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【MarketWatch科罗拉多州5月25日讯】如果dot-com时代教会我们什么东西的话，那就是“何时售股”。
太多人却忽略了市场给我们的这个教训，因为亏损让他们元气大伤。然而，这却是投资者能够学到的最重要的教训。
虽然眼下牛市趋势刚刚显露，但问题却不能不提前提出：什么时候对牛市说再见？
这个问题又引出另外一个问题：我们做短线交易的时间目标多长？同样，这个问题也必须在交易开始之前就提出来并得到回答。这是否意味着，交易的时间目标确定后就不得打破呢？不是，但前提是部位仍在获利当中。如果你想成为一个持续成功的短线交易者，当股价变动开始对你不利时，就不应该再拖延。
因为不利的价格行动而推迟交易，那是输家的作风。输家又会很固执，不肯轻易断臂求生。相反，如果是有利的价格行动，那么推迟交易很可能增加盈利——因此，可以说短线交易中“赢家允许有灵活性而输家不允许。”
因此，交易之初就要确定退出的价位。我们应该认识到，由于当初已经确定了售出价格，现在遇到这个问题时就会很安心，而事先没有这种计画的人却感到恐慌。专业短线交易者与业余短线交易者的基本区别就在这里。
在确定售出价格时我们不妨参考一下上周本专栏关于市场“耳语”的文章。我提到，标普500指数1165点是一个拐点，可以作为进场交易的跳板(截至本文标普500指数已经涨至1190点)。
现在的问题是：我们应当获利回吐并等到下次回调再重新进场吗？
我的观点是：不！我会选择持有部位，继续看涨，同时利用“跟踪停损(trailing stops)”的技术方法，尽量从上扬趋势中榨取最后一滴利润。
跟踪停损允许我们在上扬趋势下推迟退场时间，同时事先确定回落达到一定幅度后应当获利回吐的价位——正是本专栏一开始就强调的问题。
电子跟踪停损会随着股市上涨自动提高停损位，同时允许合理和可以接受的回调空间。允许回调的空间视每个交易者的情况而定。
就我看来，眼下允许回调的幅度不应低于1180点。这意味着，如果你上周听从我的意见在标普500指数1165点或以下买进的话，现在就愿意接受10-15点的回调空间。许多人要问了：“为什么留出10-15点的回调空间？获利不也只有15点吗？这样的风险/回报值好像不怎么诱人。”
回答很简单：趋势的早期阶段通常风险较高，因此风险/回报值也应当恰如其分地予以反映。随着交易获利空间的增大，可以收紧停损位，使风险/回报值更加诱人。
确定交易时间目标也需要看部位规模。一个在1165点买进的完全看涨部位(一次性建立全部部位)算是相当大胆的，虽然这对短线交易者是一种不错的策略，但获利回吐也许应当稍早(比如1190点)，因为规模大的部位风险也高。
长线投资者可以在1165点的突破位置开始买进，但不妨等到日后回调时进一步增持——只要回调幅度较小且呈现“低点愈来愈高”的型态。这种策略要求每次增持时适当减少买进量，整个部位的建立是个缓慢的过程。我们也把这种交易模式称为“趋势交易”，因为希望从延续数月甚至更长的趋势中获利。如果你是一位长线投资者，那么选择交易时机尽管重要，但由于部位规模和风险均较小，所以并非最最关键的因素。
不管哪种策略，现在我都不愿进行放空交易。眼下熊派已经被击败，就大市而言我们不愿进行任何放空交易，除非标普500指数跌破1153点。在这种情形发生之前，我们会维持看涨立场。如果标普500指数跌破1153点(我相当怀疑)，且被压制在1165点以下，那么我将放弃看涨观点。
大家可以看出来，标普500指数1180点以上视为看涨，1210点上下是年初水平——也是真正考验大市的关键点位；1165点以下视为看跌。是呵，这些位置离得很近！因此拐点就在其中，也是过去三周来我一直喋喋不休谈论它们的原因。
(本文作者：David Nassar)
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