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【MarketWatch纽约2月2日讯】对债市和经济来说，葛林斯潘并非那么举足轻重。
当然，他和联储以及联邦公开市场委员会的同僚备受关注，但为了什么呢？你认为他们能决定银行的贷款利率吗？或是能决定国债的殖利率？
这两个他们都决定不了！
联储的利率是针对银行的，是银行存在联储的准备金余额发生困难时向联储借款所支付的利率。银行如果想持续经营，必须避免发生这种事。
联储的确向市场发出有关联邦资金利率的建议，但是，确定实际利率水平的仍然是市场。
整体而言，由于债市资金是自由流动的，因此影响利率和殖利率的是市场，联储大部分时间也只能跟着市场走。事实上，过去几个月来，债市投资者推高了短期国债的殖利率，致使许多专家感到担忧，于是像往常一样发出了“售出债券”的建议。这种建议，无论什么时候都是错误的。
因为不同债券的交易并不相同，其价格走向也不一致。过去六个月中，短期国债殖利率上升近1%，而中期五年国债的殖利率没有变动；如果你关注的是十年及以上期限的长期债券，其殖利率实际在下跌，从而使得这种债券的价格愈来愈高。
当前在债市做短线交易，看跌的主要是短期债券，期限最长的不能超过四年。与此同时，现在也是看涨十年期及以上债券的好时候。由于与短期债券的抛卖形势相反，长期债券可能继续坚挺。
除了短期交易以外，看涨今后六个月长期债券的传统型投资者也有诸多选择。
首先可买的一种便是抵押贷款债券，因为传统型固定利率抵押贷款债券一般依据七至十年期国债来定价。这种债券的收益有望更趋稳定。
过去许多月来我们看到，随着利率的稳定，再融资活动减少了。这反过来使得七至十年期国债的不确定性下降，从而缩小了利率差。预计这种状况将继续有利于大多数抵押贷款债券的买家。
其次可买的是外国政府债券。这并不需要涉及外汇交易，而是买进拉美、东欧和亚洲某些转型国家发行的美元面值债券，甚至受海啸影响国家的国债也买得。
精明的债券投资者面临着两个有利条件。首先，追求殖利率的那些人已经持有太多的公司债，使得公司债价格有点过高。这样一来，又促使更大的债券买家去寻找替代性投资对象--主要是政府公债。其次，即使是巴西、乌拉圭这些左派分子领导的国家也逐渐认识到，要想获得任何帮助，必须能够吸引并留住外国资金。因此，这些国家继续提高其国债的可靠性，导致殖利率下降而国债价格上升。
还有一些特殊例子，如哥伦比亚。美国给哥伦比亚提供了庞大的直接或间接援助，因此只要富有的美国继续支援它，这个国家就不会垮台。虽然该国国债的殖利率继续下滑，但仍然高于美国的同类国债，因此也值得买进。
现在，并非每个人都能够或愿意买进上述简略介绍的债券，因此可以透过股市来达到同样的获利目的。
想投资抵押贷款市场的：Thornburg Mortgage(TMA)持有许多了不起的抵押贷款商，投资组合稳定且管理良好。
至于国债和外国政府债券方面，推荐四家封闭式投资管理公司，它们管理投资组合的方式应当成为更多人的榜样。它们是：Pimco Strategic Global Government(RCS)、Morgan Stanley Global Opportunity(MGB)以及Templeton旗下的Global Income(GIM)和Emerging Markets(TEI)。同时买进这四家公司的股票，因为不论在债市上涨期还是下跌期，它们都具有互补作用。
(本文作者：Neil George)
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