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【MarketWatch洛杉矶2月23日讯】投资者响应专家们增持国际股票的建议 ，愈来愈关注在美国上市交易的外国公司，并择机买进以弭补投资组合的不足。
美林证券(Merrill Lynch)最近一项调查称，美国存托凭证(American Depository Receipts)的需求呈上升趋势，推动力则是对外国公司成长及盈余前景的乐观预期。
在该调查报告出台之前，美林证券的二月份全球基金经理人调查显示，55%的经理人认为美国股市是最昂贵的。
MLADR Index是美林证券追踪美国存托凭证的指数，自2001年9月以来，其表现超越标普500指数表现达25%，尽管现在没有直接投资MLADR指数的途径。整体而言，MLADR指数的价格比标普500指数便宜25%，但股利收益率却高出60%。
DuPont Capital Management财务规划师、国际股票分析师多尔奇(Stephen Dolce)说，“美国存托凭证便于普通投资者持有世界范围内的优秀公司，这类公司也许并不在美国，而在欧洲、拉美等地。”
美国存托凭证是一种非常有用的投资工具。美国投资者可以利用它投资国际股票，却不用开设国外帐户，也无需面对复杂的国际结算。
嘉信理财全球投资服务部门副总裁钱德勒(Steve Chandler)说，美国投资者愈来愈认识到海外股票的价值。“但我认为，汇率方面的考量是美国存托凭证受欢迎的原因之一。”
钱德勒解释，美国存托凭证代表着公司在其本国市场的普通股，美国存托凭证的价格，依据其普通股的价格转换成美元标示。因此，假设某家发行美国存托凭证的公司原本在欧洲上市，其普通股价格以欧元标示，那么在当前美元贬值环境下，投资美国存托凭证便较为划算。
最受欢迎的ADR
纽约银行(Bank of New York)受托寄存的美国存托凭证超过1000种，占市场上所有美国存托凭证数量的64%，有些在店头市场交易，如雀巢(Nestle)(NSRGY)和Roche(RHHDY)；其它一些--来自41个国家一共498种美国存托凭证，则在美国的主要交易所挂牌交易，包括美国证交所(AMEX)(XAX)、纽约证交所(NYSE)(NYA)和那斯达克市场(Nasdaq)(COMP)。这些公司诸如诺基亚(Nokia)(NOK)和伏得风(Vodafone)(VOD)，必须遵守美国的监管及会计法规。
美国存托凭证中大部分是欧洲公司，但来自新兴市场的公司数量不断增加。去年新增25种美国存托凭证，其中13种来自中国。
欧洲公司仍然最受美国普通投资者的欢迎。美林证券策略师弗兰克斯(Sarah Franks)说，按本益比衡量，“来自欧洲的美国存托凭证价格仍比标普500指数低。”
美林证券私人客户帐户中持有最广泛的美国存托凭证包括诺基亚、伏得风、英国石油(BP)(BP)、SAP(SAP)、汇丰控股(HSBC Holdings)(HBC)、皇家荷兰石油(Royal Dutch)(RD)、Total SA(TOT)、Diageo(DEO)和雀巢。
至于美国基金持有的美国存托凭证，前十位分别是：英国石油、Teva Pharmaceuticals(TEVA)、伏得风、诺基亚、SAP、诺华制药(Novartis)(NVS)、Total、AstraZeneca(AZN)、皇家荷兰石油和易利信(Ericsson)(ERICY)。
钱德勒说，尽管美国投资者对新兴市场，特别是中国的了解加深了，但他们仍然觉得持有欧洲公司更放心，其中许多欧洲公司与美国消费者有着很强的联系。
然而过去三个月来，MLADR指数成份股中相对标普500指数表现最差的公司，有些却来自发达国家，其中最差的五支股票分别是Wipro(WIT)(印度)、汇丰控股、Sappi(SPP)(南非)、Nippon Telegraph(NTT)(日本)和Sanofi-Aventis(SNY)(法国)。
表现最好的美国存托凭证中，则有来自新兴市场的，其中最出色的五家公司是巴西的Banco Bradesco(BBD)、Banco Itau(ITU)、CSN(SID)、CVRD(RIO)以及智利的Lan Airlines(LFL)。
打造投资组合
对于打算投资的任何一个国家或一家公司，投资顾问和投资者都仍然必须自己进行分析，尽管汇率对某些股票可能有利，但这种情况是会改变的，尤其是美元反弹继续的话。有的情况下，投资者可能找不到相关的现行分析。
多尔奇说，美国普通投资者投资美国存托凭证，好处多于坏处。“不仅因为美国存托凭证具有成本效益：佣金、交易费、托管费比其本国发行的普通股都更低，而且某些美国存托凭证的流动性也高于其本国发行的普通股。”
以色列的Teva Pharmacueticals就是一个例子。多尔奇指出，该公司的美国存托凭证，日交易量为1亿4000万美元，是其本国普通股交易量1300万美元的十多倍。
多尔奇还说，美国存托凭证有助于改善投资组合的表现。“加入部分国际股票，可以降低风险，增加回报。”
但多尔奇建议投资者应当依据“先行业后国家”的框架来打造投资组合。“比如，首先确定制药类股具有吸引力，然后从不同国家挑选具体的公司。”
如果投资者认为这样投资美国存托凭证市场仍然太过复杂，那么可以选择追踪美国存托凭证的ETF。
Builders旗下的此类基金，由那斯达克和纽约银行提供，诸如Builders Emerging Markets 50 ADR Index(ADRE)、Builders Developed Markets 100 ADR Index(ADRD)、Builders Europe 100 ADR Index(ADRU)以及Builders Asia 50 ADR Index(ADRA)。
(本文作者：Barbara Kollmeyer)
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