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【MarketWatch维吉尼亚州2月15日讯】那斯达克综合指数近来的相对疲软是一个看跌讯号吗？
不少投资通讯是这么认为的。这些投资通讯都注意到，过去一个半月来，蓝筹股指数如道指，表现显着超越那指。投资通讯编者声称，那指这种相对弱势的现象，通常预示整体股市会出现一段时期的低迷。
最近一个表达这种观点的投资通讯编者是Profitable Investing的本德(Richard Band)。在过去这个周末与订户的交流中，本德写道：“那指的相对强势(或弱势)通常预示着整体股市的走向。因此，我们预计1月稍早开始的盘整并未结束。”
既然许多投资通讯编者持这种观点，我的逆势操作本能便大受刺激，尤其是，持这种观点的编者没有一个提供可视为证据的历史数据。因此，我决定搜寻一下我的资料库，看看能够发现什么。
我需要搜寻的资料从1970年代初开始，那指就是那个时候编制出来的。我计算自那以来每一个交易日之后4周内那指相对道指的表现。然后依据这个指标的数值，从所有交易日中挑选出两类。一类为那指相对表现最好的交易日(占交易日总数的十分之一)，另一类为那指相对表现最差的交易日(也占十分之一)。
得到这两组交易日后，我再分别计算其中每个交易日之后4周、13周、26周和52周等不同时期标普500指数的平均表现。
如果本德和其他持同样看法的投资通讯编者是正确的，则那指相对表现最好的那些交易日之后，标普500指数的平均表现也应当较好；相反，那指相对表现最差的那些交易日之后，标普500指数的平均表现也应当较差。
结果当真有利于本德等人：
第一组：那指相对表现最好的那些交易日
之后4周标普500指数的平均表现为1.27%，之后13周标普500指数的平均表现为2.10%，之后26周标普500指数的平均表现为5.59%，之后52周标普500指数的平均表现为7.30%；
第二组：那指相对表现最差的那些交易日
之后4周标普500指数的平均表现为-0.15%，之后13周标普500指数的平均表现为0.96%，之后26周标普500指数的平均表现为2.49%，之后52周标普500指数的平均表现为4.87%；
从数字看，上述两组中标普500指数的平均表现差异是明显的。既然近几周来那指相对道指的表现远远逊色，那么本德和其他编者的担忧似乎是有道理的。
然而情况稍微有些复杂。我不仅分析了那指过去一个月相对强弱对大市的影响，而且用同样方法分析了过去六个月那指相对强弱对大市的影响。结论都是一样的：那指过去六个月出现相对强势，通常也预示着整体股市表现将超出平均水平。事实上，从统计数字的角度看，过去六个月相对强弱之于未来股市的影响，甚至超出了过去一个月相对强弱的影响。
好，历史型态弄清楚了，现在来分析当前状况。过去六个月来，那指表现一直胜于道指：那指这期间上涨了18.5%，同期道指涨了9.8%。因此，如果用过去六个月那指相对强势的事实作为依据，应当得出未来整体股市看涨的结论，与本德等人的担忧简直是南辕北辙。
这么一来，针对那指的相对强势就有了两种不同的解释。尽管两种解释依据的历史资料似乎具有同等的说服力，但结论却绝然相反。
就我个人看来，这说明两种解释都不值得重视。
(本文作者：Mark Hulbert)
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