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【CBS.MW旧金山1月21日讯】依据所追踪行业火爆程度的高低，类股基金的表现也是时冷时热。
晨星(Morningstar)共同基金分析部门主任基尼尔(Russel Kinnel)说，“基金投资面太窄对投资者不利，因为成本和易变性都高，且很少有优秀的经理人来管理。”
专门类别基金的管理费用成了一种恶性循环：基金的投资者愈少，投资组合的管理成本就愈高。
与此同时，这类基金却规定：投资组合的持股数量比一般共同基金要少。
FundAlarm.com出版人韦兹(Roy Weitz)说，“你在投资世界学到的第一课，便是多元化的价值。类股基金受感情因素影响，而你不想让感情来干预投资决定。”
正是感情因素，使得父母为孩子买进Columbia Young Investors Fund(LYIAX)，该基金曾被指责与基金行业的择时交易(market-timing)丑闻有涉。
一些重视社会良心或基于信仰的基金，可能持股过于集中；还有些基金，乍一看是专门类别基金，但仔细研究其原则才发现留有很大馀地，至少在理论上是这样。
例如，基于伊斯兰教的基金Azzad Ethical Income(AEIFX)，其实并不完全投资穆斯林拥有的企业，而是投资所有遵守伊斯兰教法律的公司。
虽然该基金仅仅排除一、两个行业，如金融服务类股，但该基金持股的价值与四年前基金推出时相比下跌约一半。
波士顿Financial Research Corporation分析师堪贝尔(Sam Campbell)说，“只要你想得出一种主题，可能就会有一支基金把它当作投资理念。任何专门类别基金，在一定市场条件下都会有出色表现，但长期而言不会是赢家。”
注意到很少以出版公司为投资对象的基金吗？因为追踪这个行业的一些基金，如Media 100(MDEA)、Media Capital和Media Horizons(MEHZA)近期都倒闭了。
韦兹说，推出专门类别基金的常常是新兴基金公司。“知名的大型基金公司不太愿意推出专门类别的基金，因为它们的确会制造坏消息。”
一个例外是富达投资公司(Fidelity Investments)的“精选(Select)”基金。
富达为43个不同行业分别设计一支精选基金，其表现自然与所追踪行业趋势一致。因此，2004年Fidelity Select Wireless(FWRLX)回报为43%，而Fidelity Select Networking & Infrastructure(FNINX)仅做到盈亏大致平衡。
基尼尔说，“对于长期投资者来说，这类基金几乎没有什么价值。要知道，这类基金的表现是轮回式的，一个季度至少要调整一次投资组合。”
事后来看，大多数网路股基金是在2000年初的网路牛市期间推出的，其中只有很少部分在网路泡沫破裂之后幸存下来。当然，数十种类似主题的基金，也在那场灾难中销声匿迹，有些则演变为更加多元化的基金。
有些仍未挽回平均高达90%的亏损，包括Kinetics(WWWFX)、Jacob(JAMFX)和ProFunds(INPIX)等推出的基金。
专门类别基金为何存在
既然如此，基金公司为何还要推出专门类别基金呢？
理柏(Lipper)资深分析师克拉克(Andrew Clark)说，“大多数时候总会有某个行业炙手可热，并得到热钱的追捧，因此基金公司可以从中谋利。有一支追踪热门行业的基金，就会吸引大量的注意力，”这对新成立的、希望崭露头角的基金公司来说，自然尤为重要。
要是这类基金能够成为成功的跳板倒好了。Pauze Tombstone是一支追踪灵藏服务业的基金，它的基金代码是“RIP”。该基金存在仅两年，于2000年夭折。
寿命更短的是Pictet Global Water，一支追踪水业的基金，但偏偏没有水的流动性。
不过，有些专门类别基金的表现却与众不同地出色。例如追踪赛车行业(参与者和赞助者)的StockCar Stocks Index(SCARX)，过去五年(截至1月13日)年均回报6.5%，同期标普500指数年均下跌3.1%。
不过克拉克说，“这类基金实际上更像股票投资，甚至像ETF。ETF正在吸走期货和选择权交易的资金，专门类别基金也有同样的功能。”
(本文作者：Jackie Cohen)
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