也许是名字里有一个“金”字，金岩石这辈子仿佛都跟金融、经济两个词结下了不解之缘。作为国金证券首席经济学家，金岩石有着“索罗斯的中国门徒”、“纳斯达克市场的活字典”等耀眼“光环”，而从以前对媒体的惜字如金到如今“房价5年内再翻一倍”的言论，又为他带来一个新的代号——“金大炮”。日前，金岩石亮相国金证券在成都主办的“人类共赢财富”专题报告会，其观点贯通中西，深厚的专业背景令人叹服，而在接受本报记者专访时，金岩石则再一次显示了他的“大炮”威力，用他独有的方式“谈股论经”。

　　谈股

　　见到金岩石时，他不是倚坐在沙发上等待着各路记者的长枪短炮，而是拉着工作人员为记者找可以用来采访的房间。找到房间后，他也不急于坐下来，反而像主人一般安排着后面的背景布置，并招呼服务员为记者续上茶，平易得像一名师长。

　　大盘以2700-3300点为中枢震荡

　　股暴跌缘因财政政策不配套

　　金岩石很忙，无论是在报纸上还是在电视上，总能频繁见到他的身影，他也总会用一种坦然的状态来面对一切问题，这次到成都，金岩石自然也少不了对大盘作出预测，刚一坐定，金岩石便谈起了8月A股市场的突发性暴跌：“不是因为政策的变调，而是因为财政政策的不配套。”

　　金岩石认为，财政政策的执行采用年度预算并按照季度或半年度划拨，所以每年1月和7月的划拨额度较少，6月和12月却要突击完成任务，因此6月踩了“油门”后7月又踩“急刹车”，导致7月信贷投放急剧下降，下滑幅度超过77%，于是引发了股市的恐慌性抛售。

　　此外，8月初流通市值首次超过非流通市值也是诱发本次股市暴跌的原因之一。8月3日，A股市场流通市值首次超过非流通市值，预计到年底非流通市值占比将大幅下降到1/4左右。

　　大盘预测2700-3300点是中枢

　　有网民调侃，想在证券市场出名，有两条路可以选择，一条路是做死多头；另一条路是坚定唱空，做“空军司令”。在A股市场，一直坚定看多的市场人士有龚方雄，而“空军司令”的代表人物则为谢国忠等。

　　与态度鲜明的多空头相比，金岩石在市场火热时唱多，但在市场转势、危机出现后，金岩石则变成了有点“滑头”。

　　“2700点-3300点才是股市的中枢。”目前对大盘的预测，金岩石一改往日的悲观，而这样一个指数预测在外界看来，实在有点不温不火。

　　金岩石表示，假设沪指年内从2800点回升到3500点，指数上升的幅度仅为25%，但流通市值却几乎要翻一番，也就说要达到近18万亿元，所以下半年股市属于“不缺小钱缺大钱，没有大跌有小跌”。

　　完成股改三年后或“牛长熊短”

　　金岩石认为，流动性供求不变，流通性估值却整体下移，市场将以2700点-3300点为中枢震荡，但不排除宽幅波段。“这个市场没有绝对的多或空。”金岩石分析，如果把股市作为一个市场的表象看，成熟股市把所有的时间放在一起，按牛熊计算，会看到牛市占2/3的时间，熊市占1/3的时间。同样的算法，把中国股市这19年放在一起，牛市占1/3的时间，熊市占2/3的时间，结论是“牛短熊长”。“我希望在3年内能真正完成股改，让市场从股权分置的市场变成全流通的市场，在全流通过程中改变中国股市比较偏重于国有股的这么一个股权结构特征。”停顿片刻后金岩石继续说：“随着多层次证券市场的建设，各种所有制都在市场上占一席之地，国有股的占比从目前的绝对垄断变成相对垄断，那么我很乐观地预期，两三年后，中国可能进入一个牛长熊短的市场周期。”

　　论经

　　2007 年，金岩石在3000点、6000点两次成功地预测到了沪指的走势，然而，他对沪指可以站上8000点的预测，却被2008年无情的暴跌所击破，但金岩石并没有嘴硬，而是向广大股民道歉：“我曾讲过沪指会到8000点，很多人跟着我的8000点，可能到今天也没卖，如果没卖那我就道歉。”懂得道歉让金岩石赢得了不少粉丝，但“吃一堑，长一智”，此后金岩石在公开场合变得谨慎了许多，对于股民有关指数及个股的提问基本三缄其口。

　　股市房市的“通货膨胀”比预期更生猛

　　“中国经济正处在二次起飞的起点，这意味着我们这一代人会稀里糊涂地发财。”谈及中国经济未来走势时，金岩石再度开口了，在他看来，出口、股市、房市共同构成为超额货币的三大蓄水池，在出口急剧下降的现阶段，股市和房市还需要分摊原来由出口所承担的货币份额，从而使超额货币驱动股市和房市在互动中走高。“我在年初时讲：‘上半年买股、下半年买房’，但从现在看，股市房市的‘通货膨胀’比预期来得更生猛。”金岩石说，资产交易市场中的“通货膨胀”是在实体经济下滑时发生的，这是一种新型的滞胀，可定义为“投资性滞胀”，即实体经济增长的停滞与资产价格的膨胀。

　　金岩石认为，“投资性滞胀”作为经济增长的一个特殊阶段，是以CPI衡量的通货紧缩为前提的，因为CPI代表的通货膨胀一旦浮出水面，超额货币的发行速度必然下降，政府的货币政策将逐渐收紧，资产交易市场中的“通货膨胀”就会相对弱化。换句话说，在以CPI为代表的通货膨胀浮出水面时，如果实体经济的增长依然迟滞，不能支持高股价和高房价，股市和房市的非理性繁荣就会结束。

　　对话

　　国庆行情不大容易产生

　　记者：在成都，目前是买房好还是买股票好，房子和股票的泡沫哪个更大？

　　金岩石：准确的回答是，借钱买房再买股票，为什么呢？如果按货币补贴理论来看，中国的货币供应量长期高于经济增长速度，在这样的背景下意味着可能长期存在通货膨胀。如果我们把8%的经济增长对应平均24%的货币供应量持续2年，就是实际通货膨胀率是16%，这意味着投资回报率超过16%才能挣钱。而你贷款买房利率仅为6%，你的静态回报就是10%。

　　记者：在新中国成立60年之际，国庆行情是否真的存在？后市哪些行业板块值得看好？

　　金岩石：像两会行情、国庆行情这些只是一种炒作概念，并不能构成市场的基本概念，因此我判断国庆行情不大容易产生。

　　而在流动性充裕的背景下，我看好矿产、资源、地产、黄金、金融类个股，像上述板块的流通市值已经超过了A股总市值的六成，只要它们不跌，下半年股市出现大幅下跌的可能性几乎为0。

　　记者：国金证券的总部在成都，作为国金证券首席经济学家，你对成都的印象如何？

　　金岩石：成都真的是一个来了就不想走的地方，原因不外乎两个字，酒和色，一个是四川人漂亮，再一个四川有酒，名酒。另外，四川人还有一种乐观豁达的精神，也是值得肯定的。

　　记者：请问金博士平时有哪些投资？

　　金岩石：手头上有些股票，还会投资房产，不过在成都没有。当然收藏也是我的爱好，不过，现在还只能算入门级吧。

　　记者手记

　　敢想敢说 他是财经界的“大炮”

　　在房地产界，任志强是远近闻名的“大炮”，如今，金岩石成为了财经界的“大炮”，原因不外乎有二：第一，敢言他人难言之言；第二，敢想他人不能所想，当然二者的实施都需要高深的专业背景和超强的自信，金岩石做到了这两点，因此，敢想，敢说。

　　对一个经济界名人而言，这样做难免会“招惹是非”，但金岩石却认为，在这样一个经济转型期，作为一名“知识分子”不敢向大众传递自己的声音，他是不合格的。“无论正确与否，我为市场贡献出了自己的思想，让民众去思考。”金岩石说，这就是自己“放炮”的理论依据。

　　早报记者孟梅胡镪文摄影报道

　　其人

　　金岩石 国金证券首席经济学家，1987 年获索罗斯基金资助到美国哈佛大学完成博士学位论文，并从事博士后研究；1990年进入美国证券业，先后担任美国公司证券集团地区副总裁、三普证券公司地区总裁和投资委员会主席、三普投资管理公司总裁；2001年10月回国加盟湘财证券，2008年成为国金证券首席经济学家，同时兼任上海交大海外学院金融所所长，北大、清华、浙大等大学的EMBA教授。

　　其言>>>

　　记住一个道理，不投资的人是走路，投资的人是坐车，借钱投资的人是坐飞机。很多人认为走路稳当，坐飞机风险高，但大家想马路上被汽车撞死的人多还是坐飞机掉下来的人多？

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