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【MarketWatch维吉尼亚州6月2日讯】债券投资通讯当前如果感到沾沾自喜，那是完全合理的。
然而实际情形并非如此，因此这是一个看涨迹象。
过去两个半月来，债市发动了一场出色的反弹，使长期利率跌至我们大多数人以为
今生再也不会重新看到的低水平。
自三月高点以来，芝加哥选择权交易所(CBOE)十年期国债殖利率指数(10-Year Treasury Yield Index)(TNX)下跌了70多个基点，目前水平不到4%。
芝加哥选择权交易所三十年期国债殖利率指数(30-Year Treasury Yield Index)(TYX)同期下跌63个基点，眼下离2003年中期创下的历史最低水平仅一步之遥。
要是你在三月中旬要我预测一下，到六月初如果利率下跌这么厉害债市情绪如何，那我会预言他们会比现在乐观得多——假使不是乐到癫狂的话。
但事实上，采取短期选时策略的债券类投资通讯仍然几乎完全不持有债券资产。
从逆势操作观点看，这是令人鼓舞的，意味着往往伴随市场顶点一起到来的过分乐观情绪尚未出现。
请看赫伯特债券投资通讯情绪指数(Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index)(HBNSI)的最近读数。该指数衡量Hulbert Financial Digest追踪之债券类投资通讯推荐债市的平均比例。截至周三晚，该指数读数仅为1.1。
当然，这是该指数自二月份以来首次出现的正值，远远高于四月稍早创下的历史最低读数-67.4，比五月中旬的-14.7也高出一截(那是上一次我谈论该指数的时间)。
因此我们只能得出结论：从赫伯特债券投资通讯情绪指数来看，它所传达的逆势操作意味没有三月中旬以来其它时段那么强烈。
尽管如此，该指数仍然显著低于历史最高水平72.2。事实上，1.1的读数意味着，债券类投资通讯刚刚放弃了先前看跌债市的观点，但尚未转变为看涨。
这表明债券投资通讯中间仍然存在相当严重的怀疑情绪(即使算不上绝望)，从逆势操作观点看，这是看涨迹象。
因此，虽然债市的逆势操作基础有所削弱，但基本面仍未遭到破坏。
毋庸置言，这并不保证债市将继续反弹，但的确意味着债市未来阻力最小的方向仍然是上行。
(本文作者：Mark Hulbert)
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