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【MarketWatch波士顿5月25日讯】周二，在Fitch Ratings将通用汽车公司债券评级降至垃圾级後，部分债券指数基金经理(bond index fund manager)终於长长地舒了一口气。
上述措施将缓解债券指数基金所面临的极其尴尬局面，他们被迫在五月底售出通用汽车(GM)债券，并在一个月後购回其债券。
尽管如此，基金经理仍将被迫承受福特汽车公司(F)债券给他们带来的损失。
2005年年初，李曼兄弟证券宣布对其债券指数进行理论性改革，这影响到了具备投资级别证券的种类。
从7月1日开始，李曼兄弟证券将采用Fitch评级，以及穆迪(Moody's)和标准普尔(Standard & Poor's)的评级，以计算具体公司债务的指数品质。
此外，最新的分类方案也采用了三大机构的中间评级，以决定何种债券属於投资级别的李曼兄弟总体债券指数。
另一方面，两大评级机构将把通用汽车公司的评级降至垃圾级，从而导致其债券退出投资等级指数的行列。
5月5日，在标准普尔将通用汽车债券评级降至垃圾级之後，市场观察人士普遍认为，李曼兄弟总体债券指数(Lehman Aggregate Bond Index)可能将在5月末将通用汽车债券剔除出其成份行列。
指数基金随後将在六月末购回通用汽车债券，届时指数的计算方式将发生变化，通用汽车债券将重新进入该指数。
罗素投资集团的美国债券专家杰夫-哈塞(Jeff Hussey)认为，“这可能将导致以李曼兄弟总体债券指数为指标的指数基金和投资组合受到重大损失。假如他们被迫在先售出然後买进通用汽车债券的情况下追踪李曼兄弟总体债券指数，则基金经理都将面临空前窘境。”
上述灾难发生的前提是，另外两家评级机构并未效仿标准普尔在六月底前降低通用汽车股票评级。所幸的是Fitch在周二也采取了降低评级措施。
周三上午，投资研究公司CreditSights在给客户的研究报告中指出，GM债券“将在5月31日退出主要的投资级别指数(其中李曼兄弟总体债券指数最为重要，该指数被业界普遍采纳)，而在Fitch降低评级後，即使7月1日李曼兄弟总体债券指数改变评级叁考标准，该债券也不会重新进入指数”。
但福特汽车的债券仍存在相同问题，标准普尔本月将其评级降至垃圾级。Fitch和穆迪尚未跟进。
假如当前的状况持续下去，福特汽车将在5月31日退出投资级别指数，但却将在7月1日重返投资级别指数。当前上述危机发生的前提是另两家评级机构不在5月31日至7月1日之间降低福特汽车的债券评级。
CreditSights认为，“上述两家评级机构在五月份之内降低福特汽车的评级对市场而言是最安全的作法。”
CreditSights认为，“Fitch对福特汽车的评论相对具建设性，穆迪则是唯一对福特金融部门进行评级的机构，这都确保福特汽车信用公司(Ford Motor Credit Company)拥有额外的挪腾空间。”
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