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郑步春 NBD上海报道
<正文>=上周，美股仍然立足不住，连拉4阴(周五因法定假日休市)。道指累计下跌187点，收10442.87点，跌幅1.8%；标普跌1.5%，报1171.42点；纳指跌0.8%，报1991.06点。
截至北京时间周一18:00，东京汇市美元指数报84.41，已连续第8天上涨。上周二和
上周三的“物价数据、加息、联储声明”为本已上涨不少的美元进行了“空中加油”，同时对本已下跌不少的美股“落井下石”。
上周美国公布的PPI和CPI显示，通胀数据强于预期，这提高了加息概率，上周三美联储加息一码，会后又暗示仍将加快升息。这些事件使股市投资者夺路而逃，并迅速波及全球金融市场。
最近,国际金融市场风向大变，投资者也从一两周前讨论“美元将跌到何处”转向讨论“美元将涨到何处”，人云亦云现象成风。彭博社调查33位外汇交易员、投资者和分析师，其中64%看空欧元兑美元，高于上周的43%，也创下2003年10月以来最高纪录；另外，有53%看多美元兑日元，而上周这个比例为33%。
其实，在目前这个特定历史时期，美元或美股的焦点是通胀数据，因此，后市走势取决于“未来的经济指标能否对通胀进行验证”，而本周将公布的经济指标碰巧出奇的多。本周二有3月消费信心指数,周三有去年第四季GDP修正值，周四有个人所得、初次申请失业金人次、芝加哥采购经理指数和工厂订单数据。
在数据一窝蜂出来之前，似乎难以过早下结论，而“涨了看涨，跌了看跌”更是毫无道理。
特别值得一提的是，针对未来的经济指标，投资者着眼点应紧盯通胀这个“特点”。如果这样，对经济指标的理解也会有“特点”，无法简单地套用公式。这有点类似中医的“同病异治，或异病同治”。
举例来说，比如在日本出现强劲经济指标，日本股市却会作出和美国股市完全不同的反应。这是因为日本处在衰退后复苏边缘，季度成长率时有反复，一时难以看明是否已走出复苏，而美国全民正处于自我膨胀的“大大咧咧”状。
另外，股市与汇市、债市关系也是“因时而动”，同样没有公式照搬。如今美元和美股、美债反向，其实也只适用于特定历史阶段。因为随着美债下跌，会使美国对外国央行“可能的抛售”疑神疑鬼，而美元的强劲以及斯诺上周重申的“强势美元”政策，客观作用是提升了美元资产吸引力。
当然，理论上，这一切也可能仅是巧合。还有，美股的下跌会有利于挤出虚拟资产泡沫，甚至包括不动产泡沫。而泡沫的下降使几乎没有储蓄，而个人资产(股票、房产之类)却不见得较其它国家穷的美国人被迫减少支出，从而最终降低美国双赤字。
赤字的下降，又循环支撑了美元。
同样，如果股市下跌发生在消费不振、存钱如命的国家，则会有严重负面后果。退一步说，即使同样发生在美国，但如果股市下跌发生在克林顿政府时期，后果也会变为负面，因为当时美国人相对于现在而言比较“节欲”(克林顿除外)。
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