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【MarketWatch波士顿2月14日讯】股指年金(equity-index annuity)可以从股市回报中分到一份收益，但本金却不存在价值缩水的危险。它拥有最低收益保障、本金安全以及升值可能等优点，因此愈来愈受到害怕股市波动却又担心错过下一场牛市的老年投资者的欢迎。
根据位于St. Louis的行业追踪机构Advantage Compendium的资料，去年股指年金销售接近220亿美元，而1995年几乎为空白。该机构总裁玛里安(Jack Marrion)说，今年至少
有六家大型保险公司准备推出股指年金。之前，已经有近40家保险公司推出股指年金产品，包括业界领导Allianz Life、AmerUS Group、American Equity、Midland National Life和Fidelity & Guarantee。
Olsen Financial Group(位于密苏里州Kirkwood)的负责人奥尔森(John Olsen)说，“销售猛增是因为人们已经厌倦了股市的波动。”
然而奥尔森说，股指年金是当今美国销售最过火、实质却最不为人所了解的金融产品之一。它们含有一种常常被忽略的风险--提供这种产品的保险公司的财力状况。
奥尔森说，“销售火爆不是繁荣的象徵。许多代理人把股指年金作为股票、债券或定存单的替代产品来推销，这是不合适的。”
“这是一种固定的年金，而年金不是投资。它们是风险管理的产品，不是债券的替代品，两者的作用并不相同。股指年金极其复杂。”
A.M. Best是一家提供保险公司评级的公司，其资深金融分析师夏(Raj Shah)说，在购买股指年金之前，必须了解几个主要方面。
--担保最低利率：这是保险商保证提供给年金购买者的最低利率。目前，担保最低利率在1.5%至3%之间，通常涵盖首笔保费的90%。但夏说，许多保险公司都在调降这个基数，以提高毛利率，并削减在低利率环境下销售股指年金可能带来的部分风险。
--参与率(participation rate)：这是年金合约持有者可享受的、所追踪股指收益分成的比例。年金合约所追踪的股指通常为标普500，但其它指数也日益被纳入这个领域。通常参与率在年金推出时即已设定(比方为标普500指数扣除股利收益的55%)，保证一年内不变。一般而言，参与率取决于利率和买权成本。
--差额扣除：这是保险公司收取的作为成本的费用。通常从所追踪股指的升幅中予以扣除。
--回报上限：这是不管股市实际回报如何，年金合约持有人允许获得的最高回报。通常，这个比率定得较低，因此实际上是可以实现的，比如在2%的担保最低利率之上再加2%，也就是说回报上限为4%。
--股指回报计算方法。保险公司采用各种不同方法来计算年金合约所追踪股指的回报率。最常见的方法是年度重新平均指数法(annual reset-averaging index)，但也有其它一些方法。
如果这还不够复杂的话，那么保险商不时还会推出一些新的花招，比如所谓的奖赏利率或甜头利率(teaser rate)。Conseco本周就推出一种首年利率7%的奖赏利率年金。当然，如同许多寿险产品一样，天下没有免费的午餐。许多奖赏利率年金要收取很高、期限很长的退保费。
注意事项
但是，是否应当购买股指年金？何时购买？购买什么样的产品？玛里安说，股指年金最适合为退休进行储蓄的人，处在人生之资金累积阶段的人，以及收取退保费期限内不需要退保的人。
奥尔森说，“人们应当知道，即使出现医疗看护方面的紧急开销，这种年金也是不适于提前退保的。”
股指年金适于作为固定收益投资组合的一部分来看待，而不能视为流动性高的一种资产。
奥尔森认为，股指年金应当被视为风险管理型产品，而不是投资。例如，他说尚未退休的，应当考量投资一部分股指年金，以保护本金，同时仍然参与股市。这种产品在波动高的市场环境下有较好的表现。
打算购买股指年金的，首先应当考察销售人员是否诚实。
值得注意的是，股指年金的监管机构是各州的保险委员会，而不是证管会(SEC)或全国证券交易商协会(NASD)。某些人认为，这可能导致内线人士所谓的市场行为，或一般人所谓的销售弊端。也就是说，这类产品表面上提供好得不能再好的收益，实际上代理人从销售中获得了很高的佣金。
奥尔森说，这种产品并非没有风险。“说它没有风险简直是扯谈。它们要收取高退保费，另外还有个机会成本问题。”
专家称，尽管很难评估个别股指年金的财务实力，但可以评估提供这种年金的保险公司的财务实力，而且这一点相当关键。
奥尔森建议，购买年金时，应当选择获得三大主要信评机构最高评等或次高评等的保险公司。A.M. Best的夏则说，选择获得A.M. Best给予“安全”评等--即B+以上评等--的保险公司不会错。
夏说，“不能完全相信代理人的介绍。他们光挑好的说。一定得自己进行分析调查。”
NASD的网站和Advantage Compendium的网站，均提供关于股指年金的资讯。
(本文作者：Robert Powell)
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