文 |《创业家》记者 力行

　　除了董事长冯军，吴衷婷现在是整个华旗集团内最受关注的人。因为她担任总裁的子公司北京华旗随身数码股份有限公司，已经进行了创业板上市的前期筹备。如果一切顺利，华旗随身数码将成为在中关村创业15年的冯军，亲手缔造的第一个上市公司。

　　早在三年前，冯军已经做出决定，短期内不再谋求考虑整体上市，而是将旗下成熟业务一个个分拆出来，采取集团控股，独立运营的方式，择机引进外部投资者，并在适当时候IPO。而前身为数码事业部的华旗随身数码，是集团内仅次于移动存储的第二大营收和利润来源，也是第一个实现独立的（移动存储业务今年才独立，而且未完成股份制改造）。

　　“就在大前天半夜里，我还在跟冯总电话商量，究竟是选择上中小板还是创业板。”吴衷婷对记者说，当时距离7月26日首批申报时间已经不足一个月，“从硬指标来看，我们无论是利润还是营收增长，两个板的要求都能满足。”

　　但如果能成为首批登陆创业板的企业，高关注度带来的“眼球效应”对华旗数码这样的消费品公司更像是免费推广。

　　据吴透露，目前该公司的“营业额几个亿，平均毛利率10%~20%之间”，由于“营销广告费用较高，公司净利率在5%左右”，这跟一般的消费电子厂商并无太大差别。吴衷婷承认，这是一个“非常辛苦的行业”。

　　事实上，自从2002年进入一直打拼到现在，华旗已经是这个年出货量上千万台的移动数码市场上的少数几家“剩者”。

　　三星、索尼等大厂都基本放弃了MP3，联想、方正、同方、长虹、海尔等也没有坚持到最后。而华旗的主力产品“aigo 月光宝盒”MP3，在入市第一年就实现国内市场占有率第一，并连续数年销量打败日韩对手，成为IT消费类电子产品领域首个领先的民族品牌。

　　而在另一个刚刚兴起的移动电视市场上，华旗的WALKTV打败长虹、新科等对手，占据了60%以上的份额。

　　华旗数码能够生存壮大，靠的正是创业板所欣赏的“轻资产运营”模式，和个性鲜明的品牌。

　　这是一个名副其实的“轻公司”，只有不到80名员工。没有厂房，制造全部外包给了深圳的加工厂，而核心技术则依赖于创毅视讯这样的芯片公司。华旗数码自身的注意力则放在用户需求研究、应用技术开发和外观设计上，并在此基础上打造渠道和品牌。

　　华旗资讯的创始人冯军视品牌为整个集团发展的塔基。这家年营收不到30亿人民币的中型公司在品牌投入上的豪气，几乎快赶上年营收1145亿元的联想集团。高价赞助F1、曼联队，支持中国之队，成为国际奥委会合作商，在大城市开体验店，与大片大戏合作，冯军声称自己“把所赚的每一分钱都投回到公司”。

　　尽管其过于张扬的“民族情感”不乏争议，但红黑标志的“aigo”已经成为新一代“本土品牌”的代表。

　　而独立运作的华旗随身数码一方面能够借助集团整体品牌推广的东风，另一方面也可以根据自身特点打造子品牌。比如其走温情路线的“月光宝盒”，利用年轻人喜欢的经典爱情电影《大话西游》、《泰坦尼克》来制造卖点，效果良好。

　　而在销售上，除了少数大城市的旗舰店，华旗数码产品80%以上的比例依靠全国2000多家代理商进行分销。海外销售的比例目前占据了不到两成，但随着金融危机的过去，这一块有望显著成长。

　　相比体型健硕、“豪言壮语”的董事长冯军，身材娇小的吴衷婷更加灵活务实。她北大毕业，在中关村工作20年，2005年才加入华旗资讯，之前在北大方正和联想集团一直从事市场和销售工作。

　　去年，华旗随身数码进行了股份制改造。全员持股，集团控股70%多，包括管理团队和员工持股超过20%，下一步还将通过引入外部投资者，上市发行公众股，将集团持股比例降到50%以下。

　　一个值得投资者关心的问题是，华旗数码还能保持多久的健康成长？它能长多大？

　　毕竟在3C融合的大潮之下，其主力产品MP3已经越来越失去独立存在的价值，而沦为手机、游戏机等终端的一个附属功能。

　　另一方面，汹涌的“山寨”玩家摧毁了行业的价格底线。尽管华旗可以不断推出新外形、新功能的产品，但模仿者的迅速跟进，使得品牌溢价难以真正实现。

　　吴衷婷认为，尽管在一线城市，MP3销量已有明显的下滑之势，但月光宝盒MP5、WALKTV等这些相对高毛利率的新产品才刚刚开始流行。而在广大二、三线城市以及乡镇农村，200~300一个的MP3仍大有市场，而华旗的触角还远未达到。

　　而吴没有说出的另一方面是，他们毕竟背靠着华旗集团。非上市的后者承担了新产品的研发和市场培育等“苦活”，一旦业务良性化，完全有可能注入到这个未来的上市公司中，比如数码相机、数码相框、手机等。

　　不过，要想实现非线性的跳跃式增长，华旗还需要一款像当年苹果的iPod一样的爆炸性的产品。 吴衷婷非常看好即将上市的Walk Show，这款随身娱乐终端集成了电视、电影、音乐、无线上网、图片、电子书、GPS导航等更多功能，而售价只有999元。

　　“这将是我们的秘密武器。”吴称。