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【MarketWatch旧金山4月7日讯】国债殖利率和石油价格的下滑也许促成了这场反弹的开始，但要让它持续下去，却必须依靠稳定的公司盈余。
本季盈余状况前途未卜？
也许吧。但是，如果棒球赛季的第一周你乐观不起来，那么结果恐怕不太妙了。
蓝筹股过去三天的反弹，尽避至多只能算是脆弱的，但显然能为周四的舆论提供谈资，说什么股市已经过了拐点以及下一步将出现突破。
毕竟，石油市场为股市反弹作出了应有的贡献，油价已经开始回落，库存看起来也能够满足夏季驾车高峰的需要；国债殖利率也下滑了，因为两周前对通膨的担忧被上周五暗淡的就业报告驱散了；美元几周来表现也很出色，相对欧元走高了；甚至史匹哲(Eliot Spitzer)也暂时没有采取行动，意味着他可能不对美国国际集团(American International Group)(AIG)提起刑事诉讼。
因此，今后三周内接力棒正准备传递给公司盈余数字以及同时公布的盈余预期，希望这位“选手”能够跑得强劲有力，重振第一季度备受熊市行情打压的投资者希望。
周三，戴尔(Dell Inc.)(DELL)让市场靶到了第一次振奋。它重申了盈余和营收预期，并声称将把股票回购计画的规模扩大一倍至20亿美元。这对那指是个好消息，因为迄今为止，该指数一直不愿追随蓝筹股的上升脚步。
科技公司在盈余季节里通常是较早露面的。下周，科技公司的盈余报告就要热闹登场了，雅虎(Yahoo)、Google和eBay这三驾马车届时将报告盈余，传达出网际网路广告行业的最新状况。
熊派已经在传播这样一种猜想：第一季度盈余可能低于预期，理由是经济成长放慢，消费者信心没有改善。
也许吧。但偏重于考察事实的投资者应当看看大型投资银行第一季度的业绩数字，这些银行诸如高盛集团(Goldman Sachs & Co.)(GS)、李曼兄弟(Lehman Bros.)(LEH)，是的，甚至还有备受打压的摩根士丹利(Morgan Stanley)(MWD)。
尽避盈余达到最高纪录，但在三月份的低迷行情中，大型金融公司的股价却是被打压得最为严重的--按美国证交所券商类股指数(Amex Securities Broker Dealer Index)(XBD)衡量。然而，同样是这些股票，却是本周反弹的领涨者，市场预计债券殖利率的下滑将使它们的债券交易利润出现成长。
当然，每个行业都有不同的挑战需要应付。标普公司(Standard & Poor's)预计，原材料类股将成为今年高成长的领域之一，相比之下大宗消费品类股则会暗淡得多。
标普公司还预计，第一季度盈余成长将放慢少许，也许不能超过10%--那将是近三年来的头一次，但标普分析人员相信，随着后三个季度利润上升，今年全年的盈余成长将达到10.8%。
因此，第一季度盈余报告的关键是盈余预期。整体而言，公司是预计2005年剩余时间内业务能得到改善还是变得疲软？
今后几周内，仍有许多变数可能冲击市场，包括通用汽车(General Motors)债券评级可能被调降至“垃圾债券”，以及更让人恐惧的石油价格暴涨至每桶105美元。但正如最近一位同事提醒我的，市场危机之所以成为危机，是因为没人预料到。如果可能引起恐慌的事件早就被预见到，则反而可能不会发生。
因此，如果排除这些不稳定因素的话，那么过去几天的反弹似乎表明，市场已经逐渐接受这么一种观点：四月份公司盈余有望超越预期。
投资者就像对即将到来赛季充满期望的棒球迷一样，现在说“只好等明年”还嫌太早。
(本文作者：David Callaway)
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