中国最大的独立第三方民营检测机构。2008年公司的检测收入为2亿左右,在国内检测市场450亿的规模中占有率为0.45%,而在出口产品检测市场的占有率为1.07%。公司的检测业务主要包括四大类:贸易保障检测、消费品检测、工业品检测和生命科学检测。公司的检测业务范围逐步从贸易到消费品,从华南到华东。
行业空间广阔,新需求不断且类似消费品。中国检测市场2010年有超过700亿的规模,每年以15%的速度增长。公司目前占有率不到1个百分点,未来提升空间巨大。检测行业虽然存在很久但新业务不断,原因在于质量和品质、乃至健康的要求。另外检测类似消费品,只要某产品开始检测,未来需求不断。法律法规的颁布、国际贸易保护都能够带来检测行业的需求。
国退民进的机会。检测行业逐步从政府强制转向独立第三方模式。目前政府检测主要集中在强制性领域,但民营和外资在独立第三方优势明显,将来还会有越来越多开放的领域。公司作为民营检测最大的参与者,必将受益这一趋势。
上市后带来的品牌和资金优势。检测行业原本重视公信力,上市后对于提升品牌的形象和知名度大有帮助。另外资金优势使得公司可以收购其他检测资源,包括招聘人才、购买检测设备,建立实验室以及对于其他检测领域公司的收购。
盈利预测与估值。我们预计公司的2009年、2010年的每股EPS达到0.75元和1.07元,合理价格区间在26.75元-32.1元之间。对应2010年PE为25倍到30倍。
风险因素:检测行业竞争加剧,利润率下降剧烈;公信力出现问题。
(作者:袁 琤)