理财周报记者 张伟湘/文

　　“老实说，我们还没有项目在运作创业板，主要考虑中小板，我们的星期六鞋业已A股过会，不过三金出来了，我们的还搁在里头呢。”联想风险投资董事总经理刘二海快言快语。

　　“今年起码有两三个项目，明年也有两三个，不仅有IT行业的项目，也有新材料方面的项目，我们现在最大的愿望，就是创业板尽快出来。”东方富海合伙人梅健对理财周报记者说。

　　7月4日，记者在中国证券市场研究设计中心和和讯网共同主办的2009中国创业板高峰论坛上，已感受到创投们对创业板情结微妙的变化。今年3月，当苦等了10年的创投们甫得到创业板即将出台的消息后，绝大多数的第一反应就是惊喜，第二反应就是飞赴各地落实那些悬而未决的项目。

　　“我预计第一批挂牌的公司大约有8至10家，不过挂牌上市应该要等到今年第四季度，这些企业，可能将在申报的50至100家企业中选出来。”平安证券总裁薛荣年告诉记者。

　　事实上，创业板的最后实施迄今还欠缺两大细则，而实施的细节也许会左右创业板未来的走向。

　　投行发行审核细则未亮相

　　“从今年3月底开始，证监会和深交所已相继出台了5个关于创业板的文件。”梅健告诉记者，最早出台的是3月31日发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，最近出台的是《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》。

　　“这几乎解决了公司和投资者在创业板中可能遇到的大部分问题。不过，对我们来说，比较重要的两个细则还没有出台。一是对投行的发行审核的细则，譬如招股书怎么写，乍看可能觉得是一个不太重要的问题，可恰恰是招股说明书可以向投资者提示大量的风险。二是发审委的名单还没有出来，据说，创业板发审委与中小板相比，加大了行业专家的比例，中小板目前有20多个委员，创业板将达到35个。”

　　其实，创业板最大的吸引力就是快，而最大的创意是过去上主板和中小板都需要发改委和省级人民政府出具的公文，创业板则不需要任何具体文件。在市场定价上，主板和中小板公司发行价不得高于净资产的若干倍，创业板则是市场询价，定价空间相当大。

　　然而，创业板公司的上市容易，退市也容易。梅健说，主板公司退市，将进入代办股份转让系统，也就是俗称的“三板”，而创业板公司是直接退市，退市后如果想进入三板，还需要申请。此外，还有一点为投资者所忽视的，就是创业板有流通量的要求，“如果创业板的公司像个别主板公司那样，一天只有几手或根本没有成交，那可不行，是有可能退市的。”因此，投资者在买卖创业板公司时，可能要关注一下公司股票的活跃程度。

　　创业板公司料维护成本较低

　　创业板公司维护成本也是创投们很关心的问题。刘二海说，据目前的说法，创业板公司的维护成本可能比较低，只有纳斯达克的1/3、香港的1/2。这一说法得到了梅健的证实，“这是来自深交所的统计数据。”

　　目前香港创业板的公司，一年最低的维护成本就要700万至1000万港元，而美国、英国的同类板块公司，成本最少也合500万至700万人民币。其中，最昂贵的是人力成本，如果香港的创业板公司要符合法律规定，聘请一个董事会秘书，一年可能就要花费200万港元。

　　一位香港创业板公司董事局主席也向记者证实，公司IPO的募资额才2000多万港元，公司员工才30人，其中管理层就接近10人，一位非执行董事只是挂名，一年的支薪就要40万港元。

　　“相比之下，内地的创业板成本应该低很多，至少据我所知，在内地聘请一位独立董事只需要几万元人民币。虽然内地的创业板也需要董秘、监事会主席等公司人员安排，但成本显然较低。”梅健说。

　　中小板公司欲转往创业板

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌向理财周报记者透露了一件趣事，当创业板规则出台后，许多深圳创投奔赴民企扎堆的江苏南通，“好的公司遍地都是，可就是不愿意上市。”夏斌说，创投们分析的结果是，江苏的民企老板一般都有小富即安的心理，也怕上市后公司要受严格监管。

　　不过，联想风险投资董事总经理刘二海却有不同的看法，2008年上半年他曾与一些公司老板接触，当时不少人还沉浸在牛市的喜悦中，认为创投们提出的入股价格不合适。但是，今年年初他再与这些老板接触时，大家已愿意坐下来谈了。

　　另一位创投则告诉记者，现在的江苏南通就像几年前的福建晋江，那时晋江的上市公司很少，现在却蜂拥在内地、香港和新加坡上市。“由于晋江的公司基本上经营鞋类和服装类等中档消费品，上市后的市盈率都很高，公司高管们往往只要转让一部分股权就可以换回一个公司了。”

　　“只要老板们在资本市场尝到了甜头，他们就会和创投合作，将公司上市。”据记者了解，为了尽管将公司上市，已有不少在中小板排队的公司想转往创业板，但迄今还没有成功的先例。

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