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【MarketWatch旧金山3月7日讯】职介公司把被收购公司员工常常遇到的情况称为“饮水机效应”，很有些道理。
随着并购交易完成日期的接近，那些不清楚自己在合并后新公司中将担当什么角色的员工，倾向于在非生产性事务上花费大量时间，诸如上网，喝啤酒，或在饮水机前慢悠悠地喝水。
职介公司却欢迎这种现象，因为这会导致焦虑的雇员思考跳槽问题，特别是销售人员，他们的业务范围往往在并购后出现重叠，因而常常面临着裁撤。
1990年代末，我报道网际网路设备厂商的并购潮时，首次听到“饮水机效应”这种说法。今年2月7日，我试图总结赛门铁克(Symantec)(SYMC)执行长汤普森(John Thompson)以及Veritas(VRTS)执行长布伦姆(Gary Bloom)的讲话时，脑子里突然蹦出这个词。
这些天来，汤普森似乎奔忙于地球上召开的所有投资者会议之间，作关键性发言，宣传赛门铁克100亿美元收购Veritas的计划。在Thomas Weisel Partners于旧金山Fairmont Hotel举行的聚会上，他又一次谈到这个话题。
汤普森之前作了一次环球旅行，与两家公司的销售人员会面。他对一屋子的投资经理人说，他对公司员工的士气感到极其满意。
汤普森说，他们(员工)对两家公司的合并“感到欢欣鼓舞。”
他反复预言，合并完成后的12个月内，公司的销售将达到50亿美元，剔除一些费用后每股盈余将达到99美分。
但为什么该公司的股价下跌呢？
汤普森认为，合并计划里唯一可能的麻烦，是监管机构调查可能造成迟，使完成合并案的日期推迟到五月份，而他希望四月份能够完成交易。
当我询问推迟是否将影响他对销售和盈余的预期时，汤普森换了一种回答方式。
他说，“在并购交易完成之前，我们没有发布新预期的计划。”
也许，这与合并影响股价的时间长短有关。自首次出现两家公司合并的消息以来，赛门铁克的股价下跌了30%。
或许，投资者只是不喜欢赛门铁克放弃40%的股权去收购一家成长率不到它一半的公司。根据分析师的预期，赛门铁克截至三月份季度中销售成长为27%，而Veritas的成长仅为10%。
尽管汤普森承诺合并将产生“互补优势”，但投资者知道，大型科技公司合并很少能兑现当初管理层承诺的好处。这一点，惠普(Hewlett-Packard)的股东可能最清楚。它收购康伯(Compaq Computer)便未能兑现前执行长菲奥莉娜(Carly Fiorina)的承诺。
正如布伦姆在Weisel会议上所说，在大型并购案中，许多方面都可能出错。
在被问及并购的短期成本时，布伦姆说，Veritas截至三月份季度的盈余，所受影响将在“1500万美元至2000万美元之间”，其中大部分将与“留住销售人员”有关。
也就是说，为了留住Veritas最优秀的销售人员，并使他们专心工作，公司正在提高奖金和销售佣金。销售人员工作上的投入对Veritas非常必要，因为IBM(IBM)收购Tivoli Software后有了储存产品业务，正巴不得Veritas的销售人员跳槽过去呢。
投资者也许不能从Veritas获得这些成本的更多细节，因为布伦姆称，虽然Veritas仍将作为独立公司报告第一季度盈余，但也许不会举行分析师会议来讨论盈余问题。
赛门铁克的强势表现
当被问及这些成本是否可能影响该公司提供给华尔街的预期，导致预期调降时，布伦姆像汤普森一样转移了话题，回答说汤普森在讲话里谈到了盈余问题。
当然，汤普森作为赛门铁克掌舵人的表现纪录，使他的话在投资者中间有很强的可信度。
自2000年3月科技股泡沫破裂以后的五年间，赛门铁克的股价涨了近150%，而那些更大的竞争对手，如甲骨文(Oracle)(ORCL)和微软(Microsoft)(MSFT)，股价却分别下跌了大约60%和40%。
因此，到赛门铁克发布新的2005年预期时，不会令人失望的可能性同样占五成。
但是，如果Veritas必须再多支付一个月奖金以鼓励销售人员联络客户而不是联络职介公司的话，原先对合并相关成本的估计数字也许将被证明是太保守了。
与此同时，“饮水机效应”将打压Veritas的销售业绩。
有鉴于此，对赛门铁克股票跌了三个月后到今天是否值得买进仍感怀疑的投资者，也许在作出决定前希望等到新的预期发布。
汤普森将在周二下午举行的李曼兄弟(Lehman Brothers)投资者会议上发表讲话，我们看他到时候会说些什么。
(本文作者：John Shinal)
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