马晓芳

　　作为中国移动IM软件“飞信”背后的运维支撑外包服务提供商，北京神州泰岳软件股份有限公司(下称“神州泰岳”)正在发起第二次上市冲击。

　　神州泰岳成立于2001年5月18日，2008年尝试过冲击“中小板”但未获批准。据了解，公司内部员工股权代转让的瑕疵和重要合同业务风险是两大主因。

　　神州泰岳的主营业务为向国内电信、金融、能源等行业的大中型企业和政府部门提供IT运维管理的整体解决方案，包括软件产品开发与销售、技术服务和相应的系统集成。

　　该公司的实际控制人为王宁和李力，分别持有神州泰岳18.5756%的股份。王宁是公司创始人，当年，担任河北大学出版社社长的他辞职下海随后创办了神州泰岳。2005年，神州泰岳收购上海联盈数码技术有限公司的IT服务管理业务，从而开启了上市进程。

　　IDC研究报告显示，神州泰岳在国内IT管理市场占有率连续四年位居全国第一。赛迪顾问2008～2009年《中国IT服务管理(ITSM)市场研究年度报告》也显示神州泰岳市场份额位居全国首位。

　　但是，神州泰岳的业务构成过度依赖飞信的局面并没有改变。飞信的运维支撑外包服务是神州泰岳最主要的收入和利润来源。

　　2007年度、2008年度和2009年1～6月，来自飞信业务的营业收入分别为8774万元、2.78亿元和2.25亿元，在公司营业收入中的比重分别为19.82%、53.50%和68.99%。来自飞信的利润为3731.91万元、9097.17万元和8928.45万元，在净利润中的占比分别为42.23%、75.47%和76.30%。

　　根据易观国际的数据，到2009年第二季度为止，移动的飞信用户已经达到1.7亿户，在移动IM市场，飞信活跃用户的市场占有率达到22.9%，成为仅次于QQ的第二大IM工具。

　　神州泰岳计划发行3160万股，募集资金5.02亿元，其中1.68亿元将投资于飞信平台的大规模改造升级，占募集资金总额的三成以上，达到33.51%，占比较高。

　　神州泰岳软件依赖于电信行业。2006年、2007年、2008年、2009年1～6月，来自电信行业的收入占营业收入的比例分别为71.10%、82.99%、81.51%和92.02%。

　　如果电信行业发生重大变化，比如对信息化建设的投资规模大幅下降，特别是，如果与中国移动的合同关系有所变化，都将对其收入和盈利产生重大不利影响。

　　2009年4月，神州泰岳与中国移动改变了合同一年一签的惯例，签订了为期三年的飞信业务运营支撑服务合同，合同期限为2008年11月到2011年10月，一定程度降低了公司业务存在波动的可能，但盈利能力存在波动甚至下滑的风险仍然存在。

　　附表_神州泰岳财务指标(拟发行3160万股，募资5亿元)

　　资料来源：本报整理

　　2009年 2008年 2007年

　　(1~6月)

　　总资产 5.25亿 3.8亿 2.28亿

　　净利润 1.17亿 1.21亿 0.88亿

　　每股收益 1.33元 1.4元 1.02元

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