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【MarketWatch旧金山4月7日讯】MCI(MCIP)收购战进入目前阶段后，董事会如想摆脱自找的窘境，也许痛苦最少的解决办法是委托书争夺战(proxy fight)。
如此一来，尽避可能不会得到把公司卖给Verizon Communications(VZ)的结果--这显然是MCI董事们偏爱的出路，但或许能为未来省下一些诉讼成本。
不过，从本周MCI愤怒的股东发出的某些诉讼威胁来看，也许官司终究还是免不掉的。
当MCI董事会决定坚持以76亿美元把公司卖给Verizon的计画，而拒绝Qwest Communications International.(Q)高达89亿美元的出价要约时，很难指责MCI的股东质疑董事会到底把谁的利益放在首位。
这是两个月来第二次MCI董事会选择了出价较低的Verizon的收购要约，因为它认为Verizon作为收购方更具吸引力。
得出这样的结论并不困难。Verizon的年营收为Qwest的五倍，市值是Qwest的十倍以上。Verizon的资产负债状况也健康得多，因为Qwest的债务高达170亿美元，超过了它的年销售额。
MCI董事会的问题并不在于它希望把公司卖给Verizon，而是因为它愿意以每股23.10美元的价格把公司卖掉，可MCI的股价一周多时间来一直保持在24美元之上。
这种股价水平表明，投资者认为MCI价值高于其打算卖出的价格，他们这样做当然有充足的理由。另一方面，Qwest表示愿意以每股27.50美元收购MCI，比Verizon的出价高出近20%。
为了解释其决定，MCI董事会发表了一项声明，在诸多理由里有一条是：它的客户对被Qwest收购表露出“消极情绪”。
MCI管理层也感到失望，因为Qwest拒绝为留住MCI管理层而提高他们的奖金。Qwest声明计画裁减MCI雇员，如此一来MCI管理层可能大批离开。
虽然关照客户和雇员是正常不过的成熟管理策略，但上述披露显示，MCI董事会似乎忘了他们在为谁工作。
休士顿Lighthouse Capital Management投资长马特洛克(Christopher Matlock)说，“董事会的主要职责是最大限度为股东创造价值。”
马特洛克这样说并无个人企图。几周前，当MCI股价涨至Verizon最初出价20.75美元以上时，他把手里的MCI股票全部售出了。
虽然马特洛克不愿透露他售股的价格，但说他公司的分析师把MCI的内在价值定在23.50美元，略低于Qwest的最初报价24美元。
MCI董事会耐心地强调，把公司卖给Verizon长期而言最符合股东的利益。
这些声明的潜台词反映了一个事实：MCI的大量股东，诸如马特洛克，已经售出了持股，因此MCI的大部分股票就存在于避险基金和短期套利者的手中。
尽避Thomson Financial的资料显示这是事实，但并没有什么关系。一旦到了股东投票的时候，计画持有MCI股票的投资者与打算抛出迅速获利的套利者不会有本质不同。
MCI毕竟是一家公开上市公司，对于谁买进它的股票没有多少发言权。
然而，对MCI董事会决定有意见的，不仅仅是套利者。
像拉美首富、MCI最大个人股东赫鲁(Carlos Slim Helu)就站出来反对Verizon的收购计画。
周二，Legg Mason Capital Management投资长米勒(Bill Miller)给MCI董事会写了一封措辞生硬的信，声明他反对以Verizon当前出价被其收购。
还有一位MCI的大股东、Omega Advisers的库柏曼(Leon Cooperman)也告诉MarketWatch，如果MCI董事会按目前价格把公司卖给Verizon，将面临一系列的诉讼。
总而言之，容易看出为什么愈来愈少人愿意担任公开上市公司的董事。
马特洛克说，“我不愿坐在那种位置上。”
有鉴于此，MCI董事会也许欢迎采用委托投票方式来解决。Verizon已经表示打算促成这一结果，而Qwest则声称这不失为一种选择。
MCI董事会眼下也许应该尽量让股东说话，以免日后律师找上门来。
(本文作者：John Shinal)
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