每经记者 方俊
明天,包括神州泰岳(300002)等首批10家创业板企业就将开始网上申购,由于中信证券全资子公司金石投资有限公司 (以下简称金石投资)在今年5月份投资了神州泰岳,因此中信证券就成为券商直投业务开展以来第一个成功吃“螃蟹”的券商。业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,获益于创业板开通,直投业务有望成为券商的一个新利润增长点。
2772万元认购210万股
神州泰岳招股意向书显示,2009年5月18日,公司与金石投资签订《股份认购协议》,金石投资以13.2元/股认购了神州泰岳210万股。
中信证券的研究报告显示,神州泰岳的合理估值区间为63.64元/股~74.53元/股,区间中值为69.08元,对应2009年~2011年的市盈率分别为33倍、24倍和19倍。这意味着如果以每股69.08元计算,金石投资5月份投入2772万元所购股权,上市后的市值将达1.45亿元,浮盈1.17亿元。
与此同时,金石投资另一个投资项目沈阳新松机器人自动化有限公司(以下简称沈阳新松)也于今日上会。沈阳新松申报稿显示,金石投资2008年6月以每股8元的价格购入沈阳新松320万股权,占其发行前总股本的6.96%。
需要注意的是,神州泰岳和沈阳新松的保荐人和主承销商均是中信证券,随着神州泰岳在创业板的上市,中信证券的直投和投行业务取得了双赢。
据不完全统计,除以上两个项目外,目前中信证券直投子公司金石投资还投资了昊华能源、中信地产、中油金鸿天然气以及Visiongain等项目。另外,金石投资旗下的中信联合创投也已投资了锦铁、广发银行、安联大众、中信铂业等多个项目。
券商迎来第四大盈利增长点
业内人士指出,下半年券商直投业务试点有望进一步扩大,未来券商直投业务有望成为继经纪、自营、投行业务之外的第四大盈利增长点。因为创业板的推出不仅给PE/VC创造了退出渠道,同样也给券商直投带来了机遇。
上海一位券商人士表示,今年5月份以来,证监会降低了券商参与直投业务的门槛,而随着创业板推出的临近,将有越来越多的券商加入到直投行列,券商直投业务也将成为改变券商单一赢利模式的重要创新业务。事实上,券商直投业务的参与者也在不断增加,在今年7、8月份,国元证券、长江证券、招商证券、银河证券先后都拿到了直投业务资格,截至目前,获得直投资格的券商已达到15家,其中包括中金公司、申银万国、国信证券等大券商。
世纪证券分析师俞冲在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,创业板的推出,将为券商直投业务的发展带来新的重大机遇,因为从国际投行业的发展历程来看,直投业务是券商未来发展的方向。
不过一位不方便透露姓名的券商分析师指出:“考虑到退出所需要的时间,未来券商直投业务对利润表的贡献可能要过上两、三年才能体现”。他表示,整个券商直投业务要真正实现显著贡献,或将要等到直投业务形成规模化运作。另外,券商直投业务和PE/VC类似,在获得高收益的同时也也存在一定风险,比如要考虑锁定期内的一些不确定因素,以及券商直投公司最后确立退出计划等细节。