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【MarketWatch维吉尼亚州5月6日讯】投资的一项中心原则，也即财务规划师不断重复的一个概念，就是风险与回报是成正比的。
这意味着，要想增加回报，就必须敢于承担风险。相反，为了降低风险，必须接受较低的回报。
我试图把这一点告诉投资通讯fredhager.com的订户。这家投资通讯无疑是Hulbert Financial Digest追踪的180多家投资通讯中风险最高的。从该投资通讯过去五年的月回报易变性来衡量，它的风险值是威尔夏5000指数(Wilshire 5000)的六倍以上。
该投资通讯的风险值，比HFD追踪投资通讯中风险第二高的投资通讯高出一倍。
然而过去五年中，fredhager.com的表现却是HFD追踪投资通讯中最差劲的，年均亏损高达40.2%(根据HFD的计算)，同期投资威尔夏5000指数的年均亏损为2%。
换句话说，如果投资威尔夏5000指数基金，该投资通讯的订户过去五年的年均回报可以提高38%还不止，同时大大降低投资风险。
但是，本文的目的不是挑剔fredhager.com。这家投资通讯的表现并非一贯如此差劲。事实上，2004年该投资通讯表现就名列HFD追踪投资通讯的榜首，年回报达155%。2003年表现也居前列，年回报为123%。
尽管如此，fredhager.com的历史纪录典型地反映出我所追踪投资通讯普遍存在的一种现象：风险极高的投资通讯，大部分的长期回报甚至不如保守的投资通讯(风险较低)，更谈不上补偿订户们许多个无眠之夜的那种高回报了。
我画了一张图表，显示所追踪115家不同风险投资通讯过去五年的年均回报，然后根据这些回报数字画出一条趋势线。
结果我发现，这条趋势线是下行的。也就是说，风险愈高的投资通讯，其平均回报愈低，与“风险愈高回报也愈高”的期望刚好相反！
你也许对这种结论不以为然，因为它是基于过去五年资料得出的，而过去五年股市大多数时候是下跌的。但是，我不仅画出过去五年的图表，也画出1980年代和1990年代不同五年时段的类似图表。结果，回报趋势线都是随着风险值增加而下跌的。
这个发现(投资通讯回报/风险趋势线下行)对于投资者具有重要意义。它意味着，不管你对股市前景的看法如何，应当追随倾向保守的投资通讯的策略。
在股市下跌环境下，这样做是最容易理解的，因为那种情况下保守的投资策略获利可能最高。
但是，即使在你认为后市看涨的情形下，也应当追随较为保守的投资通讯，因为大多数高风险投资通讯在股市上扬环境下的表现甚至也很差劲。
当然，并不是说高风险投资通讯表现一定总是差劲的。
但是，即使玩吃角子老虎也不是每一把都输呀！
问题是，你真的希望用赌博的态度来投资辛苦赚得的钱吗？
(本文作者：Mark Hulbert)
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