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【MarketWatch纽约1月27日讯】尽管去年秋季新屋开建数字下滑引起担忧，但过去几个月来，我们不受人为因素影响的选择策略“Buy List”却告诉我们：买进住宅营造商类股票。事实证明完全正确。
过去三个月，道琼美国住宅营造类股指数(Dow Jones U.S. Home Construction Index)(DJ_HOM)上升了近30%。
我们一直看涨这个领域，长期为这类股票助威。尽管华尔街拼命反对我们，但我们完全正确。
例如，2003年12月12日，我们告诉Spear Report的订阅户，“本周，住宅营造商的股票一致遭遇猛烈的获利回吐，一时间，房市反弹宣告结束的谣言四起。恕我们不能同意！相反，我们认为住宅行业正处于一个长期牛市中。不出六个月，人们就会发现，这次回调原来是一个极好的买进机会。”
住宅营造商类股的上扬行情已经了不起地持续了五年。
当然，2001年头三个季度内是下跌的，但那一年的结局仍然是上涨，且远远高于年初水平。那么经过五年的上涨之后，现在可以称之为泡沫了吗？从市值的角度看，绝对谈不上！
住宅营造商里最优秀的一些公司，如D.R. Horton(DHI)、K.B. Home(KBH)、Beazer Homes(BZH)和Centex(CTX)，本益对成长比(price/earnings-to-growth)以及股价营收比(price-to-sales)都极具吸引力。这是两个衡量公司市值非常有效的指标。信不信由你，尽管经过了五年的牛市，住宅营造类股仍然被低估！
像过去两年来一样，这个类股仍然不时会出现个把月甚至个把季度的回调，但就长期前景而言，它仍然处于强劲的牛市之中。
据我们估计，这个行业继续成长所依赖的基本面因素仍然完好并且很强劲，尽管联储可能继续加息，但利率仍将保持在足够低的水平，从而在较长时期内刺激购房的需求。
华尔街担忧，利率最终将升至足够高的水平，以致数百万选择了可变利率抵押贷款的购房者，其个人财务将因此破产，他们手中的房屋将以低于市场的价格涌入并冲击市场。
虽然存在这种可能性，但我们认为事实上不会发生。
可变利率抵押贷款是可以再融资的。即使有些购房者可能在利率最低的时候申请了可变利率抵押贷款，但在一个利率明显上升的环境里，他们总不至于愚蠢到顽固持有可变利率抵押贷款而不肯放弃的地步。
尽管购房者可能选择了错误的贷款方式，但他们或者已在接近利率低谷时锁定了贷款利率，或者已在接近利率低谷时进行了再融资。既如此，华尔街为何认定购房者会傻瓜似地抱着最初申请的错误贷款不肯抛弃，就像握着一颗拉掉引线的手榴弹而不扔出去？
他们肯定会再融资的，从而给另一个行业--提供抵押贷款的银行--带去新的动力。我们喜欢这个行业，就像喜欢住宅营造行业一样。
这个类股为什么总是能够从周期性回调中复苏呢？它们的季报是个关键。上周，D.R. Horton报告了出色的业绩，但并没有超越预期，结果该股遭到打压，下跌了4%。
这是上周股市“非理性地缺乏繁荣”的明证之一，而不是对DHI的真实反应。这个行业的业绩继续看好。股市经过一段时间的休整之后，这个事实将逐渐为投资者所认识，并最终推动该类股上扬。
前不久，我们发现相当明显的技术面迹象，预示未来几天或几周内将出现盘整，这又是一个买进的好机会。
投资住宅营造类股，应当采取逢低买进的策略。你的风险承受能力愈强，就可以在幅度愈小的回调中买进。较保守的投资者，应当等待幅度大的回调，这种回调大约一年发生一次。
(本文作者Gregory Spear是投资通讯The Spear Report的编者。该投资通讯根据125家财经资讯来源的多数观点进行选股。作者本人及Spear Capital Management的客户持有KBH和CTX。文章代表作者个人观点，投资者依此决策责任自负。)
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