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美国债券市场近期走势相当诡异，但有些分析师认为，至少对股市而言是好消息。
联准会(Fed)自2004年中以来多次升息，理论上应该同步上扬的长天期政府公债却逆势而行，部份专家甚至认为，在一路下跌后，可能这辈子再看不到如此低水平。
历经两个月的跌势后，上周五10年期公债殖利率仅有4.08%，比Fed 1年前启动升息循
环时的4.6%还低。与Fed利率连动密切的主要放款利率上扬，但与公债殖利率连动的固定抵押利率和企业借款利率却处在或低于1年前的位置。
Fed主席Alan Greenspan说这像一个难解的谜团，对投资人来说，这可能是经济疲弱的预兆，但股市却以利多解读。主要是他们认为殖利率下跌可能预告了一些有利于市场的发展：如低通货膨胀、温和的经济成长、以及Fed很快停止升息。不冷不热的经济对股市是有好处。
结果是，这一个多月来，股市涨升气势如虹。Nasdaq自4月28日的低点强涨9%，道琼网络股指数自4月15日以来大涨17%。道琼工业指数距4月20日的低点亦有5%的涨幅。
如果乐观论者看法正确，那么股市还有几个月甚至几年的好光景。但有些分析师担心市场过于乐观，而且债券市场可能是在预言一较暗淡的未来。
怀疑论者表示，过去35年来，Fed都是在发生重大危机时才会停止升息，如1998年的亚洲金融危机和2000年的股市泡沫。这种疑虑正好说明了为什么多数的指数仍无法弹回到今年初的水平，而交易员和基金经理人又为何会对债券走势忧喜参半。
市场人士的意见相当歧异。资金管理公司BessemerTrust投资长Marc Stern表示，债券市场传达的消息很简单。低殖利率意味着债券投资人预期未来通膨和市场利率将处于低档，这对经济成长和股市有利。“最有可能的情况是稳定的经济成长，既没有荣景，也不会衰退。”
但Merrill Lynch(美林)分析师Richard Bernstein却不同意。他表示，当长期利率下跌，而短期利率上扬时，债券市场想要告诉我们的是，经济成长率将低于平均值。他虽不预期经济走向衰退，但成长趋缓将会使企业获利下滑，股市随之受创。他认为可放一部份资金在债市，因为他预测债券价格将持续上涨，而殖利率跌势难止。
管理Pacific Investment Management全球最大债券基金之一的经理人William Gross也警告，未来经济可能走弱，而10年期公债殖利率恐跌至3%。
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