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【MarketWatch旧金山3月24日讯】沃尔克(Paul Volcker)，作好准备！
这是本周华尔街发出的明确讯息。之前，二月份消费者价格指数上升以及联储发出的警告令市场大感恐慌，认为通膨即将卷土重来。
由于其它各种可能的担忧均已消退，包括恐怖主义威胁、石油涨价、美元贬值、盈
馀下滑以及避险基金的挫败，市场把担心的眼光投向通膨也就不可避免，尽管这是令人遗憾的。
通膨是市场最后的劲敌。沃尔克1980年代初担任联储主席期间，费去九牛二虎之力，才把通膨从13%的高水平降下来，然而现在，这个可怕的魔鬼可能又一次在三月份掀起股市和债市的抛售狂潮。
市场担忧的不仅是二月份价格上升超出预期，更担忧三月份价格状况会进一步恶化，因为三月份价格数字中将包括创下最高纪录的汽油和能源价格。这样一来，联储可能被迫加快加息的步伐，从而提高企业借贷成本并最终损害今年下半年的盈利能力。
但是，有许多理由证明现在宣布我们是魏玛共和国还太早(Weimar Republic，1920年代发生恶性通货膨胀)。首先，我们不像魏玛共和国那样有许多手推车来装贬值的纸币(也许我们可以用自己的悍马？)；其次而且更重要的是，葛林斯潘已经制服了通膨这个恶魔。
葛林斯潘证明通膨可以透过货币政策来控制，并在他担任联储主席十八年的大部分时间内，使通膨水平保持在难以置信的低水平上。二月份的消费者价格指数显示过去12个月物价上涨了3%--主要受能源和房屋成本走高的影响。这与1970年代末的情形并不很相似，那时候，消费者每逃诩可以看到超市物价的变化。
然而，由于消费者价格指数公布之前，联储已经于周二发出警告声称通膨可能复活，因此可以说通膨警报已经全面拉响，而市场立刻作出反应。
幸运的是，周三石油价格的下滑终止了抛卖的进一步加剧，尽管抛卖本身只能延续这麽长时间。石油涨价不会马上结束，至少今年春、夏两季内很难结束，这自然会影响从零售至航空所有行业的盈利水平。
担忧能源价格，尤其是石油价格的投资者，终于开始利用通膨作为掩护拉低被高估的债市。不幸的是，他们同时也打压了股市，并很可能使股市出现严重的超卖状态。
我们眼下不用急于为通膨感到不安，先问自己两个问题吧：当前经济成长是否快到足以使物价出现普遍突然猛涨，从而有必要加快加息步伐？能源涨价是否已经影响到足够多的行业，以致经济处于衰退的边缘？
观点可能有分歧，但不管石油和房屋价格是否出现泡沫，对上述两个问题的回答都不可能得出支持当前通膨担忧的结论。
因此，尽管高通膨卷土重来是本周华尔街的最大担忧，但这种担忧变为现实的机率也许跟庞斯(Barry Bonds)叁加媒体训练班一样小到可以忽略不计。
其实，有许多东西更值得担忧，比如恐怖主义威胁、盈馀下滑、避险基金崩溃，等等等等┅┅
(本文作者：David Callaway)
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