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【MarketWatch维吉尼亚州3月23日讯】眼下，从心理上感到轻松的策略是看跌债券同时看涨黄金。
本周二联储决定加息一码之后，这种心理上的安全感甚至进一步上升了。宣布加息决定之后，联储的公开市场委员会认为有必须声明：通货膨胀压力在增加。
毋庸置言，通膨加剧对黄金是个好消息，而对债券则是个坏消息。
但这种观念似乎有些过於明显了。也就是说，看跌债券同时看涨黄金“安全”得有些令人担忧。
赚钱很少有这么容易的。
我们来看一下赫伯特债券投资通讯情绪指数(Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index，HBNSI)和赫伯特黄金投资通讯情绪指数(Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，HGNSI)的最近读数。这两个指数分别反映Hulbert Financial Digest追踪的债券类投资通讯和黄金类投资通讯推荐投资债券或黄金的平均比例。
截至本周二收盘，债券投资通讯情绪指数读数为-56.8，意味着债券投资通讯推荐放空债券的比例平均达56.8%。事实上，该指数目前读数相当於历史最低水平，在我们追踪债券类投资通讯的多年中，该指数从未出现过比这更低的情形。
相反，黄金投资通讯却极其乐观：截至本周二收盘，黄金投资通讯情绪指数的读数为71.4，意味着黄金投资通讯推荐投资黄金资产的平均比例为71.4%，已经非常逼近了历史最高水平89.6%。
从逆势操作的观点来看，这反而表明短期内债券价格更可能上升而不是下跌，同时黄金价格更可能下跌而不是上升。
例如，过去四年间，债券投资通讯情绪指数跌至如此低的水平仅有过五次，且每一次之后的数周内，债市便发动了引人注目的反弹。
该指数最近一次跌至这么低的水平是在去年5月14日，差不多一年之前。随后的四个月内，三十年期国债价格涨了10%。
黄金市场的故事则几乎完全相反。过去七年间，黄金投资通讯情绪指数高於目前水平仅有过一次，那是在去年十一月底，当时该指数升至78.6。随后的两个多月内，黄金价格下跌了10%左右。
当然，像以往一样，什么事都不能保证。情绪并非影响市场的唯一因素，尽管债券类投资通讯极其看跌，但债券仍然可能继续下滑；同样，尽管黄金类投资通讯极其看涨，但黄金也仍有可能进一步走高。
然而，情绪对市场的影响是巨大的，尤其是短期而言。这是因为投资者几乎总是反应过度，即使是在正确判断出市场趋势的情况下。
因此，根据逆势分析，至少可以说当前债券和黄金市场的投资者都反应过度了。
(本文作者：Mark Hulbert)
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