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【MarketWatch波士顿6月20日讯】邦德(Bruce Bond)其实很想为自己公司的ETF贴上“积极管理”的标签，只是他不希望因此受到证管会的关照而已。
这是因为基金行业的监管机构似??还没有批准积极管理ETF上市的意思━━尽管投资者早已在翘首期盼。
“我们希望为投资者创造投资於以击败市场、而非追踪市场为目的的ETF的机会。”这位伊利诺州ETF提供商PowerShares Capital Management LLC的总裁如是说。
PowerShares的ETF确实向传统的指数追踪策略中加入了一些积极管理的元素。这些基金的投资目标就是透过选股手段获得超过普通指数的表现，一些专家将它们的策略称为“强化指数型”。
这种模糊了积极管理和消极管理界线的产品正是PowerShares开发的重点。该公司希??能够藉此同巴克莱国际投资(Barclays Global Investors)和道富环球投资(State Street Global Advisors)等主流ETF提供商展开竞争，确立自己在这一市场上的地位。
“我们希望能够建立不同於其他指数ETF公司的形像。”邦德解释道，“我们的投资哲学和其他公司截然不同。”
这家公司目前拥有十一支ETF，总资产规模约10亿美元。他们将有八支新的类股产品将於6月23日面市，还有三支股息产品已经递交上市文件。
邦德介绍道，PowerShares有意在其新ETF身上收取销售佣金，作为鼓励券商和财务顾问销售其产品的报酬，不过这个打算已经“接近失败”了。
外间认为，该公司之所以采取这一措施，是为了弥补其重大先天缺陷之一━━较之那些重量级的竞争对手，他们在销售管道方面要落後不少。
邦德表示，“我们三年前曾经就销售费用进行过申请，但是由於证管会没有批准，我们只能放弃。”
与众不同
PowerShares的ETF使用的都是非常复杂的指数。这些指数由美国证券交易所开发，试图凭藉辨识高资本增值潜力的股票来获得超越大市的表现。
这些基准的架构都是非常复杂而微妙的，即便邦德也不得不承认“这些ETF的工作原理很难解释清楚”。
其他ETF所使用的指数几??都是按照市场上各个企业的具体市值对其进行排列，然後选择一个区间作为追踪的对象。这些ETF尽力模仿市场这一区间的表现，并努力控制费用、周转率和税负。
PowerShares使用的指数则有所不同。这些指数虽然仍然提供和其他指数类似的多元化配置，但是同时增持那些“最优种类”的企业股票，希??由此获得超越传统指数的表现。
这些新型指数根据基本面、成长率、股价和市场周期等因素对不同企业的股票进行评估，即便那些传统指数投资者较少设计的成交量和盈馀动能等因素也在他们考量之列。
这些指数每个季度重置一次，使得PowerShares产品的周转率要明显高於传统指数ETF。比如，PowerShares最早推出的两支ETF年周转率都在100%左右。
不过邦德强调的则是，这两支ETF在它们两年的历史上从来没有派发过资本利得。ETF是一种像股票一样交易的基金，独特的架构决定了它要比传统的共同基金更为节税。
PowerShares旗下的两支ETF元老表现都明显好於相对应的基准指数，自然吸引了很多个人投资者和机构投资者的兴趣。
邦德表示，“当我们刚刚创建品牌时，市场上根本没有人知道PowerShares的名字，但是现在我们已经取得了很大的进展。”
“最艰难的工作是赢得财务顾问们的信任，这需要大量的时间，因为顾问们在真正熟悉这些基金之前是不会予以接受的。”
PowerShares的第一支ETF创建於2003年5月1日。在其问世之後的两年内，这支名为PowerShares Dynamic Market Portfolio(PWC)的产品年均回报率达到了21.1%，而其所对应的基准罗素3000指数年均回报率却只有15.8%。
与此同时，PowerShares Dynamic OTC Portfolio(PWO)同期的年均回报率也达到了21.5%，明显好於那斯达克综合指数的14.8%。
晨星公司基金分析师库勒敦(Dan Culloton)在公司网站的专栏撰文指出，这些ETF的历史仍然较为短暂，目前还无法确定它们的策略是否“能够适应所有不同的市场环境”。
他补充道，虽然该公司“已经证明其策略值得关注的”，但是长期看来，市场“自有逐渐追赶各种量化模型、削弱其效力的方法”。
新产品
在创建了一系列整体市场基金和大型成长型、小型价值型之类“九宫格”基金之後，PowerShares又开始选取另外一个角度切割市场，将他们独特的投资策略应用在八个类股当中。
最新的PowerShares系列产品将在半导体、软体、医药和食品/饮料等类股中大显身手。
该公司提供的资料显示，这些基金的操作费用比率将控制在0.60%以内━━这在指数化类股ETF业界已经算是较高的水平了。比如依照类股将标普500指数分为若干部分追踪的Select Sector SPDR系列ETF，其平均费率只有0.25%。
新的PowerShares类股基金将采用和他们多元化产品类似的投资策略，不过邦德介绍称，他们面前的任务绝非将原来的方程式套用到类股身上那麽简单。
“这一方法必须结合一个类股进行详细评估，以确定其是否真的行之有效。”
虽然市场上已经有不少追踪不同指数的类股ETF产品，但是邦德仍然对自己公司的新产品充满信心，因为他认为这些产品是以获得超越大市的表现为目标，而这一领域仍然是空白。
“如果你希??获得基准指数的表现，那麽PowerShares的产品并不是为你准备的。”他表示，“你应该去找其他的提供商。”
该公司并计画发行新的股息ETF，进军另外一个当今炙手可热的市场。
股息ETF市场目前的霸主是64亿美元的iShares Dow Jones Select Dividend(DVY)，这也是巴克莱公司迄今为止最成功的ETF之一。
PowerShares High Yield Equity Dividend Achievers Portfolio(PEY)在巴克莱的产品之後创建，目前的规模仅有3亿1400万美元，再次证明了ETF竞争中先行者是具有巨大优势的。
不过，PowerShares并没有放弃，他们准备抓住发行三支新产品的机会发起新一轮的冲击━━这些新产品已经向管理当局递交了申请文件。
“在我们看来，股息ETF市场并没有饱和。”邦德表示，“不同的投资者对这一市场有着不同的需求：有人看重高殖利率，有人看重股息成长速度，有人看重海外多元化……”
PowerShares目前的股息ETF追踪一个由50支股票组成的指数，指数系从所有过去十年股息殖利率持续成长的股票中选取股息殖利率最高者构成。
拟议中的新基金之一准备投资於一个广泛的指数。他们递交的文件显示，这一指数包括所有过去十年中股息水平逐年提升的股票，总数为314支。
第二支则将追踪一个100支高股息成长率股票构成的指数。第三支则以美国存托凭证为投资对象，帮助投资者获取海外多元化。
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