|
【MarketWatch圣地牙哥3月1日讯】联邦百货(Federated)(FD)和May(MAY)已经将并购的谣传变为事实，问题是，谁将成为这次合并案的输家？
看起来，最可能的输家似乎是Finlay Enterprises(FNLY)。Finlay专营百货商场中的珠宝店，May一直是它最大的客户。Finlay为May经营490家珠宝店，为Federated经营117家珠宝店--约占Federated所有此类商店中的三分之一。
表面上看，这次合并可以为Federated带来潜在的新客户，然而根据2003年Finlay提交给证管会的报告，Federated宣布它旗下的Burdines部门将不会与Finlay续签租约；Federated的珠宝业务不再出租，而是收回来自己经营。Burdines占到Finlay销售中的5500万美元。
关于May/Federated并购案，现在的问题是，Federated会同样对待May吗？目前下结论还太早，但不管是与不是，这桩并购消息对Finlay都不怎么有利。根据提交给证管会的报告，近年来May和Federated分别占到Finlay销售的51%和18%。Finlay的空头、Esplande Capital的卡拉维兹(Shawn Kravetz)说，“因此，从消费者的立场看，这对Finlay不是一个好消息，因为对方讨价还价的能力和业务影响增强了。”
(卡拉维兹实际上持有过Finlay的股票。去年他对该股的积极评价，使该公司登上了我的收费投资通讯Herb Greenberg's RealityCheck的看涨观察名单。但正如我上周在RealityCheck中指出的，当Federated/May合并的传闻出现后，卡拉维兹已经售出他的部位，并开始放空Finlay。随后，我也将Finlay从看涨观察名单上摘下。)
他说，“我敢说，这桩并购案对它有利的机率仅为1%，对它不利的机率为99%。”
卡拉维兹说，Finlay是一家出色的珠宝经营商，它经营的珠宝店比百货商店自己经营成本更低。Finlay的一个很大优势似乎是可以在Target这类商店赢得生意，但卡拉维兹说，“在Target赢得生意一直以来就有可能，既然过去未曾有结果，为什么现在应当有呢？”
他接着说，该公司“需要很大的利好因素来支撑其当前股价。”Finlay的股价下跌了11%，似乎证明投资者赞成卡拉维兹的看法。
我给Finlay财务长祖尼克(Bruce Zurlnick)留了言，但他尚未回电话。
回来再谈May/Federated并购案。我认识一位长期观察零售行业的人说，他宁愿Federated收购Niemen Marcus(NMGA)，“从而打造好的Macy商店系列，更好的Bloomie商店系列以及最好的Neiman商店系列。为此，Federated可能需要支付更高的收购价，但我认为这更适合它。(不知道哪家不动产投资信托将失去May的商店租约，假如May的商店与Federated的商店同在一家购物中心的话。)”
(本文作者：Herb Greenberg)
| 
