重思B股开放时

　　B股市场在2001年是历史性的转折一年，在国家放开对B股市场的投资限制后，B股的投资者队伍急剧增大，手持外币的国内投资者纷纷拥入B股市场，导致短期内的股票供求失衡，这是造成2001年B股市场出现井喷上扬的主要内在原因。沪市B股从启动的七八十点最高曾上摸至241点，涨幅将近200%。

　　自2001年2月28日B股复盘以来，截至当年5月16日，深证B股最大上涨幅度210%，上证B股最大上涨幅度156%，它们的简单算术平均数高达183%，创造了持续涨升的奇观。

　　从当年5月底开始，B股市场先后出现3次幅度较大的调整。5月22日轻骑B股收盘为0.833美元，成为第一只B股价格超越A股(收盘6.79元)的

股票；东信B股近期盘中最高也曾达到2.015美元，虽说收盘未能超过2美元，但也触到了“天价”；5月24日海航B股以1.112美元(折合人民币9.19元)收盘，较其A股海南航空的8.95元高出了0.24元，实际上，B股市场经过2月19日以来的大幅上涨，已有多只股票的A、B股价格大大接近了。

　　而后在经过了3个多月的运行，经过暴涨后的B股在当年的6月1日出现了调整，沪市综指在6月14日创出新高后也步入调整期。

　　当时有调查表明，2001年超过半数的A股股民有投资B股的意向。而其之所以看好B股，在于A、B股之间存在着巨大的价格差。

　　当B股市场经过一轮暴涨之后，整体市盈率已达40余倍的水平，投资价值已大大被稀释，当然随着市场的活跃，成交急剧放大，其投机机会也大大增强了。

　　部分外资基金公司当年将B股炒高，赚的是价格差。一直以来积极投资大中华地区的基金公司ValuePartners就是B股开放大赢家其中一例。

　　该公司表示，大部分B股都是他们在很少缺乏市场资料的情况下，于1998年及1999年间购入的。至2000年底，该基金共有13%资金投资内地B股，在其最新一期派发给基金投资者的报告中指出，5月份他们已将手持的所有B股全部出售。

　　该公司报告指出，ValuePartners是自今年2月19日内地批准内地个人投资者买卖B股时，开始逐步减持B股的，之前B股是只准外地投资者买卖的。过去几个月，主要是4月及5月，ValuePartners在出售B股上的获利由159%至500%不等。

　　至于此次出售持有的股份，主因是中国B股市场自2月份开放后升幅大、获利丰厚。

　　在投资策略方面，该公司集中在香港的H股或一些在中国注册但在香港上市的红筹股身上。因为该公司相信，现时正是这些股票表现的时候。“不少H股的股价现时都较B股为低，相对B股的40倍市盈率，H股只有8倍左右，较B股便宜得多。”

　　本报记者 陈哲源 整理

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