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本报记者 郭蕾
上周，著名信贷评级机构标准普尔将通用汽车和福特汽车的债券评级下调到“垃圾”级。此举削弱了通用汽车通过债券市场融资的能力，对于正值多事之秋的美国两大汽车巨头而言，无疑是重棒一击。
外 患
通用和福特面临的问题源于其显而易见的弱点：汽车销售能力不足。美国汽车市场的整体销售其实是在不断增长的，然而，这两大底特律汽车巨头的汽车销量和市场份额却都在下降。
今年4月，美国购买轻型汽车数量较去年同期增长了1.8%，而同期通用汽车的销售量却下降了7.7%，福特也出现了近5%的跌幅。通用汽车的市场份额从原来的28%下降到了25.4%，而福特的市场份额则从19.8%降至18.4%。由于销量大幅降低，通用一季度出现了11亿美元的亏损；福特虽然获得了12亿美元的盈利，但较去年同期大幅减少了38%。
巨大的挑战来自于日本的同行，同时，也或多或少受到了戴姆勒-克莱斯勒的复苏的影响。今年截至4月，本田、日产和丰田三家日本汽车制造商在北美市场销售了约43.8万辆轻型车，市场占有率有所增加，通用和福特是其最大受害者。
这两大汽车巨头的销量在9.11恐怖袭击后也曾大幅下降，其随后推出的运动型多功能车(SUVs)却非常畅销，使之走出了低谷。如今，由于油价的高企，人们对通用和福特生产的这些耗油猛兽显然已经不感兴趣。而更为重要的是，福特和通用日渐过时的车型，已逐渐被日本更先进和诱人的车型所替代。
更可怕的是，日本同行如今又开始进军卡车市场，在该领域，美国公司一直都是大哥大。尽管福特和通用的新系列即将推出，但其竞争对手也在更新产品。日本公司同时还在吞噬美国的小型车和豪华车市场，今天的美国人通常都爱选择欧洲车或亚洲车。
内 忧
为应对一系列问题，福特和通用不得不采取裁员和关闭部分工厂的措施。为减少损失，通用已经支付了约20亿美元给意大利菲亚特汽车公司，促使菲亚特放弃要求通用购买其股权的卖出选择权。通用还卖出了其在欧洲汽车制造商欧宝的股份。同样，福特在过去3年里也关闭了4家美国工厂，每个季度都在减产，并大力削减未售车辆库存。
通用甚至还在最高管理层中进行了一次大洗牌，任命了新的高管去解决其面临的两大问题：雇员和历史遗留成本。在这方面，他们的日本同行拥有明显优势。尽管很多日本公司的车辆也是在美国制造的，但日本公司却不需要满足员工工会的诸多要求。
此外，通用和福特都必须支付日益膨胀的退休工人的退休金和现有工人的医疗保障费用。截至2004年底，福特汽车的退休金资金缺口已经高达123亿美元。至于通用，据研究机构估算，其历史遗留成本今年占总收入的比例将达到5%，而在1999年，该比率只有2.3%。通用日前表示，如果公司的蓝领员工和白领员工一样，同意减少医疗保障费用，公司将能节省数以十亿计的成本。
不过，与成本节约相比，公司自身的运作才是最令人担心的问题。通用的金融公司GMAC，2004年为公司盈利29亿美元，而整个集团的净利润才只有36亿美元。而福特35亿美元的收入，也主要来源于它的金融服务公司福特信贷。但随着美国利率的不断攀升，美国消费者的购车欲望可能受到抑制，借贷欲望也会减少，这对于通用和福特而言，可谓是双重打击。
破 产？
标准普尔将通用汽车及其下属金融公司的评级下调两级，以及将福特汽车评级下调一级的决定，将给两公司价值4500亿美元发行在外的债券带来负面影响。尽管评级下调是市场预料之中的，但对于通用汽车来说，标准普尔决定的时机和苛刻程度却是始料未及的。此前，两家公司坏消息频传，可能随之而来的将是另两大评级公司———穆迪和惠誉对其评级的下调。目前，这两家评级公司给通用和福特的评级离“垃圾”级仅一步之遥。
通用和福特目前手头的现金和贷款额度仍然充裕，通用就有260亿美元现金，因此，评级下降导致的融资成本的提高，暂时不会对两公司造成直接影响。但如果其主营业务盈利能力持续下降，历史遗留成本与日俱增，其偿付能力究竟能够保持多久就很难说了。到时，离破产也就不远了。不过，借助破产保护法将过去的包袱卸掉，也不失为一个好的选择。
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