2004年美国股市回眸

　　光阴似箭，2004年正式落下帷幕。美国股市三大指数在最后二个月的接力上升的帮助下，反负为正，以个位数成长作收。04年本身就是一个多事之秋，战火连绵不断，政治纷争使得人心向背，最后以一个人类的惨剧结束。笔者冀期世界和平，风调雨顺，身心康健，心想事成和投资一帆风顺。

　　股票越小越好

　　美国股市在04年初短暂上升之后，进入八个多月小波动下降阶段，史坦普五百指数下降6%左右。直到总统大选前一周，股市才开始见底，在04年最后二个月中接力上升15%左右。04年股市以个位数上升划上句号。道琼斯三十指数上升3.2%，那斯达克上升8.6%，史坦普五百上涨近9%。而中小股票的表现远远优于三大指数，史坦普400中型股票指数14%，史坦普600小股票指数创下历史新高上涨21%。这是连续6年小股票胜过大股票。推动中小股票上升的行业有，钢铁厂，建商和房地产管理公司，中小石油服务公司，铁路和海运公司。大型股票指数被半导体板块下降25% ，保险公司，制药公司和大型航空公司。

　　联储会加息五码，仍未停止。

　　为了避免美国经济进入通货紧缩，联邦储备会从01年开始连续降低短期利率至历史低点1% ，在04年内加息五码，短期利息上升到2。25% ，并且 没有停止加息迹象。加息一是为了防止经济复苏过快而导致通货膨胀，同时利息增加支撑美金的弱势。但是投资人应该注意的是，利息增加过快，使得房地产泡沫破灭，美国经济重新进入萧条。另外值得注意的是，虽然短期利息上调五次，但是十年或者三十年长期政府债券利率稳定，这是否意味着，美国经济今年成长不如预期强劲，通货膨胀依然稳定在正常水平。

　　大选出乎预料无意外。

　　04年总统大选又是一个旗鼓相当，一票定天下的局势。许多主要媒体预测，00年重新记票的僵局又会重演。出人意料的是，大选没有节外生枝，结果在24小时之内揭晓，并无争议。共和党小布什总统联任。布什总统如何在社会安全系统改革?医疗制度改革?伊拉克战争?以及降低联邦政府财政赤字等等棘手问题有所成绩，对05年股市都会有重大影响。

　　美金连续创新低。

　　04年美金下降近9% ，美金对欧元创下历史新低1。36。美金低迷对 美国出口和美国公司盈利有利，但是美金继续下降会影响外国人对美金资产投资的兴趣，迫使美国政府债券利息上升。

　　石油价格创历史新高。

　　石油价格在各种利空信息推动下，创下每桶55美金的历史新高后，回落在40至45美金区间。石油价格和其它大宗物资价格大幅度上升很大程度上是因为美金下降，如果假定美金和欧元等值的话，原油的价格在28-32美金左右。因此原油价格 对全球经济影响不会太大。

　　钢铁和贵金属价格推动CRB创新高。

　　中国经济强劲和美金走弱，使得钢铁和其它金属价格价格冲天。被称为夕阳工业的钢铁，真是千年铁树开花。可是好景能持续多久?各国特别是中国，巴西的钢铁产能大幅度增加后，当供过于求的现象出现时，钢铁价格会崩溃。何时发生，程度如何，无法预测。但居高思危，投资人要注意大趋势的转变。

　　房价，建商和REITS继续走强势

　　在04年年初，专家纷纷预测房价与房地产相关的股票将见高，并且可能作大幅度修正。可是04房价又上升20% ，房地产股票仍然表现亮丽，令 专家跌破眼镜。实际上，全球房价在多年低利率环境下，都在不同的程度上存在泡沫成份。房价的成长在今年应该趋缓，但是如果长期利率稳定，估计房价维持高点。

　　美国3D经济影响美金资产

　　美国进入所谓贸易逆差(Deficit)，财政赤字(Debt) 和美金(Dollar) 的3D经济。3D(也可作三维视觉) 模糊了投资人对美金资产的信心。 投资家巴菲特指出，如果3D经济持续下去，对美国经济会产生重大负面影响。

　　中国经济和人民币对全球经济影响力增加

　　04年是中国走入全球经济的一年，到处可以感到中国经济的力量。中国的一举一动影响全球的大宗物资的价格，中国20年来9%GDP成长成为世界经济成长的主力。也是全球投资的热点，自从1985年来，中国吸引了5千6百亿美金的直接投资。中美的一千二百五十亿的贸易逆差，增加了对人民币升值的压力。这个趋势在今年会继续。

　　灾难和丑闻

　　虽然史都华等一批在二千年发生公司丑闻的主角郎当入狱，新的公司丑闻仍然层出不穷。从共同基金非法交易，保险公司关联交易，到公司会计丑闻(NT和FNM等等) 。04年同时也是一个人为和自然灾难连连的一年，佛罗里达连遭飓风袭击，损失惨重。但这些都无法与12月26日在南亚发生的海啸相比，这是人类史上的一次大浩劫，据联合国估计，死亡人数可逾十五万。全球的人道援助已超出二十亿美金，希望这次浩劫转化为人类各种文化之间理解的机会。但是无论如何都无法弥补生命的损失，为亡魂和家人祈祷。也在新年为全球和平祈祷。(刘虹俊)