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【MarketWatch维吉尼亚州4月29日讯】昨天，我在专栏中写道，投资通讯的整体情绪相当悲观，按逆势操作观点这是看涨迹象。
如此一来，我比平时收到了更多愤怒的电子邮件，一致指责我脑子有毛病。一位读者甚至得出结论说，由于我的结论如此荒谬，显见得是收了别人的钱才这么说的。
这些读者的怀疑，恰恰为我昨天专栏中论述的市场悲观情绪提供了进一步的证明。如果看过那篇专栏的人都发来邮件说，他们是多么赞同我的看涨分析，那反而令人担忧。
尽管如此，鉴于周四股市大跌--道指又跌去128点，我决定从完全不同的角度来分析这个问题。
今天，我不准备谈论投资通讯的一致悲观情绪，然后按逆势观点得出后市可能上涨的结论。我决定看看那些长期表现最好的投资通讯是怎么说的--理论上说，它们的优秀表现是可能继续的。
这算是对逆势操作观点的结论进行一次有益的检验吧。
我追踪投资通讯中，过去十年风险调整后表现最好的有五家。(实际上是六家，但有一家尽管表现是所有投资通讯中最好的，然而却完全遵循一种机械的选股方法，根据一定日期把资金投入或撤出股市。截至五月份第一周，该投资通讯是看涨的，但那也正是它转入现金部位并保持几周的时候。我把该投资通讯排除在外是因为，它当前的看涨立场与长期前景没有关系。)
下面是五家长期表现最好的投资通讯(按字母先后顺序排列)及其当前市场观点：
The Blue Chip Investor，编者切克(Steven Check)。切克的观点是看涨，依据是他发明的一种称为“蓝筹价值股指数(Blue Chip Value Index)”的选时(market timing)工具。该指数把当前股市的本益比与AAA级评等公司债的殖利率进行比较。切克说，该指数传达的讯息是，当前股市处于“被低估”与“显著被低估”之间。
Bob Brinker's Marketimer，编者布林克(Bob Brinker)。布林克的选时工具基于四项指标：当前我们处于经济周期的什么阶段，货币政策，市值以及投资者情绪。该工具目前显示，“周期性牛市仍未遭到破坏。尽管我们相信一个新的周期性熊市终究不可避免，但在我们的选时工具转变为看跌之前，我们不认为当前周期性牛市有结束倾向。我们认为这不会在短期内发生。”
No-Load Fund Investor，编者雅各布(Sheldon Jacobs)。雅各布对当前市场状况的分类是“谨慎”，尽管他预期2005年股市具有“下跌倾向”。他不认为这个下跌倾向强到足以让他建立现金部位。他强调说，“股市的基本面并非完全令人沮丧，而是喜忧参半。”
Timer Digest，编者施密特(Jim Schmidt)。该投资组合以过去一年表现最佳的十种投资通讯的多数观点为依据。整体而言，这个阵营是看跌的，其中看涨的投资通讯四家，看跌的五家，还有一家中立。
Vickers Weekly Insider Report，由Argus Research Company出版。看跌有一段时间了，但近来情绪变得乐观。该投资通讯编者本周稍早写道，“我们追踪内线人士态度的指标显著改善。我们预计，随着公司内线人士对前景变为乐观，大市不久将跟着好转。”
结论？五家表现最佳投资通讯中三家看涨，一家多少算是中立，还有一家看跌。整体而言倾向于看涨。
毋庸置言，这并不能保证股市一定上扬，但起码表明，按照逆势分析得出的看涨观点并不像许多人认为的那样荒谬。
(本文作者：Mark Hulbert)
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