊兄弟、号称顶尖科技股的机器人，也都成为创业板首日的人气焦点。

　　此外， 按当日收盘价计算，创业板一天就创造了100多名亿万富翁，有14人跻身10亿俱乐部。乐普医疗总经理蒲忠杰以38.32亿元身家高居榜首。华谊兄弟众明星身家翻番，冯小刚、张纪中、黄晓明都晋身亿元富豪。

　　当日收盘后，即有业内放言，对于这些首日表现闪亮得甚至有些“刺眼”的明星个股来说，后市却并不平坦。

　　■走势

　　┬刚下火山又进大海

　　回顾28家创业板企业在满月里的市场走势，既有涨停的火焰，也有跌停板的海水。据统计，吉峰农机在18个交易日里(另3个交易日停牌)出现了5个涨停，宝德股份和银江股份4个，立思辰和大禹节水3个，鼎汉技术、硅宝科技、华星创业、金亚科技、莱美药业、神州泰岳和探路者各1个。跌停板方面，除吉峰农机、南风股份、网宿科技、爱尔眼科、神州泰岳和机器人之外，其余22只股票全都遭遇了跌停板。

　　对于日后创业板的参与者而言，留给未来的启示或在于，类似涨停板的火焰不会总是蒸蒸日上，而跌停板乃至直接退市的海水，则可能带来高风险乃至灭顶之灾。非理性暴涨意味着风险的积聚，非理性下跌则意味着机遇概率的增大。作为高风险与高收益并存的资本市场之极致，创业板始终是极高风险与极高收益的汇聚地，投资创业板，唯有回避极高风险才可能赢得高收益乃至极高收益——— 这对巴菲特也不是易事，所以他明智地绕开了纳斯达克，自然，最近 20年里全球首富的桂冠也就更多地戴在比尔·盖茨的头上。

　　28家创业板企业在满月里的涨停板多于跌停板，涨停板尤其是乃至3个连续涨停板的背后，潜台词之一或是来年的高比例送股或赠股；流通盘小，价格低也是优势，百元股神州泰岳就仅出现了1个涨停板。

　　■市值

　　┬“大哥”走低，“小弟”步步高

　　上周A股大盘犹如过山车般的震荡，市值跌去超过6%。面对“大哥”的震荡，“小弟”创业板却逆市走强，28只股票的市值增幅达3.25%，跑赢上证指数近9个百分点。与此同时，创业板股票总市值也超过了上市首日，创出了新高。

　　虽然沪深股指上周没能延续此前连续三周的上涨，但创业板在资金的支撑下却逆市走强，继前一周市值出现小幅回升之后，上周28只股票的市值再度增加45.27亿 元 ， 市 值 增 长3.25%。其中，神州泰岳、吉峰农机和立思辰三只牛股功不可没。

　　创业板28只新股上市四周来，除了第一周出现价值回归的走势之外，最近三周接连上涨，上周的表现更是远好于主板市场。创业板市值从前一周末的1393.42亿元，增加至上周末的1438.69亿元。

　　■估值

　　┬一路走高，“眼镜跌碎无数”

　　10月30日收盘时，28只新股平均市盈率高达111.03倍。如此高估值让业内大跌眼镜。

　　随后，多数机构认为创业板将会在很长时间内处于价值回归的趋势中。孰料，一个月后，随着市值增加，创业板估值水平也水涨船高，也让业内眼镜跌坏无数。按照最新收盘价和2008年业绩计算，28只股票的加权平均静态市盈率为114.79倍，已经升至上市以来最高水平。从一周个股表现看，在主板市场大幅下挫环境下，神州泰岳、吉峰农机和立思辰上周涨幅却分别为 19.25%、16.98%和14.65%，可以说是弱市中的牛股。

　　■个股

　　┬吉峰农机最“惊艳”

　　吉峰农机在创业板市场短短一个月的表现，可以用“惊艳”这两个字来形容。上市的第二天，在其他创业板企业一片跌停的类如绿油油的田地里，吉峰农机就以拒绝跌停并拉出从开盘最低价到涨停之高达18.47%的一枝独秀大阳线，凸显出卓尔不群的态势。

　　截至25日收盘，吉峰农机股价为72.82元，上市以来较招股价上涨了310.25%，较开盘价上涨了125.8%。吉峰农机凭什么翻番不止？问题的答案，唯有另一个问题的答案才可能提供：吉峰农机是又一个苏宁电器吗？答案的关键，在于作为目前国内最大农机连锁企业并立志努力争创成为中国最优秀农机连锁企业的吉峰农机，能否复制类似苏宁电器式快速扩张的连锁模式，并保持利润的大幅增长？答案或要三、五年后才能比较清晰地揭晓。现在我们能看到听到的，有吉峰农机已经交出的优异成绩单——— 2006年至2009年前三季度的净利润，分别是94.08万、1310.28万、2762.6万和2896.69万；有对上述问题所提供的肯定、否定或观望之声……

　　还有，将满月期的吉峰农机与苏宁电器的市场走势做了个比较，前者的换手率也忒高了点；当时不乏机构介入苏宁电器，今时进出吉峰农机者多是游资。投资人买股票是买未来，买创业板股票则是买创业企业的期货，但愿吉峰农机不是效颦的东施。

　　■前瞻

　　┬成长性的迷思

　　在创业板满月的过程中，这28只股票居高不下的市盈率，成为了引来市场中理性和貌似理性声音质疑最多的核心话题。确实，整体平均过百倍的市盈率已经很不一般，而是比2000年的纳斯达克有过之而无不及的市梦率。市盈率看价值，市梦率则看成长性与创新性，所以创业板会有预示着未来梦想的市梦率，所以成长性与创新性始终是创业板的灵魂之所在。要降低过高市盈率的梦魇并真正体现出今天市梦率的价值，需要创业企业的努力再努力，需要创业企业匪夷所思的成长性，需要创业企业独有的核心竞争力与创新性。市梦率与市盈率的不断纠缠与再平衡需要一个过程，当下的市梦率必须要靠未来的市盈率来支撑和提升，极高风险与极高机遇也就存在于这个过程中，这也就是创业板的魅力与风险之所在——— 全球各国的创业板，概莫能外。

　　智慧型投资者要看透并善用创业板的市梦率，既需要脚踏实地，也需要飞翔的想象力。当下的市盈率谁都能看到，但仅以现在的市盈率来看创业板企业，难免会因现在的一叶障目，日后难以企及泰山。按照国内大批民营企业方兴未艾的发展势头，创业板日后或能出现中国的微软、沃尔玛和安进，有较大的概率——— 如果这项展望能成为未来的现实，投资者就唯有穿越创业板成长性的迷思，投资具有高成长性并始终保持着创新性的创业企业，才可能与中国最优秀的创业企业共同成长。

　　■盘点

　　┬已经平稳着陆

　　国内创业板的建立，是建立并不断完善国内多层次资本市场这个大目标中的一项重要的子目标。新生创业板的第一个月，是监管层和市场各方力量对其作重点观察的特殊时期。所以，在这个时期内，只有这28家公司独步市场，没有新的IPO也就没有新上市的创业企业。监管层这么一种着意安排，用心显然是力保创业板的平稳着陆。目前看这一目标，已基本达成，主要观察窗口之一是创业板推出后对主板和中小板市场并无消极的影响，更没有带来直接的冲击，上证指数和深圳成指在10月30日分别报收于 2995.85点和12294.19点，11月27日则报收于 3096.26点和12876.15点；中小板指数在10月30日报收于4792.93点，11月27日则报收于5174.46点。创业板在交易规则实施和信息披露上，也交出了一份满意的答卷。

　　■比一比

　　中小板满月饮苦酒

　　2004年6月25日，8只中小企业板块股票在深圳交易所挂牌交易。“满月”后，业内盘点认为，这杯“满月酒”似乎带点苦涩，因为在这个月里，大部分中小企业板块的股票是下跌的，加上琼花失信事件，加重了市场的疑虑。

　　到2004年7月底，在中小企业板块上市的股票已经达到26家，如果从当年6月25日算到7月25日，在那个月里上市的股票为24家。24只股票在第一个月里大部分是下跌的，以上市当日的收盘价作为基准，至7月23日能保持上涨的股票仅有7只，涨幅在5%至10%，约占首月上市股票三分之一。其余17只股票均告下跌，其中以首批上市的“新八股”跌幅最大，特别是江苏琼花下跌幅度高达41.32%。

　　中小板一个月后，以当时这24只股票的价格来看，大部分股票的市盈率在20倍，说明水分已经不是很多。

　　其次，中小企业板交易非常活跃，上市首日的换手率相当高，而且，一些机构席位频繁露脸，说明还是吸引了市场的眼球。同时，高价股还是出现于中小板，大族激光上市首日创出48元的沪深股市第一高价。 (本版综合《新民晚报》、《新闻晨报》等报道)

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