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【MarketWatch科罗拉多州4月14日讯】盘中波动常常是市场寻找领导的最明显迹象。
周二，联邦公开市场委员会(FOMC)三月份会议备忘录公布之后，股市从低点发动的强劲反弹，标志着市场内部骚动不已，渴望看到指路明灯。
周二，我们看到了“看涨背离(bullish divergence)”的第一个讯号。“看涨背离
”型态我在3月29日专栏中曾经谈过。
这个看涨背离反映出比反弹更多的东西，但也是市场具有煽动性的一个迹象：市场在等待几乎来自任何方面的领导。联储会议备忘录的公布恰好提供了市场所需的引领力量。现在，如果我们想看到不仅仅只是一个下午的反弹的话，那么盈余就必须跟上，接过推动市场的任务。如果这个领导力量当真出现，则周二下午的反弹就可视为买方胃口大增的迹象--那场反弹的确相当强劲。
因此，现在也许是应当看涨的时候了。但还有一个问题：投资者对风险的胃口到底如何？愿意承担更大风险的激进投资者，会把周二的上扬视为撬起整体股市的支点，而其他风险胃口较差的市场叁与者则希望看到更多证据。叁与者总是必须解决选择入市退市时机的问题，但我们不要忘记一种常常被遗忘的部位，它的名字叫现金！当许多人在为进入还是离开股市费尽脑筋的时候，一定不要忘记，“现金也是一种部位。”
鉴于本周盈余季节的开端毫无亮点，在等待领导型公司报告盈余之前，现金看起来不失为一种很好的选择。
由于金融类股占标普500指数的比重高达20%至25%，我们不久就将知道，这个重要的类股能对市场产生什么影响，以及这个类股能否担当起领涨的角色。
花旗集团(Citigroup)(C)将于周五报告盈余，美国银行(Banc of America)(BAC)下周一报告盈余。今后几周内，重要的银行和券商都将报告业绩。费城银行类股指数(The Philadelphia Bank Sector Index)(BKX)为97.96点，高于2003年月线图上的突破水平94.50。我认为，要想判断金融类股能否给整体股市带来动力，该指数是值得关注的一个指标。
在那之前，持有现金部位使我们可以从容检阅头一批公布的盈余，一旦出现上扬迹象，就可以立刻扑向被超卖的股票，同时所承担的风险又相对较低。
在这个盈余季节第一周，报告盈余的成份股公司数量还是比较少的。它们来自诸多不同的领域，包括苹果电脑(Apple Computer Inc.)(AAPL)、超微(Advanced Micro Devices Inc.)(AMD)、花旗集团和奇异电器(General Electric Co.)(GE)。虽然这些公司未能提供市场所需的继续上扬的引领力量，但下周才是盈余报告全面展开的第一周。随着盈余季节逐渐深入，市场试图回答的问题是：“过去一月的抛卖是否已经把盈余的可能疲软估计在内？”如果真是这样，那么“谣言起时买进，事实现时售出”这句老股谚我们本质上可以反其道而行之。
包括我在内的许多人相信，股市已经被抛卖得相当到位，股价已经体现了盈余的可能疲软，一旦出现任何利好消息和领涨力量，就会促成急速反弹。如果下周盈余显示出健康的态势，则周二的上涨也许仅仅是即将到来事实的一个缩影。
我仍然对这种看涨趋势抱持乐观的怀疑态度，但是在观察盈余季节进行的同时，透过持有现金严格控制着风险。过去一个月左右的抛卖是通膨担忧引发的，但这种疲软在期货市场上大部分已经显示出结束的迹象：较长期的指数选择权买权数量已经增加了。这主要可以解释为盈余之前的避险操作，而不是完全退出股市的一种措施，因此可视为面纱掩盖下的看涨迹象。相反，如果下周盈余数字令人失望，售出演变为超出避险的东西--证据就是下跌交易日的成交量显着增加，那么我可能放弃自己的看跌倾向。无论如何，在下周盈余季节全面铺开之前，我认为现金是最明智的部位。
(本文作者：David Nassar、Larry McMillan。David Nassar是MarketWise.com的董事长和执行长。)
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