本报记者 申屠青南

　　安东尼·波顿素有“欧洲的彼得·林奇”之称，其管理的富达特殊情况基金(Fidelity Special Situations fund)在近30年间，平均年回报率高达20.3%，远远高于同时期英国基准股指7.7%的增长率。

　　富达国际有限公司投资总裁、欧洲投资大师安东尼·波顿6日在北京表示，投资股票的诀窍是寻找市场不理性时刻。投资不能过分保守，危机会带来新一轮牛市，当下就是投资的好时机。他预计，会有更多资金进入中国资本市场。

　　危机会带来新一轮牛市

　　安东尼·波顿在2009中国国际资本市场论坛上表示，现在经济处于低增长状态，当下就是投资的好时机，因为政府采取的措施比较多，也比较有效。“假如你等所有经济指标转好后才开始投资，则可能错失了牛市的黄金时段。”

　　他进一步说，大家可以看到股票市场2006年表现很好，现在不是太好，将来肯定会出现很好的表现。金融危机爆发后，对于美国的股市，有的人认为会像上世纪30年代的熊市，他不这样认为。现在与30年代不一样，30年代的政府措施是雪上加霜，那也是有史以来最糟糕的一届政府，而现在政府的措施比较积极。所以，他认为危机会带来新一轮的牛市。从欧洲和美国的数字就可以看出，现在的情况并不是最糟糕的。

　　不过，西方国家的经济增长仍将很缓慢，市场仍面临风险。政府需要逐步降低税收，帮助经济增长，此外经济对利率上涨非常敏感。

　　波顿建议，政府刺激政策的退出节奏需要缓慢，利率要保持最低，否则就很危险。“对于中期可能面临的通货膨胀风险，我则不担心。”

　　已是进入科技股最佳时机

　　他预计，第四季度或明年第一季度，股市将步入牛市，在牛市初期，看好消费股。波顿表示，周期性股票如房地产股票、消费类股票和科技类的股票都将表现良好，现在是进入高科技股票的最佳时机。中国经济恢复得很快，未来会有更多资金进入中国资本市场。

　　他说，他觉得能够超越市场平均增长的是成长型、价值型的股票，这些股票具有可预见性的增长。即使今年表现不好的股票也会有比较好的表现，因为明年年初会出现一些整合。金融危机过后，金融股需要一段时间恢复，等待监管中的问题解决后，金融股就会转好。

　　不过，波顿不是很看好大宗商品股、工业周期股等股票。“因为大宗商品目前只能依靠中国的需求。在西方，这些需求并不突出。”他如是解释。

　　波顿认为，当前低增长、低利率环境对股市非常有利。投资者的情绪正在改善，从悲观向谨慎乐观的转变非常明显，美国投资者正在把资金从货币基金向其他资产类别转移。现在是牛市的初始阶段，不同领域的股票增长情况不同。西方的企业恢复慢，中国这样的新经济体经济恢复的速度要快。所以，投资者应该把资金投向中国。“我相信未来会有很多资金进入中国的资本市场。”

　　对于中国的投资者，他建议，“中国投资者太过于关注短期投资，不断买进卖出容易错过投资机会，投资者买入并持有3年以上时间最好。”

　　寻找市场不理性时刻

　　波顿表示，投资要注意所投资股票的价格和价值，不能简单相信公司所言。在买股票之前，首先看公司基本面情况，包括公司结构和前景。公司越复杂，面临的风险越大。这中间很重要的一点，是要观察管理层情况，尤其是CEO的表现，同时观察CFO是否十分了解公司财务状况。

　　在面对具体股票时，则要分析公司市场交易情况，关注模型价格与实际价格的对比，同时关注股票积极和消极两方面，并关注公众观点，这对股票走势有很大影响。“我从来不注意指数的表现，也不完全相信指数。投资股票肯定会犯错误，但是不要犯大错就可以了。” 波顿认为，关键是选好股票，而股票指数则显得不那么重要。

　　他表示，买入股票时机十分重要，如何能够低点进入是最关键的。理智地判断出市场的不理性时刻，则能够为投资获益带来很大帮助，从中获取差价带来的利润。

　　投资不能过分保守

　　谈到投资风险时，波顿认为衡量投资人是否优秀主要看其对于风险的把握。如果犯错误少的话，就证明是个好的投资人。对于风险的评估有的时候过度了，看到股价下降就抛弃，这种选择不一定对，主要还是看公司的业绩和基本面。估值也要看整体进行评价，各个方面的因素都要充分考虑到。

　　任何公司都有不确定性，所以投资也不能过分保守，这样才能使得我们的评估比较客观，取得好的收益。

　　波顿还建议，建立投资组合，将风险有效分散。股票估值应考虑多项指数，如税前收入、产品周期、资本回报率等。“我更偏好关注公司中短期状况，而不是看得太远。”

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