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【MarketWatch纽约2月2日讯】自去年十二月中旬辉瑞(Pfizer)(PFE)止痛药Celebrex爆出安全问题以来，其股价下跌约16%。然而，就其市值水平和成长潜力来看，我们认为辉瑞是一项很有吸引力的投资。
1994年1月至2000年6月期间，辉瑞的股价表现远远超越标普500指数。此后，辉瑞和标普500指数均告走跌。标普500指数从高点下跌了23%，而辉瑞则下落了50%。
然而Zaks的资料显示，过去五年中，标普500指数成份股年均盈余成长仅为3.2%，同期辉瑞年均盈余成长则超过20%。
在这期间，辉瑞的季度股利几乎增加了一倍，从每股9美分增加至17美分；而标普500指数成份股平均季度股利仅上升了30%。
辉瑞过去12个月的本益比为21.1，与1995年水平相同--如果那时买进该股，获利相当丰厚；相比之下，标普500指数成份股的平均本益比从1995年的16上升至去年的21。这意味着，相对标普500指数而言，辉瑞眼下的市值比1995年要便宜得多。
同样，辉瑞当前的股利收益率相对十年前也上升了(绝对值也是如此)。1995年初，辉瑞的股利收益率为2.5%，略低于标普500指数成份股的平均股利收益率；现在，辉瑞的股利收益率为3.1%，而标普500成份股的平均股利收益率仅为1.8%。
辉瑞的股价遭到如此沉重的打压，以致九年来首次成为道指成份股中股利收益率最高的十家公司之一。据我的观察，当道指中原非高股利的某一成份股，突然反常进入高股利收益率阵营时，就变成很有吸引力的长期投资对象。
辉瑞股价为何远远低于过去水平？原因不少：Celebrex问题可能导致销售下滑和诉讼纠纷，Medicare项下处方药最终实行价格控制的可能性增加，行业研发管道内缺乏可能一鸣惊人的药物。
真正的问题是，目前该股价格是否已经完全反映了所有坏消息的影响？或者仍然可能遭到未来负面因素的打压？如果是前者，那现在买进就是安全的。
我认为，25美元以下买进辉瑞的风险是有限的(尽管不排除高风险的可能)。
当消息传出，Celebrex在一项服用高于正常剂量的癌症研究中发现可使患心血管疾病机率上升，辉瑞股价当天最低跌至21.99美元，收盘时回升至25.75美元。
这意味着，22美元水平是当天恐慌性抛卖的底线。除非出现新的不利消息，使该公司的前景进一步恶化，否则该股不太可能再次跌至22美元以下。
这种推断得到了更多支持：辉瑞近来两次收于24.30美元下方(分别为去年12月20日和今年1月24日)，都是下跌后迅速回升的例子。
该股的长期趋势线自1980年以来每年上升幅度(复式)为14.3%，为股价下跌设定了一线支撑底线。据此推断，该股可能的长期低点为19美元。
尽管我不认为短期内辉瑞股价会跌至上述趋势线低点，但该线代表着今后大约两年内股价可能跌至的最低水平。(其实，我预计辉瑞将恢复其每年升值14%的长期价格走势，因此上述趋势线分析实际上可能没有意义。)
如果辉瑞不出我所料的确在24至25美元触底，那么2005年上半年该股将反弹至27美元。尽管如此，我仍然把辉瑞作为一项长期收益型投资来推荐。
Zaks预计，辉瑞今后五年内年均盈余成长有望达到10.9%，其股利成长也应当大致是这种水平--比标普500成份股公司的预期股利成长高出一倍。
即使结果显示这种预期仍然过于乐观，但在目前价位进场，允许犯错的余地相当大。假设辉瑞的实际股利和盈余成长不到Zaks预期的一半，也就是说每年5%，其今后十年内的股利收益成长仍然有望高于通膨率。
(本文作者Marvin Appel为投资通讯Systems and Forecasts编者，个人持有少量辉瑞股票。文章代表作者个人观点，投资者依此决策责任自负。)
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