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【MarketWatch加州3月8日讯】巴菲特(Warren Buffett)，这位奥马哈贤者(Oracle of Omaha)，却在其周末发布的广为关注的年报中承认失败。
这位备受赞誉的波克夏公司(Berkshire Hathaway)董事长在报告中写道，“我曾希望，在我们已经获得的庞大盈余数字上，再增加数十亿美元，但我出局了。另外，我发现值得买进的证券少之又少。”
对于这位74岁的亿万富豪、许多人眼中的“史上最伟大投资者”，要作出这种承认委实不易。
2004年，波克夏A股(BRK.A)和B股(BRK.B)均落后于标普500指数的表现，投资回报为10.5%，同期标普500指数回报为10.9%。
去年，本专栏曾经质疑巴菲特的买进-持有策略。文章发表之后，一天内便收到1000多封电子邮件，大多数人不同意文章认为巴菲特正在错过投资机会的观点。(巴菲特选择既不投资科技股，也不采取某些交易战术)。
现在巴菲特自己似乎也承认了错误。他把自己的表现描述为“暗淡无光”，因为他未能发现有吸引力的新投资对象。他承认，这不是一种“愉快的处境”。
截至去年末，波克夏A股和B股持有的现金为430亿美元。他说，这几乎不能增加股东价值。
他说，“除非未来能够使每股内在价值的升值幅度超越标普500指数┅┅否则我不会比大家都能实现的回报做得更好。”
这是波克夏公司股价表现连续落后标普500指数的第二年，主要原因是巴菲特出于市值方面担忧增加了现金部位。
除了对股票市值过高的现象感到不满，巴菲特还担忧美国的贸易赤字和美元的汇率。他说，最危险的是，在美元贬值和贸易赤字扩大的环境下，美国成为一个“小佃农社会(sharecropper society)”。
巴菲特选择“小佃农社会”这种古怪的说法，意思是“一个目前热衷于『所有权社会(ownership society)』的国家，不会在一个『小佃农社会』中找到幸福。”换句话说，巴菲特是在猛烈批评布希政府的政策，因为布希支持“强势美元”却不加干预，支持贸易赤字却不顾后果。
巴菲特认为这将引发某种灾难，致使美国人要拿出年所得中的3%“作为过去无节制支出行为的代价。”
巴菲特借用巴拉德(J.G. Ballard)一篇小说中的主题并进一步引申说，“这种每年向世界偿还的债务，除非美国显着削减开支并长期保持庞大的贸易盈余，否则无法得到解决，因此无疑会给美国带来严重的政治动荡。”
巴菲特的这番讲话，与他的美元避险措施自相矛盾。来自汇率交易的利润提高了波克夏公司第四季度的回报，使每股盈余从2.39美元成长至3.34美元。波克夏的营收从2003年的638亿6000万美元成长至2004年的743亿8000万美元。
为自己辩解
巴菲特用古怪和做作的方式，一方面批评自己的表现，另一方面又为自己辩解。他提到历史股市回报，作为他表现落后的藉口。
(他回顾了1960年代末以来的35年股市，指出投资者总是计算标普500指数的年均回报--包括股利为11.2%，但在此期间，市场每年的易变性实际上却是一种常态：除了2004年以外，标普500指数回报在8%至14%之间的唯有1993年。)
而且他也指责政府增加了美国资本市场的负担。
尽管如此，他说，“只有当潮水退出时，才知道谁光着身子在游泳。”意指市场条件变得恶劣之后，始能分出胜负。
事实上，1999年巴菲特处于同样危险的境地，当时他错过了科技股的饕餮大餐(他也许会争辩说避开了一个泡沫)，如果再来一次科技股的高潮，同样可能把巴菲特淹没。
有趣的是，周一“金融时报(Financial Times)”网站的头条标题是：“那市崩溃五年后，网路股风云再起？”
是否如此有待观察，但试看巴菲特如何逆流而上。
(本文作者：Thomas Kostigen)
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