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【CBS.MW纽约12月31日讯】我下了一个有关新年投资的决心：不用市价单买进热门股票，尤其是店头市场上交易量很小的股票。
我下这个决心的时候，正在分析投资通讯Almanac Investor编者赫希(Jeffrey Hirsch)本周稍早推荐的几十支股票，这些股票是他年末“免费午餐”投资组合的一部分。赫希的这种策略，建议在年末买进遭到打压的股票，因为他预计这些股票在新年一月和二月稍早
能够反弹。
像往年一样，赫希今年也推荐了几支交易量非常小的股票。今年“免费午餐”投资组合共36支股票，其中28支在店头市场交易。
我认为，唯一可靠的“免费午餐”，通常是由做市商吃进、而毫无疑心的投资者用市价单(不限价)买进的那些股票。这样便给做市商提供一个拉大买卖价差的黄金机会，从中大赚一把。
我们来看看这28支交易量很小的股票吧。从12月28日收盘(赫希公布其名单之前)至12月29日收盘(赫希公布推荐股之后)，这些股票平均涨了近一倍。
我完全了解，专门谈论股票交易的买卖价差会使许多人觉得乏味甚至认为离题，但是信不信由你，如果不注意交易的买卖价差，会使原本可能大赚一笔的交易变成亏损。
比方说赫希两年前的“免费午餐”推荐股名单--我在2003年2月的专栏中深入谈论过。名单上的股票不仅没有像赫希计算的那样，获得大约30%的平均回报，反而出现较大亏损--按我的计算。之所以会有如此不同的结果，几乎完全是因为：赫希没有考量股票买卖价差的影响，而Hulbert Financial Digest却想到了。
细节才是关键！不要只见森林，不见树木。
Hulbert Financial Digest在计算投资通讯的表现纪录时，坚持把买卖价差纳入考量之中。透过这种方式，HFD得以发现，表现顶尖投资通讯与表现平平投资通讯的一个重大区别，是编者执行策略能力的高低。
当然，执行能力再高，也无法使一组差劲的股票变成一个赢家的投资组合。但差劲的执行却可以使一组出色的股票变成一个糟糕的投资组合。
如果像某些投资顾问预言的那样，2005年股市会变得对投资者很残酷，那么你的投资组合将需要尽可能多方面的帮助。拒绝给做市商开空白支票，就是一个很容易做到的开端。
(本文作者：Mark Hulbert)
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