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【CBS.MW加州1月11日讯】一位亿万富翁上周主动给我一条投资建议：买进债券！只买债券！
去年，葛林斯潘的加息未能推高债券殖利率，但今年也许完全不同，债券殖利率预计将会上升，尽管升幅可能不大。
当然，关键是债市表现能否超越股市。
然而投资者对债市却漠不关心。Investment Company Institute(ICI)的资料显示，去年债券基金的流入资金最少，连货币市场基金和现金替代投资吸引的资金都比债券基金多。
德州LTC Planning Consultants财务规划师拉克尔(Sharon Luker)说，“我无法说服人们投资债券。”
拉克尔说，令投资者感到拿不定主意的是，利率将上升多少(或是否会上升)？
“如果你想预测利率，那是可能出错的。过去几年来，我们多少次预测过利率将会上升，但事实完全不是这样。我不认为今年利率会上升很多。”
真是如此的话，那么浮动利率债券(floating-rate note)可能是投资债市的最佳工具。浮动利率债券是短期债券，利率与货币市场基金或国债利率挂钩。浮动利率债券可以保护免受利率上升的冲击，但殖利率比固定利率债券要低。浮动利率债券的优点是种类多，期限短。
其他行业人士和分析师也表示同意，预计十年期国债殖利率今年将升至5.25%，并保持在这种水平。
新年伊始，股市的反弹趋势就遭到破坏。对通膨和战争的担忧，开始影响股市。至于对股市的影响到底多大，将取决于大券商的态度--它们现在已经开始公布今年的资产分配预期了。
可以肯定的是，更多人正在将资金投入市场。ICI数字显示，年末股市和债市均出现了资金净流入。
这项统计主要涉及一般投资者。至于富有的投资者，倒没有显出急于加大投资的迹象。
追踪避险基金的Hennessee Group称，避险基金的多头部位仅略有上升，表明富人投资股市的力度在缩小。事实上，Hennessee纽约分部管理资金的格兰丹(Charles Gradante)说，随着“市场风险和易变性增大，”股市和债市空头的活动在加剧。避险基金主要是迎合富人投资需求的。
为了规避风险，人们通常会转向高质量债券或固定收益投资，但在债市收益如此低的情形下，也许会出现对更高回报债券投资工具的渴望。由避险基金管理的高收益债券，去年回报超过11%，等级更高债券的回报仅为6%多，危难企业发行的债券去年回报则高达18.5%。
因此，如果盈余季节出现某些意想不到的坏消息，投资者就很可能抛出股票，买进回报更高的债券。
格兰丹说，“避险基金经理人多数预期，2005年国债殖利率将会走高，不仅因为我们将看到许多经理人放空十年期国债，而且还将看到不少股票基金经理人利用ETF放空期限较长的国债。”
避险基金经常利用ETF对某个类股进行杠杆或放空操作。
当然，联储加息对债市的影响是很难估计的，最大的变数是外国投资者对美国债市的兴趣将发生怎样的变化。目前，外国投资者持有美国国债的一半左右，如果这个比例下降，也许债务利率就不得不提高以吸引买家。
这就有可能彻底改变今年的债市。人们对股市也相当关注，因为如果股市上扬的话，对债市的兴趣还会进一步减弱。
然而，那位亿万富翁买进债券的建议总在我耳边回响。当某个拥有亿万家财的人开口说话，其意见总是值得一听的。
(本文作者：Thomas Kostigen)
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