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【MarketWatch东京2月23日讯】周三有报导称，韩国已在考虑调整其外汇储备的货币组成，外汇市场因此出现波动。但舆韩国邻近的中国方面的类似措施却可能导致外汇市场的剧烈动荡。
周三，韩国方面已明确了其外汇储备多样化的具体意向。周一和周二的报导则显示，韩国可能将售出以美元为主的资产，美元汇率因素大幅下挫。
一年多以来，韩国官员一直暗示，韩国央行可能将削减美元在其外汇储备中的比例。周三，韩国央行宣布，韩国将不会售出现有的美元资产，但却将利用新的资金购入基於其他货币的债券。
多数交易人士认为，韩国调整外汇储备後，美元汇率的下滑实际是市场反应过度，投资者和部分避险基金趁机调整了所持美元的头寸。周二，美元汇率出现了两个月以来的最大跌幅，美元对欧元和日圆的汇率都下滑了1.4%左右。
但市场的上述反应却显示，假如韩国的近邻(特别是中国)宣布类似措施，美元汇率将出现更大幅度的波动。中国实际已在悄然对其外汇储备进行多样化。
德意志银行驻新加坡的外汇分析师马尔科姆(James Malcolm)表示，“对韩国而言，上述消息已不是什麽新鲜事了，而中国则仍是值得密切关注的国家，市场将密切关注中国何时实现其外汇储备的多样化及美元资产的敏感问题。”
马尔科姆指出，2004年韩国440亿外汇储备涨幅中仅有38%用於购买美国国债。上述比例舆2003年的39%大致持平，2003年其外汇储备为340亿美元 -- 但2002年其190亿美元外汇储备中的73%却用於购买了美元资产。
舆此形成对比的是，中国方面的美元资产购买比例下滑得更加明显。
2004年，中国投资者购买的美国国债和机构债券占中国2070亿美元外汇储备的17%左右，2003年其1170亿外汇储备中的51%用於购买美国国债，2002年其740亿外汇储备中的72%用於购买美国国债。
在马尔科姆看来，上述问题的计算方式实际非常简单。
韩国投资者2004年购入了170亿美元美国国债和机构债券，2003年该数字为130亿美元，2002年该数字为140亿美元。而中国2004年仅购入了350亿美元美国国债和机构债券，2003年该数字为600亿美元，2002年该数字为530亿美元。
多样化措施是适时之举
各国央行建立外汇储备主要是为了应对海外投资者对其货币的投机性攻击。
部分国家将外汇储备用於主动干预外汇市场，从而提升其货币的汇率；而另一些国家 -- 特别是日本 -- 则创建了巨额的外汇储备，准备随时抛售美元以防止其货币汇率的上扬。
2月15日，韩国的外汇储备已达2002亿5000万美元，位居世界第四位，排在前三位的分别是日本、中国和台湾。
截止今年一月末，日本的外汇储备高达8409亿6600万美元。截止2004年底，中国外汇储备为6099亿美元，位居世界第二位。中国舆其他国家一样，并未公布其外汇储备的具体组成，市场估计美元资产占其外汇储备总额的60%至80%。
随着去年美元对欧元和日圆汇率的大幅下跌，上述资产的价值已大打折扣，中国可能将寻找合适的方式实现其外汇储备的多样化。
东京庆应大学(Keio University)全球证券研究中心的金融市场分析师梅本彻(Toru Umemoto)认为，“中国正在采取多样化措施，但其具体进程将逐步进行。”
梅本(Umemoto)认为，“欧元诞生於1999年，而多年以来外汇储备多样化一直是全球的普遍趋势，各国央行自然会选择欧元作为其储备的组成部分。这是逐步的趋势，而非爆炸性力量。”
但最近几个月，因投资者担心美国无法吸引足够的资产流入弭补其巨额当前帐户赤字，美元对全球主要货币的汇率都出现下滑。
正因为这样，外汇投资者对各国央行的外汇储备多样化措施财如此敏感。去年十一月，俄罗斯采取了类似的措施，宣布该国央行将把更多的外汇储备转化为欧元资产。
一旦市场的抛售风潮开始，持有美元的市场投机人士将纷纷抛售手中的资产。
东京汇丰银行的外汇交易主管Kaneo Ogin认为，“周二盘後，市场的止损交易对美元汇率构成冲击。日间交易陷入交易区间，一旦上述区间被打破，投资者就认为自己找到了抛售美元的最佳借口。”
日本仍为美元的坚定拥护者
周三，韩国方面消息引发美元汇率下滑後，日本财政部官员向道琼斯新闻网表示，日本无意对其外汇储备进行多样化，将其外汇储备从美元更换为其他国家的货币。
日本并未公布其外汇储备的具体组成，但根据过去的外汇市场干预方式，日本外汇储备中大约有70%至80%为美元，其馀部分则基本为欧元。
德意志银行的分析师马尔科姆则认为，日本方面对美元资产的承诺并不值得市场庆祝，自2004年3月日本财政部就再也没有干预过汇市了。
因此，日本财政部并不需要在美元资产方面进行任何新的投资，只需将现有投资的收入进行再投资即可。
分析师认为，日本央行大幅调整现有外汇储备组合的机率微乎其微。
梅本(Umemoto)认为，“日本不大可能对其外汇储备进行多样化，其储备金额过於庞大了。”
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